USDC في دائرة الضوء بعد تحذير المركزي الأوروبي من تآكل ودائع البنوك بسوق مستقرة قيمته 300 مليار دولار

أخبار العملات الرقمية

تواجه البنوك الأوروبية تهديدًا متصاعدًا من العملات المستقرة الصادرة عن جهات خاصة، وفق تحذير أطلقه مسؤول رفيع في البنك المركزي الأوروبي يوم 17 يوليو. فخلال كلمته أمام تنفيذيي البنوك التعاونية في روما، رأى بييرو تشيبولوني، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، أن اتساع تبني العملات المستقرة قد يجرّد المقرضين من ودائع التجزئة التي يعتمدون عليها لمنح الائتمان. ووصف ما سماه ضغطًا ثلاثي الطبقات: تطبيقات الهاتف تسحب بالفعل الرسوم وبيانات المعاملات، بينما تهدد الرموز المربوطة بالدولار قاعدة الودائع نفسها. فثلثا مدفوعات البطاقات في منطقة اليورو تمر عبر أنظمة غير أوروبية، و13 دولة من أصل 21 في منطقة اليورو تفتقر إلى شبكة بطاقات وطنية، بما يبرز مدى انكشاف قنوات الدفع في التكتل أمام مزودين خارجيين.

ويطرح البنك المركزي اليورو الرقمي بوصفه الرد البنيوي على هذا الخطر. فقد اختار البنك 36 مزودًا لخدمات الدفع للمشاركة في مشروع تجريبي لليورو الرقمي ينطلق في النصف الثاني من عام 2027، سعيًا إلى بناء خيار دفع عام يبقي الأموال داخل البنية التحتية الأوروبية. وقدّم تشيبولوني المبادرة كخط دفاع في مواجهة الاعتماد على رموز خاصة معظمها مقوّم بالدولار الأمريكي. وفي تكتل يتراجع فيه استخدام بطاقات الخصم وتتجاوز فيه المدفوعات عبر الهاتف واحدة من كل عشر عمليات في نقاط البيع بأيرلندا وهولندا وفنلندا، بات المسؤولون ينظرون إلى عملة رقمية مدعومة من الدولة كأمر جوهري للحفاظ على السيادة النقدية.

ويتنامى الزخم خلف المشروع على المستوى التشريعي. فقد صوّت البرلمان الأوروبي بأغلبية 416 مقابل 169 لبدء مفاوضات رسمية بشأن إطار اليورو الرقمي، ممهدًا الطريق أمام محادثات بين المشرّعين والمجلس والمفوضية. والتوقيت مقصود: جاء التصويت قبل أيام فقط من كشف البنك المركزي عن قائمة المشاركين في المشروع التجريبي، في إشارة إلى إرادة سياسية منسّقة لتسريع بديل سيادي قبل أن تترسخ الرموز المدعومة بالدولار أكثر. ويبلغ حجم سوق العملات المستقرة عالميًا نحو 300 مليار دولار، وهو مقوّم بالدولار بالكامل تقريبًا، وهو تركّز يعدّه صانعو السياسة في أوروبا نقطة ضعف تنافسية واستراتيجية لنظامها المالي.

وبدأ القلق التنظيمي يتسرب إلى أسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية. فقد تراجع سهم Coinbase بنسبة 1.75% إلى 157 دولارًا، مختبرًا مستوى دعم فني يعدّه المحللون مفصليًا. وأبقت Compass Point على هدف هبوطي عند 140 دولارًا للسهم، محذّرة من أن تغييرات في قواعد بنية السوق الأمريكية قد تضغط على إيرادات المنصة المتصلة بالعملات المستقرة وخدماتها المؤسسية وأحجام تداولها. وتحصل Coinbase على حصة من دخل الاحتياطي المرتبط بعملة USD Coin (USDC) عبر شراكتها مع مُصدر الرمز، ما يجعلها منكشفة مباشرة أمام أي تشريع يقيّد مكافآت العملات المستقرة أو عوائدها. ويتعامل المتداولون مع تحذير المركزي الأوروبي كعامل ضغط إضافي على قطاع يواجه أصلًا ضبابية تنظيمية على ضفتي الأطلسي.

وتحمّلت Circle، الشركة التي تقف خلف USD Coin، الضربة الأقسى. فقد فقد سهمها نحو 6% على مدى خمس جلسات ليتداول قرب 60 دولارًا، وهبط لفترة وجيزة إلى 58 دولارًا في تداولات ما قبل السوق يوم 17 يوليو — وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2026 وأقل بكثير من أعلى سعر تاريخي له — قبل أن يتعافى إلى نحو 60.46 دولارًا. وطرح محللو Mizuho احتمال تراجع إلى 50 دولارًا مع بقاء السهم حبيس قناة هابطة. واستمر الضغط حتى بعد أن اشترت ARK Invest التابعة لكاثي وود أسهمًا في Circle بقيمة تناهز 15.4 مليون دولار، في رهان معاكس لم يوقف الانزلاق. فأي سقف تنظيمي على مكافآت العملات المستقرة سيصيب في الصميم طريقة ترويج المنصات والشركاء لعملة USDC.

ويعكس هذا الخلاف معركة موازية في واشنطن. فقد تقدمت مجموعات مصرفية أمريكية بالتماس إلى مجلس الشيوخ لإعادة صياغة المادة 404 من قانون CLARITY، ساعيةً إلى منع مُصدري العملات المستقرة من تقديم مكافآت أو عوائد عبر شركات تابعة — وهي مدفوعات تشبه العوائد المتاحة على منصات الإقراض اللامركزي مثل Aave. ويحاجج المقرضون بأن الرموز المدرّة للفائدة قد تسحب الودائع بعيدًا عن البنوك المجتمعية وتقوّض قدرتها على الإقراض. والتقى الرئيس دونالد ترامب بأعضاء في مجلس الشيوخ يوم 16 يوليو فيما يسعى الجمهوريون لكسر الجمود، رغم أن مشروع القانون ما زال بحاجة إلى أصوات ديمقراطية في مجلس منقسم حول بنود الأخلاقيات ومشاريع الرئيس نفسه في العملات الرقمية.

وقراءتنا لحركة السوق أن كماشة تنظيمية منسّقة — المركزي الأوروبي في أوروبا واللوبيات المصرفية في واشنطن — تعيد تأطير العملات المستقرة من مجرد وسيلة دفع مريحة إلى مسألة ودائع نظامية، والسوق يسعّر هذه المخاطرة. وتُظهر بيانات COINOTAG المجمّعة مؤشر الخوف والطمع عند 27، في منطقة الخوف بوضوح، مع ارتفاع هيمنة البيتكوين إلى 69.8% مع دوران رأس المال نحو العملات الكبرى وبعيدًا عن العملات البديلة الأصغر والأكثر حساسية للسياسات. وتقف القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية قرب 1.84 تريليون دولار. وتجعل كلمة المركزي الأوروبي الرسمية ورسالة المجموعات المصرفية إلى مجلس الشيوخ اتجاه المسار واضحًا: تعتزم الدول احتواء العملات المستقرة الخاصة قبل أن يصبح تبنيها بلا رجعة.