Coinbase تودع طلب تسجيل لدى SEC لعقود Perpetual الآجلة على الأسهم الأمريكية، وتتوسع إلى ما وراء البيتكوين (BTC)

Coinbase تقدّم ملف التسجيل إلى SEC

قدّمت منصة Coinbase طلبًا رسميًا إلى الجهات التنظيمية الأمريكية للحصول على إذن بعرض عقود الآجلة الدائمة (Perpetual Futures) على أسهم أمريكية مفردة للمستثمرين المحليين، وذلك عبر تقديم وثائق التسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هذا الأسبوع، بحيث تغطي الورقة بورصة المشتقات التابعة للمنصة وعملياتها كوسيط تاجر في آن واحد. وأكدت المنصة أنها تعمل على التنسيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كذلك، بهدف إدخال فئة من المنتجات ازدهرت خارج الولايات المتحدة، لأول مرة، داخل إطار تنظيمي محلي خاضع للرقابة. وعقود الآجلة الدائمة هي مشتقات تتبع سعر أصلٍ أساسي دون تاريخ استحقاق، وتعتمد على مدفوعات تمويل مستمرة بدلًا من التسوية النهائية، وهي أداة راسخة في تداول العملات الرقمية، والمقترح يمدّ البنية نفسها إلى أسهم الشركات المفردة. وقال فاريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في Coinbase، في منشور على منصة X إن الطلب على عقود الآجلة الدائمة على الأسهم أثبت نفسه فعلًا في الأسواق الخارجية، معتبرًا أن الملف خطوة نحو وصول منظّم للمستثمرين الأمريكيين. وأضاف أن الشركة تعتزم العمل بشكل وثيق مع الجهتين الرقابيتين لفتح الباب أمام ما تصفه بالعديد من المنتجات المالية الكبرى على المستوى المحلي. لكن التقديم بحد ذاته لا يشرّع التداول: فتسجيل SEC يشكّل المرحلة الأولى، والموافقة من CFTC تُعد المحطة التالية قبل أي إطلاق محلي. ووفق النهج المبيّن في الملف، ستُصنّف عقود الآجلة الدائمة على الأسهم بوصفها عقود آجلة على أوراق مالية (Security Futures) بموجب القانون القائم، وهو تصنيف يضع المنتج بوضوح داخل إطار الإشراف الراسخ على الأوراق المالية والمشتقات، لا في منطقة تنظيمية رمادية. وإذا وافقت الجهتان، فسيحصل المستخدمون الأمريكيون على تعرّض على مدار الساعة لتحركات أسعار الأسهم دون تملّك الأسهم نفسها، وهي ميزة حصرية حاليًا بقاعدة المستخدمين الدوليين للمنصة. ولم تكشف Coinbase عن جدول زمني لإطلاق محلي، ولم تنشر أيًا من الجهتين الرقابيتين برنامجًا زمنيًا لمراجعة الطلب.

السجل الخارجي والمنافسون

يستند الدفع المحلي إلى نشاط تجاري تشغّله Coinbase دوليًا منذ مارس، حين أطلقت عقود الآجلة الدائمة على أسهم مفردة للمستخدمين خارج الولايات المتحدة. وتغطي تلك الخدمة أسماء بارزة تشمل Apple وMicrosoft و Alphabet وNvidia و Amazon ، مع رافعة مالية تصل إلى 20x، ما يمنح المتداولين غير الأمريكيين تعرّضًا على مدار 24 ساعة لتحركات الأسهم دون الاحتفاظ بالسهم الأساسي. وتشبه هذه البنية التعرّض للمشتقات على السهم المفرد الذي يصل إليه المستثمرون التقليديون منذ زمن عبر الخيارات المدرجة أو المنتجات المهيكلة المرتبطة بالشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل Cisco Systems و Arm Holdings ، غير أنها تأتي بآليات لا استحقاق لها وتمويل مستمر يعرفها متداولو الكريبتو جيدًا. والمنافسة بدورها ترسم توقيت هذه الخطوة. فقد انتقلت منصتا أسواق التوقعات Kalshi وPolymarket خلال عام 2026 إلى منتجات من طراز العقود الدائمة، مستفيدتين من إطار جهده CFTC لمشتقات شبيهة بالعقود الدائمة ضمن السوق الأمريكية المنظّمة. وأفادت Kalshi بحجم تداول تراكمي يقارب 1 مليار دولار خلال أيام من إطلاق خدمتها، وهي إشارة مبكرة على شهية مستثمري التجزئة للمضاربة الرافعة المستمرة على الأسهم. وبذلك تجيب ملفات Coinbase فعليًا على ضغط المنافسة: فبدلًا من التنازل عن niche عقود الأسهم الدائمة الأمريكية الناشئة لصالح الداخلين الجدد، تسعى أكبر منصة كريبتو مدرجة في الولايات المتحدة إلى دمج المنتج داخل منظومتها المنظّمة للمشتقات، حيث تقدم فعلًا عقودًا آجلة على الكريبتو وتداولًا بهامش. ويوفر دفتر المنصة الدولي قالبًا جاهزًا — تصميم المنتج وضوابط المخاطر وآليات التمويل مُختبَرة فعلًا على مستخدمين خارجيين — وهو ما قد يقصّر الطريق إلى إطلاق أمريكي ملتزم بالقواعد بمجرد موافقة الجهتين. أما ما يظل غير معلن فهو التسعير، وفئات العملاء المؤهلين، وما إذا كانت حدود الرافعة للمستخدمين الأمريكيين ستطابق سقف 20x المتاح حاليًا في الخارج. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

مسارات المشتقات تتقارب

قراءتنا في COINOTAG: يشكل هذا الملف أوضح إشارة حتى الآن إلى أن البنية التحتية للمشتقات الأصلية في الكريبتو تُستورد إلى أسواق الأسهم التقليدية. فقد بُني نموذج الـPerp — الممول باستمرار وبلا استحقاق وثيقل الرافعة — في منصات الكريبتو الخارجية، وهو اليوم يجري توحيده تحت التنظيم الأمريكي، في وقت يتداول فيه البيتكوين (BTC) قرب 81,200 دولار وما يزال أدنى بكثير من أعلى سعر تاريخي له. ومؤشرات تموضع المراكز مثل مؤشر الخوف والطمع في الكريبتو تقيس فعلًا شهية الرافعة في الأصول الرقمية؛ وقد يمنح نظير المنظّم من عقود الأسهم الدائمة الجهات الرقابية الأمريكية قريبًا الرؤية اللحظية نفسها على الرافعة المالية في سوق الأسهم.