صندوق IBIT من BlackRock يستقطب تحويلات حضانة قياسية للبيتكوين (BTC) بقيمة 3.6 مليار دولار

تحويلات قياسية إلى صندوق IBIT من BlackRock

بلغ الطلب على استبدال البيتكوين (BTC) المحتفظ به مباشرةً بأسهم صندوق التداول البورصي الفوري IBIT من BlackRock أعلى مستوى مسجل على الإطلاق، إذ قُدر إجمالي التحويلات المتراكمة منذ يوليو 2025 بنحو 3.6 مليار دولار، بحسب ما أعلن روببي ميتشنك، رئيس قسم الأصول الرقمية في الشركة. جاء هذا التقدير في إفصاح نُشر يوم الاثنين 9 نوفمبر. وفي وقت كتابة التقرير، يتداول سعر البيتكوين قرب 73,884 دولار، مسجلاً تراجعاً بنسبة 1.4% خلال 24 ساعة.

هذه التحويلات ليست مشتريات جديدة. فالعملات موجودة أصلًا، وتتغير فيها صيغة الحضانة فقط: يسلّم المالك عملاته Bitcoin (BTC) ويستلم أسهم الصندوق، ولا يدخل رأس مال إضافي إلى الأصل. تترك العملية الإمداد المتداول دون تغيير، إذ ينتقل موقع العملات من محفظة خاصة إلى حضانة الصندوق ببساطة. ويغطي التقدير غلاف IBIT من BlackRock وحده، بينما تختلف الإجماليات التي يجمعها آخرون بعض الشيء، ولذلك تُقرأ نسبة 3.6 مليار دولار بوصفها رتبة حجم لا سجلاً محاسبياً دقيقاً. كما لا يحتوي الرقم إلا على المالكين الحاليين، دون المشترين الجدد الداخلين إلى السوق للمرة الأولى.

وفق حساب الشركة، فإن السائق وراء هذا الوتيرة القياسية هو الخوف من الحضانة المباشرة. فالمفاتيح الخاصة قد تضيع بسبب الإهمال أو تُسرق، ومالكو المبالغ الكبيرة يواجهون مخاطر جسدية تشمل الاختطاف وطلبات الفدية. والتحويل إلى الصندوق يُلغي الحاجة إلى إدارة المفاتيح بكل ما يتضمنه ذلك: تنتقل الحضانة إلى مزودي خدمات مؤسسيين، ويتحول تعرض المستثمر للسعر إلى سطر في كشف حساب لدى شركة وساطة. ولمن يريد التعرض لسعر العملة وحده، يوفر الغلاف ذلك دون العبء التشغيلي لإدارة المفاتيح، وهي مقايضة يشير وتيرتها القياسية إلى أن كثيرين يقبلونها اليوم.

اليابان خارج موجة الصناديق

هذه العملية في جوهرها تبادل للمخاطر لا محو لها. فداخل الصندوق تتولى مؤسسات متخصصة عملية التخزين، ما يُخرج إدارة المفاتيح من مكتب المالك، لكن يبقى خطر الحضانة على مستوى الصندوق قائماً، ويضاف إليه رسم إدارة يتراكم بمرور مدة الاحتفاظ. وتزول المنفعة المباشرة كذلك: فالأسهم لا يمكن إرسالها إلى محفظة، ولا استخدامها في التسوية، ولا نقلها على السلسلة، أي أن المستثمر الذي يحوّل يتخلى كلياً عن وظيفة النقل في الأصل مقابل البساطة. ولا يضمن أي من ذلك الأمان، فالصندوق يحمل نفس الجانب الهابط للسعر الذي تحمله العملة، وبذلك يغيّر التحويل طريقة حيازة المخاطر لا حجمها.

والبساطة هي بالضبط ما يشتريه هذا الطلب القياسي. وهذا التفضيل يقلب أخلاقية الحضانة الذاتية المرتبطة بالتطرف للبيتكوين، ويخفف الجاذبية العملية لمبدأ HODL بوصفه انضباطاً قائماً على الاحتفاظ بالعملات مباشرة. وتقف BlackRock في الجهة المستفيدة من هذا التحول، واستمرار التحويلات سيعمّق وزن مدير الأصول هذا في هيكل سوق البيتكوين.

أما اليابان فتقع على الجانب الآخر من الصورة. فالبلد ما زال بلا صندوق بيتكوين فوري محلي، ومع استمرار مناقشات الإطار التنظيمي، لا يستطيع المستثمرون المحليون المتابعون لسوق البيتكوين الأوسع الوصول إلى فئة المنتجات التي تمتص تدفقات قياسية في الخارج. وتمتد آثار هذه الفجوة إلى ما هو أبعد من مسألة الراحة: فالمستثمرون اليابانيون الباحثون عن التعرض لسعر العملة يتجهون إلى منتجات خارجية، ويتحصل مدير الأعمال المرتبط بتلك الأصول مؤسسات أجنبية. وفي الداخل، تنافس مشاريع تطوير Web3 على رأس مال ومواهب محدودة أمام قطاعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والطاقة، حيث تبدو العوائد المتوقعة أكثر إلحاحاً. وما لم يوجد صندوق محلي، فإن كل تحويل قياسي في الخارج يزيد المسافة بين المستثمرين اليابانيين والمنتجات التي تعيد تشكيل طريقة حيازة البيتكوين.

يبقى السوق المحيط بموجة التحويلات في وضع دفاعي: يرصد تحليلنا الفني المركب لـ البيتكوين اتجاهاً هابطاً، والسعر عند 73,884 دولار بين دعم عند 73,079 دولار (93/100) ومقاومة عند 74,503 دولار (85/100). ولا تُظهر بيانات المراكز المشتقة اكتظاظاً في جانب البيع القصير، إذ يبلغ معدل التمويل 0.0071% ونسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة 3.35، مع تملك 77% من الحسابات مراكز طويلة. ويقف مؤشر المشاعر عند 29 من 100، أي في نطاق الخوف. وبقياس ذلك كله على الخلفية، تسجل نسبة 3.6 مليار دولار من التحويلات موقع العملات الحالية لا طلباً جديداً، كما أن توزيعها على الفترة منذ يوليو 2025 لم يُفصح عنه، ولذلك يتعذر عزل أثرها الزمني على السعر. وتتخلف العملة أيضاً عن أسهم الولايات المتحدة بتراجع بلغ 16% في عام 2026، وهو ما يجعل حالة التعافي مرهونة بطلب لا توفّره عملية هجرة حضانة من هذا النوع.