خارجات صناديق Ethereum (ETH) ETF تبلغ 60.22 مليون دولار ليوم ثانٍ بقيادة ETHA من BlackRock

يومان من التدفقات الخارجة

سجّلت صناديق ETF الفورية لإيثيريوم (ETH) في الولايات المتحدة خارجات صافية بقيمة 60.22 مليون دولار الخميس 15 أكتوبر، للجلسة الثانية على التوالي التي تخسر فيها هذه الصناديق التي تمسك الأصل مباشرة. لكن الوتيرة تباطأت بحدة: خرجت الأموال الخميس بوتيرة أصغر بنحو 54% من خارجات البالغة 129.5 مليون دولار التي شهدها الأربعاء 14 أكتوبر. من بين الصناديق الإحدى عشرة المدرجة، جذب صندوق واحد وحيد الأموال إلى الداخل، وهو FETH من Fidelity الذي استقطب 2.44 مليون دولار. أما الخارجات فقد تركّزت في اسمين: صندوق ETHA من BlackRock، وهو الأكبر في المجموعة، فقد 44.39 مليون دولار، فيما خسر صندوق ETHE من Grayscale، صندوق الثقة الأصلي في القائمة، 18.28 مليون دولار. نزيف ETHE يحمل شكلاً مألوفاً للسوق: فقد تحوّل الصندوق من آلية مغلقة إلى صندوق متداول عام 2024، ومازال يفقد أصولاً بوتيرة ثابتة مع تحوّل حامليها نحو هياكل أرخص كلفة. وصندوق Ethereum (ETH) من Grayscale، ثاني أكبر منتجات القائمة بحسب الأصول، أغلق الخميس دون حركة صافية، وكذا الصناديق الثمانية المتبقية. سعر الإيثيريوم لم يواكب هذه التدفقات: تتداول العملة قرب 2,449 دولار، بارتفاع 3.6% خلال 24 ساعة، وبصعود طفيف قدره 0.2% منذ صدور بيانات التدفقات. البنية هنا تحدد كيف نقرأ الأرقام، فالصندوق الفوري يغلّف العملة بحصة قابلة للتداول عبر الوسيط، وتتم الاشتراكات والاستردادات عبر المشاركين المعتمدين، ما يجعل كل رقم يومي قراءة مباشرة للطلب المؤسسي وليس مؤشراً استشعارياً على المزاج العام. ويبلغ صافي التدفقات التراكمية منذ الإطلاق 13.01 مليار دولار، وهو ما يجعل تراجع اليومين البالغ نحو 190 مليون دولار صغيراً مقارنة بتاريخ البرنامج كله. كان رقم الأربعاء الصدمة الأعنف في هذا الأسبوع، لكن طبعة الخميس تحوّل التراجع إلى نمط ثابت: جلستان متتاليتان خرجت فيهما الاستردادات على الاشتراكات عبر مجموعة من أحد عشر صندوقاً. التوزيع هو الجزء الأبرز: اشتراك واحد بقيمة 2.44 مليون دولار لدى Fidelity كان كل ما وقف على الجانب الإيجابي، فيما استوعب الصندوقان الرائدان في الخارجات كامل التدفق الخارج.

يظهر هذا التركّز في شريط التداول أيضاً. بلغ إجمالي حجم التداول في الصناديق الإحدى عشرة 773.15 مليون دولار الخميس، منها 611.96 مليون دولار للصندوق ETHA وحده، أي ما يقارب أربعة دولارات من كل خمسة تداولت. وتراوح صندوق ETHE من Grayscale بمبلغ 54.53 مليون دولار، وصندوق FETH من Fidelity بمبلغ 40.46 مليون دولار، وتقاسم الصناديق الثمانية المتبقية ما تبقى من المبلغ. الأصول المُدارة تحكي القصة نفسها: يبلغ صافي الأصول المجمع للقائمة 15.29 مليار دولار، أي نحو 5.10% من القيمة السوقية الكلية لإيثيريوم. وبترتيب الحجم، يمسك ETHA أصولاً بـ8.31 مليار دولار، وصندوق Ethereum (ETH) من Grayscale بـ2.26 مليار دولار، وصندوق الثقة القديم ETHE بـ1.72 مليار دولار. يفسر هيكل Grayscale جزءاً من هذه الفجوة، إذ تدير الشركة منتجين في آن واحد: الصندوق الأربعاءث ETH، المبني برسوم أقل للتفويضات الجديدة، وصندوق ETHE، الآلية الأصلية التي يعتبرها كثير من الحاملين مركزاً قديماً يريدون تصفيته. وتدفقات الخميس لم تمس من الثنائي سوى ETHE. يخفف السياق من قسوة القراءة جزئياً: فقد صعد إيثيريوم 71% في الربع الثالث على تدفقات داخلية صافية بقيمة 3.1 مليار دولار من الصناديق المتداولة، ما يجعل انسحاب يومين يبدو تغيّراً في الوتيرة لا انعكاساً مؤكداً للاتجاه. وجلسة الأربعاء التي بلغت 129.5 مليون دولار، الأكبر بين الاثنتين، هي التي رسمت نبرة الأسبوع، بينما يبيّن تقلص رقم الخميس أن البائعين يضغطون بقوة أقل. وهناك فرق بنيوي يجب إدخاله في الحساب: حصص الصناديق المتداولة توفر تعرضاً سعرياً فقط ولا تخزّن العملة، في حين يكسب مدقق على شبكة إثبات الحصة مكافآت التخزين مقابل تأمين السلسلة، وهو عائد يتخلى عنه حملة حصص الصناديق. ويتوزع خارج يوم الخميس على النحو الآتي: خسارة ETHA البالغة 44.39 مليون دولار مثّلت نحو ثلاثة أرباع التدفق الخارج الصافي، واستحوذ ETHE على معظم الباقي، بينما أغلقت الصناديق الثمانية الأخرى بلا حركة. هذا التركّز في اسم واحد ذو حدين: يجعل رقم التدفق الإجمالي هشاً، لكنه يعني أيضاً أن عودة الاشتراكات إلى ETHA كفيلة بإصلاح صورة المجموعة بسرعة.

اختبار دعم 2,372 دولار

تحدد قراءات المستويات المركّبة مقدار ما يمكن أن تؤذي هذه التدفقات السعر. يتبادل الإيثيريوم الفوري المناولة قرب 2,449 دولار، بارتفاع 3.55% على أساس اليوم، ويقع أقوى دعم أسفله عند 2,372.89 دولار، حيث تتقارب المتوسط الأسي لمدة 100 يوم، وتصحيح فيبوناتشي 0.382، والحد السفلي لنطاقات بولينجر، بدرجة قوة 100/100. أما المقاومة فتتراكم عند 2,559.16 دولار بدرجة 88/100، مدعومة بالمتوسط الأسي لمدة 20 يوماً والمتوسط البسيط لمدة 50 يوماً ونقطة الارتكاز R2. الزخم ما يزال ضعيفاً: يقرأ مؤشر القوة النسبية اليومي 41.16، وتبقى التسمية الاتجاهية هبوطية، فيما تتداول تمويل العقود الدائمة عند 0.0027% القريبة من الحياد، وتثبت المراكز المفتوحة عند 10.09 مليار دولار. الإغلاق دون 2,372.89 دولار سيحوّل التدفقات إلى قصة سعرية، أما الصمود فوقه فيُبقي الخروج سجلاً جانبياً. ويتابع التحليل الفني لإيثيريوم المستويين يومياً.