كاثي وود تتوقع نمو البيتكوين (BTC) رغم قوة الدولار

البيتكوين فئة أصول جديدة

توقعت كاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة Ark Invest، يوم الاثنين أن يواصل البيتكوين (BTC) نموه حتى لو حافظ الدولار على قوته، ما ينقل الأصل من إطاره المعتاد كأداة تحوط ضد تراجع العملة الأمريكية. وفي مقابلة مصورة نُشرت في اليوم ذاته، سُئلت وود عما إذا كان صعود الدولار قد يجرّ سعر البيتكوين إلى الانخفاض. بني إجابتها على التصنيف لا على الصورة الكلية: ما يهم، كما قالت، أن "البيتكوين يمثل فئة أصول جديدة"، وأن ارتباطه بالذهب ضعيف جدًا، وهو انفصال يتجاوز إطار "الذهب الرقمي" الذي يروّج له أنصار التطرف للبيتكوين. وأوضحت أنها لا توافق على الرأي القائل إن الطلب الاستثماري على البيتكوين والذهب لا يمكن تفسيره إلا بالقلق من ضعف الدولار. هذا الانفصال، لا اتجاه الدولار، هو ما تدعو المستثمرين إلى مراقبته. أما عن الدولار نفسه، فقد اعترفت بأنه إذا واصل تحرير الأنشطة الاقتصادية في الولايات المتحدة دفع عوائد رأس المال الاستثماري فوق ما هو متاح في مكان آخر، فقد تظل العملة قوية. خلاصة كلامها أن البيتكوين لا يحتاج إلى دولار أضعف كي ينمو، لأن محرك نموه مستقل. المحرك الأول الذي أسمته هو الطلب المؤسسي على التنويع، أي الجذب الذي يمارسه الأصل عندما لا يتحرك منحنى سعره مع بقية المحفظة. وأشارت إلى أن الاهتمام المؤسسي يتراكم منذ عام 2019، وأن أدوات مثل صندوق ETF المتداول في البورصة منحت هذا الاهتمام منذ ذلك الحين قناة مباشرة لتوزيع رأس المال. يدفع جدلها المستثمرين المؤسسيين إلى تسعير الأصل على أساس ما يقدمه داخل المحفظة، لا على أساس مسار الدولار، وهي في نظرها القاعدة الأساسية للعقد القادم. يتابع تغطيتنا لشؤون البيتكوين قصة التوزيع المؤسسي هذه أثناء تطورها.

قانون CLARITY وطلب الأسواق الناشئة

وضعت وود رقمًا محددًا على جدل التنويع: "منذ أن بدأت المؤسسات في إظهار الاهتمام بالبيتكوين عام 2019، ظل معامل الارتباط بين الذهب والبيتكوين نحو 0.1"، أي إن الأصلين يتحركان في الاتجاه نفسه نسبة زمنية محدودة. قال المستثمرون المؤسسيون إنهم يبحثون عن أصول لا يرتفع ارتباطها كثيرًا، والبيتكوين يجتاز هذا الاختبار أمام الذهب وكذلك أمام أصول أخرى. وتحدد التداولات الأخيرة حجتها: "ما تم بيعه مؤخرًا هو البيتكوين، وما ارتفع هو الذهب". تنافس الذهب مع البيتكوين مسألة قديمة في هذا السوق، وهي المسألة التي سخّر فيها CZ سنوات لسخرية من المواقف الهبوطية لبيتر شيف. اعترفت وود بأن نسبة سعر الذهب إلى البيتكوين متقلبة، لكنها قالت إنها حافظت على مسار صاعد طويل الأجل، وتوقعت أن تعدّل المؤسسات أوزان الذهب تدريجيًا، إما بضم البيتكوين إلى توزيعات قائمة أو بفتح مراكز جديدة. الفجوة بين الأصلين، بروايةها، هي بالضبط ما قد يجذب الأموال المؤسسية إلى الداخل. وعن الأفق الزمني، رسمت وود خطًا واضحًا: عندما سُئلت عن توقعات شهرية للسعر، ردت بأن "نحن لا نعرف الحركات الشهرية، ولا نعتمد هذا الأسلوب في التفكير". ما يقيّد السوق في نظرها هو التنظيم. التوقعات المحيطة بقانون CLARITY، مشروع التشريع الأمريكي الشامل للأصول الرقمية، لم تتحقق بعد، ويزن المستثمرون ما إذا كانت السياسات ستنجو من تغيّر الإدارة، "فالقوانين يصعب نقضها، بينما اللوائح أسهل نسبيًا في التغيير". وأكملت الأسواق الناشئة جدلها طويل الأجل: "الأسواق الناشئة تستخدم العملات المستقرة في الحياة اليومية"، لأن "البيتكوين متقلب أكثر من اللازم لهذه المهمة". لكن إذا صحّت أطروحتها القائلة إن الثورة التكنولوجية توزع الثروة حول العالم، فإن البيتكوين يصبح واحدًا من أفضل وسائل الحفاظ على القوة الشرائية والثروة في تلك الاقتصادات. سيصل هذا الطلب إلى جانب خلفية السيولة التي عرضناها عند تناول البيتكوين مقابل نحو 125 تريليون دولار في المعروض النقدي العالمي M2.

لماذا يهم رقم الارتباط 0.1

الرقم الحاسم في المقابلة هو 0.1، لأن المستثمرين المؤسسيين يتصرفون بناء على الارتباط لا على السردية. إذا صحّت هذه القراءة، فإن الاختلاف الأخير، بيع البيتكوين وارتفاع الذهب، ليس إشارة هبوطية، بل هو الشرط الذي تقوله وود إنه يستدعي إعادة التوزيع. المستثمر الذي يقرر البيع الأخير من زاوية قوة الدولار يستخدم أداة قياس خاطئة للأصل. أما تحفظها الخاص فيتجه في الاتجاه المعاكس: التوقعات غير المحققة لقانون CLARITY وتنظيم أسهل في التعديل من التشريع يظلان عائقًا أمام التدفقات القريبة. رفضت الإدلاء باتجاه قصير الأجل، بما ينسجم مع منهج HODL للاحتفاظ طويل الأجل الذي تكافئه أطروحتها؛ والقارئ الذي يتتبع المستويات الأقرب يستطيع متابعة التحليل الفني للبيتكوين لدينا، بينما تندرج المسارات الممتدة لعقود، مثل طريق ميكائيل فان دي بوبه نحو مليون دولار على خط اتجاه خمسة قيعان، في العائلة نفسها من الآفاق الطويلة.