ما هو تداول العقود الآجلة (Futures)؟

كيف تعمل العقود الآجلة؟

العقد الآجل اتفاق على السعر. إذا توقعت الصعود تفتح مركز شراء (Long)، وإذا توقعت الهبوط تفتح مركز بيع على المكشوف (Short). وعند إغلاق المركز أو انتهاء العقد يُسوّى الفرق بين سعر الدخول وسعر الخروج ربحًا أو خسارة.

بخلاف التداول الفوري الذي تشتري فيه العملة وتحتفظ بها، تُسوّى معظم العقود الآجلة للعملات الرقمية نقدًا أو بعملة مستقرة دون تسليم العملة نفسها. لذلك يمكن تحقيق ربح في السوق الهابطة عبر البيع على المكشوف، لكن البنية أعقد بكثير. والمبدأ نفسه موجود في العقود الآجلة ذات تاريخ الاستحقاق في التمويل التقليدي.

الهامش والرافعة المالية

الهامش ضمان تودعه لفتح المركز والحفاظ عليه، وليس رسومًا.

• الهامش الأولي: الضمان المطلوب لفتح المركز.
• هامش الصيانة: الحد الأدنى من الرصيد للإبقاء على المركز مفتوحًا؛ إذا نزلت دونه يُطلب منك ضمان إضافي أو يُغلق المركز قسرًا.

الرافعة المالية هي ما يجعل العقود الآجلة قوية وخطرة في آن واحد؛ فبرافعة 10 أضعاف يتحكم مبلغ 1,000 دولار من مالك في مركز قيمته 10,000 دولار.

مثال رقمي

الأرقام التالية افتراضية. فتحت مركز شراء على بيتكوين بقيمة 10,000 دولار برافعة 10 أضعاف وهامش 1,000 دولار:

الرافعة نفسها التي تحول صعودًا بنسبة 5% إلى ربح 50% تحول هبوطًا بنسبة 10% إلى خسارة الهامش كله، وفي الواقع تقع التصفية قبل ذلك بقليل بسبب هامش الصيانة والرسوم.

العقود الدائمة والعقود ذات الاستحقاق

تهيمن العقود الدائمة على سوق العملات الرقمية لأنها لا تحتاج إلى تجديد وتُتداول دون توقف.

فيمَ تُستخدم العقود الآجلة؟ التحوط والمضاربة

للعقود الآجلة استخدامان رئيسيان. الأول هو التحوط. مثال بأرقام افتراضية: شخص يملك 10 وحدات من إيثريوم في السوق الفورية، ففتح مركز بيع آجل بالكمية نفسها عند 2,000 دولار للوحدة. إذا هبط السعر إلى 1,800 دولار فإن خسارة الحيازة الفورية البالغة نحو 2,000 دولار يعوضها ربح المركز الآجل في معظمها. وفي المقابل، إذا صعد السعر فإن خسارة المركز الآجل تقتطع من ربح الحيازة الفورية. فالتحوط وسيلة لتقليل التقلب لا لزيادة الربح.

الاستخدام الثاني هو المضاربة، أي السعي إلى الربح من توقع اتجاه السعر. وبسبب الرافعة يكون مدى النتيجة أوسع بكثير مما هو في التداول الفوري، سواء أصاب التوقع أو أخطأ.

الهامش المعزول والهامش المشترك

في الهامش المعزول يُخصص لكل مركز ضمان محدد، فتبقى الخسارة محصورة فيه لكنه يُصفّى أسرع. وفي الهامش المشترك يُستخدم رصيد الحساب كله ضمانًا، فتتأخر التصفية لكن مركزًا خاسرًا واحدًا قد يستهلك أموالًا مخصصة لمراكز أخرى. والهامش المعزول أسهل في رؤية المخاطرة والتحكم فيها، ولذلك يفضله كثير من المبتدئين.

مصطلحات لا بد من فهمها

• معدل التمويل: دفعات دورية بين أصحاب مراكز الشراء والبيع في العقود الدائمة؛ إذا كان سعر العقد فوق السعر الفوري يدفع المشترون عادةً للبائعين والعكس صحيح، وتتراكم التكلفة مع طول الاحتفاظ.
• التصفية: إغلاق المركز قسرًا حين تهبط الخسارة بالهامش دون مستوى الصيانة؛ وكلما ارتفعت الرافعة اقترب سعر التصفية من سعر الدخول.
• سعر العلامة: تستخدم منصات كثيرة مؤشر سعر عادل بدل آخر سعر تنفيذ لتقليل التصفيات الناتجة عن قفزات لحظية.
• دفتر الأوامر: إذا كان رقيقًا فقد يُنفذ الوقف والتصفية بسعر أسوأ من المتوقع.

أبرز المخاطر

• الرافعة سلاح ذو حدين: تضخم الخسارة كما تضخم الربح، وقد تذهب بالهامش كله.
• التقلب الحاد والانزلاق السعري: قد يقفز السعر فوق مستوى الوقف.
• التصفيات المتسلسلة: تجمع التصفيات يزيد حدة الحركة في اتجاه واحد.
• عبء التمويل: قد تتآكل الأرباح بالتكلفة حتى لو كان اتجاهك صحيحًا.
• التعقيد: الهامش المعزول والمشترك وسعر العلامة ومواصفات العقد كلها تحتاج إلى فهم.

خطوات إدارة المخاطر

1. حدد مسبقًا أقصى خسارة تقبلها في الصفقة الواحدة (غالبًا 1% إلى 2% من الحساب).
2. احسب حجم المركز من مسافة الوقف وهذا المبلغ.
3. ضع الوقف عند مستوى له مبرر فني مثل الدعم والمقاومة ولا تحركه.
4. كلما خفضت الرافعة اتسع هامش الأمان قبل التصفية.
5. راقب الهامش ومعدل التمويل بعد الدخول باستمرار.

لمقارنة عملية راجع سعر عقود بيتكوين الآجلة وسعر بيتكوين الفوري. ومن المفاهيم القريبة التداول بالهامش وخيارات العملات الرقمية، أما معايير المقارنة بين المنصات ففي دليل مقارنة منصات تداول العملات الرقمية.

الإطار التنظيمي

في دولة الإمارات العربية المتحدة تخضع أنشطة المشتقات على الأصول الافتراضية لترخيص الجهة المختصة: سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) في دبي، أو هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) اتحاديًا، أو سلطة تنظيم الخدمات المالية في سوق أبوظبي العالمي، أو سلطة دبي للخدمات المالية داخل مركز دبي المالي العالمي، وقد تقيد بعض الجهات تقديم هذه المنتجات لعملاء الأفراد. يُنصح بالتحقق من ترخيص المنصة قبل التعامل معها.