الذهب يهبط إلى 3,955 دولار في ثالث اختراق لمستوى 4,000 دولار منذ أواخر أكتوبر

احتمالات رفع نصف نقطة تبلغ 11.2%

حوّلت الأسواق احتمال رفع سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر من مجرد فرضية إلى أمر مسلّم به، ومع هذا التسعير الجديد عاد الذهب (XAU) إلى ما دون مستوى 4,000 دولار يوم الخميس. تداول المعدن النفيس عند 3,963.44 دولار، في ثالث اختراق له للمستوى المستدير منذ أواخر أكتوبر. وقد صار الرفع بمقدار ربع نقطة مسعّرًا بالكامل في الأسواق، لذا سيحسم تقرير أسعار المنتجين (PPI) المقرر يوم الجمعة، وهو المقياس الشهري لما يحصل عليه المنتجون الأميركيون مقابل سلعهم، ما إذا كانت الرهانات على رفع بمقدار نصف نقطة ستتصاعد وتجرّ المعدن إلى مستويات أدنى.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر بنسبة 0.4% على أساس شهري، متجاوزًا بفارق واسع توقعات الاقتصاديين البالغة 0.23%. ومنذ صدور تلك القراءة، قفزت الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة بمقدار نصف نقطة إلى 11.2% بعد أن كانت صفرًا قبل أسبوع. في المقابل، أضاف عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، فيما بلغ مؤشر الدولار الأميركي أعلى مستوى له في 19 شهرًا. والحقيقة أن كلتا الحركتين تضغطان على الذهب الذي لا يدرّ فائدة، فكل ارتفاع جديد في مسار أسعار الفائدة يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به، والدولار الأقوى يجعل المعدن أغلى على معظم المشترين خارج الولايات المتحدة.

لم تكن القراءتان السابقتان لتقرير أسعار المنتجين على خلاف في رد فعل الذهب اللذين أفرزتهما. ففي 10 سبتمبر، جاء تقرير أغسطس مطابقًا للتوقعات الشهرية لكنه تجاوزها على الأساس السنوي، وخسر المعدن 1.39% في ذلك اليوم مع صعود العوائد. أما في 15 أكتوبر، فقفزت أسعار المنتجين لشهر سبتمبر بنسبة 1.3%، أي أكثر من ضعف التوقعات البالغة 0.6%، ومع ذلك كسب الذهب نحو 1% لأن عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات تراجع وسط هبوط الأسهم بقيادة أسهم التكنولوجيا. وفي الحالتين تحرك المعدن باتجاه عوائد سندات الخزانة لا باتجاه حرارة القراءة ذاتها. يتوقع الاقتصاديون ارتفاع تقرير أكتوبر بنسبة 0.4% شهريًا، متراجعًا من 1.3% في سبتمبر. وتحمل قراءة الجمعة وزنًا إضافيًا لأنها آخر قراءة تضخم كبرى قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي في 9 ديسمبر. ويرى كريستوفر وونغ، استراتيجي في Oversea-Chinese Banking Corp.، أن السعر مهدد بالانزلاق نحو 3,870 دولار، أي قرب قاع أواخر أكتوبر، محذرًا من أن قراءة أعلى من المتوقع ستعمّق الهبوط الأخير.

البنك المركزي الصيني يضيف 25.8 طنًا

تُظهر تدفقات صناديق أكتوبر من كان يبيع فعلًا. فأمريكا الشمالية كانت المنطقة الوحيدة التي سجلت فيها الصناديق المتداولة في البورصة المستثمرة في الذهب، والتي تحتفظ بالسبائك الفعلية نيابة عن المساهمين، تدفقات خارجة بقيمة 512 مليون دولار، بحسب بيانات المجلس العالمي للذهب (WGC). وأضافت الصناديق العالمية مجتمعة 2.7 مليار دولار، في الشهر الرابع على التوالي من التدفقات الداخلة، بقيادة الصناديق الأوروبية بـ1.8 مليار دولار، فيما استوعبت الصناديق الآسيوية 1.3 مليار دولار. وتغطي السلسلة الشهرية للمجلس الحيازات المسجلة في تلك المناطق الثلاث.

أما الطلب الرسمي فيروي الجهة الأخرى من القصة. فقد اشترى البنك المركزي الصيني 25.8 طنًا في أكتوبر، في عملية شراء هي الرابعة والعشرون على التوالي شهريًا والأكبر في هذه السلسلة التي تمتد الآن على عامين كاملين. وعلى صعيد الربع الثالث، استوعبت البنوك المركزية 321 طنًا، بزيادة 42% على أساس سنوي، وفق الإصدار نفسه للمجلس. ويقول بوب هابيركورن، استراتيجي في StoneX، في تصريح نقلته رويترز، إن مشتريات الجهات الرسمية خلال الربع فرضت أرضية دعم تحت الأسعار، وهو دعم ظل صامدًا رغم عمل الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع الفائدة في الاتجاه المعاكس للمعدن.

يتجه التدفقان في اتجاهين متعاكسين قبيل يوم الجمعة. فقراءة تضخم ساخنة ترفع العوائد من جديد ستغلب الأرجح على تعميق البيع من الصناديق الأميركية الشمالية، في حين كثّفت الصين مشترياتها مع تراجع الأسعار، بحيث يصبح الطلب الرسمي، لا أموال الصناديق الغربية، الوسادة الأساسية تحت السوق. ستكون بيانات الجمعة وقرار الاحتياطي الفيدرالي في 9 ديسمبر هو الاختبار لقدرة هذه الوسادة على الاستمرار في امتصاص الخسائر.

ترسم بياناتنا الخاصة صورة سوق قليل الدعم تحته. تداول الذهب آخر مرة عند 3,954.66 دولار، بانخفاض 2.39% خلال 24 ساعة، وتقيّم درجات COINOTAG المركّبة مستوى الدعم عند 3,911.06 دولار، وهو أقوى مستوى دون السوق، بـ78 من 100، فيما تحصل مقاومة 4,047.29 دولار على 90. ويظل الاتجاه اليومي هابطًا، ويسجّل مؤشر القوة النسبية لأربعة عشر يومًا 40.5، وتظهر المشتقات نشاطًا هادئًا مع معدل تمويل للعقود الدائمة يبلغ 0.0018% فقط. إن قراءة تضخم أكثر برودة ستكون المحفّز الأنظف لإعادة اختبار ذلك السقف الحاصل على 90 درجة، أما قراءة ساخنة فتوجّه السوق نحو الدعم الأسفل.