نسبة بيع خزائن البيتكوين (BTC) تنهار تحت 90% للمرة الرابعة تاريخياً

نسبة الشراء إلى البيع تحت خط 90%

أصبح الطلب المؤسسي على البيتكوين (BTC) أضعف من أي وقت مضى عند مستوى لم يُسجل سوى ثلاث مرات في الماضي. فقد تراجع مؤشر نسبة الشراء إلى البيع لخزائن البيتكوين، الذي يقيس مشتريات الشركات المدرجة للعملة مقابل بيعها لها، إلى 89.58%، في أول هبوط تحت خط 90% منذ سبتمبر 2024. بعبارة أبسط: إجمالي مشتريات الشركات المتابَعة لا يزيد اليوم على تسعة أعشار إجمالي مبيعاتها. وقد أشار تشارلز إدواردز، مؤسس Capriole Investments، إلى هذا القراءة في منشور على منصة X قائلًا: “شركات خزائن البيتكوين في حالة استسلام. نعم، هذا أمر جيد تاريخياً. النسبة بين إجمالي المشتريات والمبيعات هبطت للتو تحت 90%”. والتاريخ يفسر لماذا يستحق هذا الرقم الانتباه. ففي المناسبات الثلاث السابقة، ديسمبر 2019 ويونيو 2022 وسبتمبر 2024، حقق البيتكوين لاحقًا مكاسب تراوحت بين 2.1 و9.6 ضعف قيمته منذ ظهور الإشارة، وهو سجل يحوّل ذعر البيع المؤسسي إلى بند يستحق المتابعة. غير أن تحذير التوقيت لا يقل ثباتًا: في كل حلقة من تلك الحلقات واصل السوق هبوطه بعد ظهور الإشارة، فخسر نحو 11% إلى 46% إضافية قبل أن يبدأ التعافي، أي أن النسبة حددت تاريخياً فترات البيع المكثف لا القيعان الدقيقة للسوق. ومن اشترى في يوم الإشارة في أي من الدورات الثلاث السابقة اضطر لتحمل خسائر إضافية قبل أن يُكافأ على صبره. تصل هذه القراءة بينما يقارب سعر البيتكوين 74,700 دولار، بارتفاع نحو 1.2% خلال 24 ساعة الماضية. وقد أصبحت الخزائن المؤسسية في الدورات الأخيرة أحد أكبر مصادر الطلب المستمر، ولهذا فإن أي تحول حقيقي من التراكم إلى التوزيع بين حملة خزائن البيتكوين المؤسسية يحرك السوق بأسره لا الشركات المعنية وحدها. ولمن يريد سياق الدورة الأطول وراء قراءة كهذه، يشرح دليل مخطط قوس قزح للبيتكوين نطاقات التقييم التاريخية خطوة بخطوة.

MARA في صدارة البائعين وStrategy تستمر في الشراء

تُظهر بيانات السلسلة أن 14 شركة مدرجة باعت أو نقلت ما يقدر بنحو 108,247 Bitcoin (BTC) منذ مطلع 2026، بقيمة تقارب 8.08 مليار دولار. وتشكل الشركات المرتبطة بـتعدين العملات الرقمية الحصة الأكبر من هذه الحركة. وتتصدر MARA قائمة التدفقات الخارجة بوضوح بعد بيع 40,581 BTC، ذهب منها 13,597 BTC لسداد قروض مضمونة بالبيتكوين. وتحمل هذه التقديرات تحفظًا معلنًا: بعض البنود المتابَعة تشمل تدفقات تقديرية وتسليمات متعلقة بالتداول لا مبيعات فورية مؤكدة، ومن ثم قد يختلف إجمالي التصرف الفعلي عن الرقم الرئيسي. بيع المعدنين لتغطية التكاليف والالتزامات سمة متكررة في القطاع، لكن حجم موجة هذا العام هو ما دفع النسبة الإجمالية تحت عتبة 90%. أما على الجانب الآخر من السجل فتجلس Strategy، التي اشترت 1,036 BTC إضافية بين 2 و8 نوفمبر، معززةً احتياطيها الاستراتيجي من البيتكوين حتى وهي تتداول العملة تحت متوسط سعر شرائها. هذا الانقسام، معدنون يصفون حيازاتهم للوفاء بالتزاماتهم وStrategy تشتري بخسارة، هو جوهر قراءة الاستسلام هذه. والمحفز التالي المجدول يخص جانب الشراء من هذا الانقسام مباشرة: فقد حددت MSCI موعد إعلان مراجعة مؤشراتها لشهر نوفمبر بعد الساعة 11 مساءً بتوقيت وسط أوروبا يوم الأربعاء 11 نوفمبر، وفق إشعار علاقات المستثمرين الخاص بها، وقواعد الأهلية الجديدة قد تستبعد Strategy وMetaplanet من المؤشرات السهمية الكبرى. وتقدر Strategy أن الصناديق المتتبعة لمؤشرات MSCI تمتلك نحو 1.6 مليار دولار من أسهمها، في حين توقعت JPMorgan سابقًا تدفقات خارجة محتملة بقيمة 2.8 مليار دولار، وهو السيناريو الذي تناولناه سابقًا في اختبار MSCI القيم بـ2.8 مليار دولار أمام Strategy. فالاستبعاد سيدفع الصناديق المتأثرة إلى بيع أسهم MSTR، ما قد يضعف قدرة Strategy على جمع أموال جديدة لمشتريات إضافية من البيتكوين. لكن الشركة لن تكون ملزمة ببيع أي من حيازاتها، وتدخل أي تغييرات على المؤشرات حيز التنفيذ بعد 30 نوفمبر.

المستويات الحية حول قراءة الاستسلام

لا يعارض شيء في قراءاتنا الحية هذا التحذير التاريخي. فمؤشرنا المركب في التحليل الفني للبيتكوين يضع أقوى مستوى دعم تحت السعر عند 73,109 دولار بدرجة 93 من 100، وأول مقاومة فوقه عند 75,039 دولار بدرجة 94، وهو ما يبقي السعر محاصرًا بين مستويين محصنين بشدة. الزخم لا يزال ضعيفًا: مؤشر القوة النسبية يقرأ 37.1 وتصنيف الاتجاه هابط. أما المراكز فمنظمة على النقيض، مع معدل التمويل للعقود الدائمة عند 0.0045% ونسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة عند 2.86، أي أن نحو 74% من الحسابات تميل للشراء. وبناءً على هذه الأدلة، ترسم قراءة الاستسلام مرحلة بيع مؤسسي مكثف لا قاعًا مؤكدًا، وتبقى Strategy، التي لا تزال تضيف إلى حيازاتها تحت متوسط تكلفتها، الخزينة الكبرى الوحيدة في جانب الشراء من السجل.