CoinGecko: العملات الرقمية ترتفع 71% في الربع الثالث مع تدفقات ETF بقيمة 3.1 مليار دولار

إيثيريوم يغلق الربع الثالث بارتفاع 71%

قدم إيثيريوم (ETH) أبرز أداء في الربع الثالث، إذ أضاف 71% وأغلق الفترة عند 2,684 دولار، وذلك وفق التقرير القطاعي للربع الثالث الصادر عن CoinGecko، الذي يجمع بيانات المنصات والتدفقات المؤسسية للربع المنتهي في 30 سبتمبر. جعل هذا الارتفاع الأصل يتفوق بفارق واسع على السوق الأوسع، التي نمت 39.6% على أساس ربع سنوي ليبلغ إجمالي القيمة السوقية 3.0 تريليون دولار، أي بوتيرة تقارب ضعف وتيرة السوق نفسها ربعًا بربع. تسجل CoinGecko هذا الزيادة بوصفها أكبر مكسب ربع سنوي منذ الربع الرابع من عام 2024، وبوصفها الربع الذي كسر سلسلة من ثلاثة أرباع متتالية من الانخفاض، وهي فترة تعامل كثير من المتداولين معها عمليًا بوصفها سوقًا هابطًا ممتدة. جاء التعافي مركزًا في أغسطس، ويربط التقرير بينه وبين قوتين اشتعلتا معًا: مضاعفة نشاط إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية، وتدفق صافٍ متواصل إلى صناديق ETF للبيتكوين الفورية. حمل تقدم إيثيريوم نفسه بصمة مؤسسية واضحة. استقطبت صناديق ETF الفورية للإيثيريوم نحو 3.1 مليار دولار من التدفقات الصافية على امتداد الربع، وتعزو CoinGecko هذا القناة، لا السيولة الفورية العضوية، إلى أنها المحرك الرئيسي لتفوق الأصل على أسعار الأسهم الكبيرة التقليدية. أنتج الربع أيضًا رابحة خارج الأصول الأكبر. سجل رمز HYPE التابع لمنصة Hyperliquid مستوى قياسيًا عند 98 دولار بفضل تحول إيجابي في النقاش التنظيمي الأمريكي، فيما صعدت Robinhood Chain إلى المركز الثالث بين السلاسل العامة بفعل نشاط تداول العملات الميمية الكثيف. وتنتمي الحركتان إلى قاعدة البيانات الربعية ذاتها التي جمعتها CoinGecko، وتؤكدان معًا مدى ضيق قاعدة الصعود: حفنة من الأصول المدعومة بصناديق ETF وأخرى مدعومة بروايات سوقية قامت بالعمل بينما تعثر السوق الأوسع. بالنسبة لأصل قضى الأرباع الثلاثة السابقة في تراجع متواصل، يعيد مستوى الـ71% إيثيريوم إلى مركز القصة القطاعية. ما يتركه التقرير مفتوحًا، وما ما زالت مكتبنا تتابعه، هو القوة التي حملت السعر فعلًا: الطلب المؤسسي عبر صناديق ETF والمراكز المدعومة بالرافعة، أم المشاركة الفورية الأوسع التي دعمت تاريخيًا استمرار الحركة بعد تباطؤ التدفقات.

أدق ملاحظة في التقرير تتعلق بكيفية تمويل الصعود، لا بحجمه. انكمش حجم التداول الفوري في المنصات المركزية 14.2% على أساس ربع سنوي ليبلغ 1.65 تريليون دولار رغم صعود التقييمات، بينما قفزت المراكز المفتوحة في العقود الدائمة 40.6% وعادت إلى ما فوق خط 100 مليار دولار. تصف CoinGecko ربعًا استعاد فيه السعر مستوياته قبل أن تلحق المشاركة الفورية به، وحملت فيه الرافعة المالية الزعامة. والمراكز المفتوحة، أي القيمة الإجمالية للمراكز المدعومة بالرافعة التي ما تزال قائمة على منصات المشتقات، هي أنقى مؤشر للتعرض المقترض في السوق. والقراءة الميكانيكية مباشرة: القنوات المؤسسية، وفوق كل شيء التدفقات المؤسسية البالغة 3.1 مليار دولار إلى إيثيريوم، والمراكز المشتقة المدعومة بالرافعة امتصت المعروض الذي لم يوفره تداول التجزئة الفوري. ووجود مراكز مفتوحة فوق 100 مليار دولار في العقود الدائمة يعني أن نصيبًا كبيرًا من مكاسب الربع يقوم على تعرض مقترض، وأنه عندما يُفكّك هذا التعرض، يهبط السعر أسرع مما صعد. وهذه اللامتناهية تحمل أهمية أكبر لإيثيريوم مقارنة بمعظم الأصول، لأن مكسب الـ71% كان الأكبر في الربع، ولأن قناة ETF التابعة له كانت أكبر قناة مؤسسية مفردة تحددها CoinGecko. كما أعاد الأداء تأكيد الموقع الهيكلي للشبكة: يظل إيثيريوم أكبر شبكة إثبات حصة في القطاع وأكثر منصات العقود الذكية استخدامًا، وربعٌ امتصت فيه صناديق ETF الخاصة به 3.1 مليار دولار بينما تفوق الرمز على السوق بهامش واسع يعزز هذا الترتيب. وتضع بيانات CoinGecko الاختراقات الأخرى للربع في الإطار نفسه: الرقم القياسي لرمز HYPE عند 98 دولار، وصعود Robinhood Chain إلى المركز الثالث بين السلاسل العامة، وكلاهما استند إلى تدفقات تجاوزت السيولة الفورية التقليدية. وتقدم أرقام الربع صورة دقيقة لما قبله وما بعده: دخلت القيمة السوقية الإجمالية الفترة بعد ثلاثة أرباع متتالية من الانكماش وخرجت منها عند 3.0 تريليون دولار، وخرجت السيولة الفورية في المنصات المركزية عند 1.65 تريليون دولار بانخفاض 14.2%، وانتهت دفتر المشتقات أثقل من بدايته بنسبة 40.6%. هذه الأرقام الثلاثة مجتمعة هي الحجة الفعلية للتقرير عن الربع.

من 2,684 دولار إلى ما دون 2,400 دولار

اختبر شهر أكتوبر بالفعل التحفظ المركزي في التقرير. سجلت تقاريرنا يوم الخميس انزلاق إيثيريوم إلى ما دون 2,400 دولار في تراجع يومي واحد بنسبة 6%، كما انقلبت قناة ETF التي حملت الربع إلى السلبية في 14 أكتوبر، حين خرج 129.5 مليون دولار من صناديق ETF الفورية للإيثيريوم، بقيادة صندوق ETHA التابع لشركة BlackRock. يظل مستوى إغلاق الربع عند 2,684 دولار معلقًا فوق السعر بفارق ملموس. تضع تحليلاتنا الفنية لإيثيريوم السؤال القريب على النحو التالي: هل تعود الطلب الفوري قبل أن يُفكك دفتر المشتقات الأثقل أكثر، فيما تتابع تغطيتنا لسوق إيثيريوم طرفي هذه المعادلة يومًا بعد يوم. يوثق تقرير الربع الثالث الصعود كاملًا، أما فصل أكتوبر فلم يُكتب بعد.