Darkfost يرصد مؤشر MVRV للبيتكوين (BTC) دون 1.2 في ثالث إنذار تقييم لعام 2026

ثالث إنذار تقييم في 2026

عاش صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة أسبوعًا من الضغط، إذ سجلت خمسة أيام تداول متتالية بين الاثنين 9 نوفمبر والجمعة 13 نوفمبر تدفقات خارجة صافية تراكمت عند 1.0653 مليار دولار. وتُظهر إفصاحات الجهات المُصدرة اليومية أنه لم تُسجل في تلك النافذة جلسة واحدة تعادل فيها الإنشاءات عمليات السحب. وقد جاء الأسبوع المنتهي في 13 نوفمبر ثاني أسبوع متتالٍ من التدفقات الخارجة لهذه المجموعة، أي أن موجة الانسحاب تمتد الآن لأسبوعين كاملين. في المقابل، كان سعر البيتكوين عند كتابة هذه السطور قرب 64,433 دولار، بانخفاض نحو 1.6% خلال 24 ساعة، ما يجعل الشاشة وسجل التدفقات يتحدثان بالاتجاه ذاته. ويُقاس التدفق الصافي الأسبوعي بحركة الأموال الصافية عبر كامل شريحة المنتجات، وهو بذاته لا يعني أن الكمية نفسها من البيتكوين بيعت في السوق الفوري.

في ظل هذا الخلفية، تجاوزت مقاييس التقييم عتباتها الخاصة. ففي 15 نوفمبر نشر المحلل على السلسلة Darkfost أن نسبة MVRV، المحسوبة بقسمة القيمة السوقية على القيمة المحققة، هبطت دون 1.2، وهو المستوى الذي يقرؤه إشارة إلى أن البيتكوين مقوَّم بأقل من قيمته بشكل كبير. فالقيمة المحققة تسعّر كل عملة عند قيمة آخر حركة لها على السلسلة، وبذلك يحدد النسبة موقع السعر السوقي مقابل أساس التكلفة الإجمالي على السلسلة. وقد اشتعل الإنذار ثلاث مرات في 2026، وحدد Darkfost التريغين السابقين: فبراير حين تداول البيتكوين فوق 60,000 دولار بقليل، وامتداد يونيو ويوليو حين بلغ السعر 57,000 دولار. وفي اليوم ذاته انعكس مقياس ثانٍ، إذ قدرت XWIN Japan نسبة الربح للمخرجات المنفقة، المعروفة باسم SOPR، بنحو 0.98 حتى 15 نوفمبر، دون خط 1.0 الذي يفصل بين العملات المتحركة بمتوسط ربح وتلك المتحركة بمتوسط خسارة، وقرأت هذا النزول دون 1.0 تسارعًا في تحقيق الخسائر. والقراءتان صادرتان عن مساهمين مستقلين وتقيسان شيئين مختلفين، فلا يمكن دمجهما في دعوة قاع واحدة.

ما لا يقوله المقياسان

يحمل كل رقم مؤهلات تحدد طريقة قراءته. فإنذار MVRV لا يثبت سوى تجاوز مؤشر لمستوى معين، ولا يُظهر من تلقاء نفسه نموًا في الاهتمام الشرائي، وليس أيًا من المقياسين يقيس الطلب الحالي مباشرة. وتُعامل أوصاف MVRV المرجعية القراءات دون 1.0 بوصفها النطاق الذي تشكلت فيه القيعان السوقية تاريخيًا، أما خط 1.2 عند Darkfost فهو زناد معاير على نحو منفصل، لا ذلك العتبة المرجعية. وقد كتب إنه يخفضه مع الزمن ليعكس التراجع طويل الأمد لـMVRV، لكن منشوره لا يتضمن قيم تعديل تاريخية ولا تحققًا قابلًا للتكرار، ما يجعل الحالتين السابقتين الدليل الوحيد على أداء هذا الزناد. أما SOPR فهو يقف على طبقة مختلفة من السلسلة: يقارن قيمة مخرج لحظة إنفاقه بقيمته عند إنشائه، فيجمع ربح أو خسارة مجموعات العملات المتحركة. والقراءة دون 1.0 تعني أن العملات المتحركة تبادلت حيازتها بمتوسط خسارة، لا أنها أُرسلت كلها إلى المنصات للبيع: فالعملات قد تنتقل بين محافظ تلتزم التمسك للمالك نفسه عبر مراحل التراجع، ويوم واحد دون 1.0 لا يثبت بذاته أن حوت العملات الرقمية يفرغ حيازته. كما ترك منشور XWIN Japan صيغة SOPR المعتمدة وراء رقم 0.98 ولحظة الرصد الدقيقة بلا تحديد، وهو ما يصعّب المقارنة المباشرة مع قراءات عائلة SOPR الأخرى. ونفس المنشور وضع اختباره لإشارة التعافي: عودة SOPR فوق 1.0، مع طلب فوري وتدفقات داخلة إلى الصناديق وتحسن في السيولة مجتمعة. وجاء حصيل 9 إلى 13 نوفمبر بلا أي تدفقات داخلة.

ترسم القراءات الحية مكان السوق من ذلك. يتداول البيتكوين قرب 64,433 دولار، بين أقوى دعم أدناه عند 62,969 دولار، الذي يحصد 87 من 100 على مقياس COINOTAG المركب، وأقرب مقاومة أعلى عند 65,747 دولار بتقييم 72. الزخم في منطقة التشبع البيعي، فمؤشر القوة النسبية عند 22 مع مؤشر MACD هبوطي داخل اتجاه هابط، فيما يقرأ مؤشر الخوف والطمع 10 من 100، عميقًا في الخوف الشديد. والتموضع هو الوجه المضاد: تمويل العقود الدائمة سالب بشكل طفيف عند -0.0012%، ومع ذلك يجلس 76.3% من الحسابات المتابعة في مراكز طويلة بنسبة طويلة إلى قصيرة عند 3.21، أي أن الجمهور لم يستسلم. ولم يبدأ هذا الانزلاق مع منشورات المقاييس: فقد سجلت تغطيتنا للبيتكوين سابقًا 1.08 مليار دولار من صافي بيع Coinbase، وأسبوع تصفيات بقيمة 1.6 مليار دولار، وعقدًا طويلًا بثلاثة أضعاف لدى حوت عند خسارة غير محققة قدرها 680,000 دولار، ويتتبع التحليل الفني للبيتكوين المستويات مع كل حركة. ولهذا شأنه في اختبار التعافي المطروح، لأنه يحتاج تدفقات داخلة إلى الصناديق لم تظهر بعد؛ فجلسة أو جلستان من الإنشاءات الصافية، أو إغلاق فوق 65,747 دولار، سيكون أول تأكيد صلب، بينما كسر 62,969 دولار يهدم أقوى أرضية على اللوحة. أما عن النافذة التي فتح بها هذا التقرير، فالسجل مغلق: خمس جلسات، خمسة أيام من التدفقات الخارجة، 1.0653 مليار دولار خرجت صافية من شريحة الصناديق، وخطا التقييم، MVRV دون 1.2 وSOPR قرب 0.98، لا يزالان في الجهة الهبوطية من علامتيهما.