CoinShares: احتمال 68.8% لرفع الفائدة في ديسمبر يحدّ من آفاق البيتكوين (BTC)

الشراء الفوري في مواجهة الفيدرالي

نصّ التقييم الجديد الصادر عن CoinShares يوم الجمعة على أن الطلب في السوق الفوري هو ما أبعد سعر البيتكوين (BTC) عن قيعان هذا الشهر، غير أن الشركة تؤكد أن هذا الدعم وحده لا يكفي. تقرأ إدارة الأصول أن مرونة السوق داخل النطاق الضيق بين 80,000 و84,000 دولار حقيقية لكنها ناقصة، وأن الاختراق الذي ينتظرها المتداولون لم يقع بعد. ويتداول العمل عند 81,648 دولار لحظة كتابة هذه السطور، بارتفاع 0.2% منذ نشر التقرير وشبه مستقر خلال 24 ساعة الماضية. وتحصي CoinShares ثلاث قوى تحمي القاع: عودة المشتريات في السوق الفوري، وتحسن المعنويات في أسواق الأسهم، وإغلاق المراكز البيعية، وهي الآلية التي يخرج بها المتداولون الذين راهنوا على الانخفاض عبر إعادة الشراء، فيأخذون معهم ضغط الهبوط. وقد مكّنت هذه القوى مجتمعة أكبر أصل يعمل بنظام إثبات العمل من امتصاص التقلبات التي اجتاحت الأصول الخطورة في الجلسات الأخيرة، فبقيت الانخفاضات داخل النطاق بدل الخروج إلى السوق الهابط من تحته. لكن ما لم تفعله هذه القوى، بقراءة الشركة، هو تسوية الجانب الآخر من الميزان، حيث لا يزال التضخم الأمريكي يسجل أرقامًا فوق التوقعات، ويحمل مسار الفائدة الآن خطر رفع جديد بدل خفض. المقاومة في الأعلى، بهذا الوصف، ليست خطًا على الرسم البياني بقدر ما هي مشكلة سياسة نقدية. وهاتان القوتان تحفظان، وفق التقييم، بين النطاق الحالي وأي صعود مستدام.

الآليات وراء الحاجز الثاني هي حيث يصبح التقييم ملموسًا. فقد جاء مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، وهو المقياس الرئيسي للتضخم الأمريكي والمؤشر الذي يتابعه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، أعلى من التوقعات. وتقرأ الشركة أن هذا التجاوز يضيّق هامش الفيدرالي للتيسير، ويأكل من توقعات خفض الفائدة التي اعتمدت عليها الأصول الخطورة طوال معظم العام. فإذا بقيت تكاليف الاقتراض مرتفعة لفترة أطول، أو ارتفعت مجددًا في السيناريو الأسوأ، ينزل الضغط بأقصى قوة على الأصول التي لا تولّد دخلا، والبيتكوين لا يولّد منه شيئًا. والاحتمالات المرتبطة بهذا السيناريو لم تعد هامشية: تسعّر الأسواق فرصة 90.6% لثبات الفائدة في اجتماع أكتوبر، مقابل فرصة 68.8% لرفع جديد في ديسمبر، وهي أرقام كانت لتبدو مبالغًا فيها في دورة تيسير. ويعامل التقرير رقم ديسمبر بوصفه الخطر القائم، لأن الرفع سيقابل مباشرة قصة السيولة التي سعّرها السوق. وتضيف تغطيتنا ما جرى على الشارت مؤخرًا: فقد أغلق العمل دون متوسطه المتحرك لـ50 يوما لأول مرة منذ أغسطس مطلع الشهر، ثم ارتد فوق 81,000 دولار بعد هبوطه إلى 80,988 دولار عند الافتتاح الأمريكي، كما غادرت أحجام كبيرة من جهة البيع، إذ سحبت الحيتان 770 مليون دولار عبر Wintermute منذ 1 أكتوبر. ويختم CoinShares كما بدأ، على التردد: الاتجاه قصير الأجل يحدده الطلب الفوري إلى جانب التضخم وتوقعات الفائدة وظروف السيولة، وتقرر البيانات الاقتصادية القادمة ونبضات سياسة الفيدرالي أي الحاجزين ينكسر أولا. ولمن يرسم المستويات بنفسه، تتابع صفحة التحليل الفني للبيتكوين النطاق لحظة بلحظة، ونجمع الصورة الأوسع لسوق البيتكوين في تغطية الوسم.

مؤشر الخوف والطمع عند 50

تدعم القراءات الإجمالية لدينا هذه الصورة المتوازنة. فيقف مؤشر الخوف والطمع عند 50 من 100، وهو أقصى حيادية تسمح بها السلّم، ويمثل البيتكوين 68.0% من السوق الذي نتتبعه، فيما تحمل هذا الكون المتتبع قيمة سوقية إجمالية تقارب 2.42 تريليون دولار. لا شيء في هذه الأرقام يصف سوقًا في وضعية اختراق، ولا شيء يصف سوقًا يتأهب لرفع الفائدة. والجزء العملي الذي تركه التقييم دون مساس قائم: فقد سمى احتمالات رفع ديسمبر حاجزًا دون أن يقدّر حجم الطلب الفوري اللازم لامتصاص رفع فعلي، ولم يقل شيئًا عن ما إذا كان سلوك HODL لدى حاملي المدى الطويل سيصمد في ظل هذا الرفع. وهذه الإجابة تنتظر البيانات القادمة، لا هذا التقرير.