البيتكوين (BTC): حائزو المدى الطويل يوقفون البيع بعد تدفق 260,000 BTC

توقف الحائزين القدامى بعد توزيع 260,000 بيتكوين

يتداول عملة البيتكوين (BTC) حالياً قرب 76,300 دولار بعد خسارة تجاوزت 3% في يوم واحد، غير أن البصمة على السلسلة (on-chain) خلف هذا التراجع تحكي قصة لا تظهرها الشمعة اليابانية وحدها. فالمؤشر الذي نتابعه من منصة Glassnode — صافي التغير في مراكز الحائزين على المدى الطويل، وهو مقياس يرصد كم عملة تغادر أو تدخل المحافظ التي تجاوز عمرها 155 يوماً — انقلب بقوة إلى السالب في منتصف أغسطس، مسجلاً تدفقاً خارجياً بنحو 260,000 عملة Bitcoin. إنه أعمق توزيع من محافظ المحاربين القدامى منذ يناير 2025، وقد جاء إثر مرحلة تجميع بين مارس ويونيو كان فيها هذا الصنف نفسه مشترياً بانتظام. البيع عند القوة — أي التوزيع بينما تستوعب سيولة المشترين التدفق — هو بالضبط ما تُظهره بيانات أغسطس، ومن قراءتنا المباشرة للسلسلة الزمنية للمؤشر نؤكد ذلك.

التوقيت هو ما يؤلم. فحين سجّل البيتكوين أعلى سعر تاريخي (ATH) قرب 122,000 دولار في أواخر 2025، لم يبع الحائزون على المدى الطويل سوى نحو 170,000 عملة؛ أما في أغسطس، مع السعر قرب 80,000 دولار، فقد صبّوا أكثر مما بعنوا عند القمة — جولة ذهاب وإياب تحدد كم الورق من الأرباح ضُحيّ به داخل موجة الشراء. لم تختفِ العملات، بل هاجرت من محافظ خاملة طويلاً إلى أيدي مشترين جدد، في تسليم بحجم حيتاني يعيد ضبط تكلفة الإمداد العائم. وإذا أضفنا خزائن الشركات التي تواصل التجميع — ومنها حصيلة Strategy البالغة 845,050 بيتكوين — نرى أن العرض الفعّال يضيق من الطرفين. ومع ذلك، بحلول سبتمبر توقف البيع تقريباً بالكامل. قراءتنا لسلسلة صافي التغير أن التصريف استنفد نفسه: الصنف الذي ولّد ضغط عرض أغسطس لم يعد يزيده، والمحافظ القديمة بدت راجعة إلى دفتر HODL الكلاسيكي. يبقى إذن العملات الموزعة طازجاً — والسوق الذي استوعبها — ليحسما الخطوة القادمة.

قلب الربح لدى الحائزين قصيرَي المدى تحت الاختبار

هوية المشترين تفسّر لماذا يهم هذا الانقلاب. فإمداد الحائزين قصيرَي المدى — العملات التي تحركت خلال 155 يوماً مضت — ظل خاسراً تسعة أشهر متتالية، مع خسائر غير محققة بلغت ذروتها فوق 600 مليار دولار إجمالاً. عملياً، كانت تسعة أشهر من العرض تحت الماء تعني أن كل هبوط يفرض استسلاماً قسرياً؛ وقد كانت انعكاسية أغسطس أول نافذة يتحول فيها البيع من إجباري إلى طوعي. قفز الربح الجانبي للعرض إلى نحو 260 مليار دولار بينما انهارت الخسائر باتجاه الصفر، فصار الصنف الذي اشترى الانهيار يجلس لفترة وجيزة على وسادة نظيفة.

لكن هذه الوسادة تنحسر سريعاً. فقد تراجع الربح إلى 168.2 مليار دولار وعادت الخسائر للصعود إلى 102.6 مليار دولار مع انجراف السعر نزولاً — انقلاب يتأرجح تحت ثقله. والمخطط السعري يطابق الجانب على السلسلة. كسر البيتكوين خط التراجع الهابط النازل من قمة يناير، ثم تعثر مطلع سبتمبر عند 82,613 دولاراً، وهو مستوى يقابل تصحيح 0.618 للهبوط من 97,950 دولاراً إلى 57,802 دولاراً. بعدها انزلق السعر دون تصحيح 0.5 عند 77,876 دولاراً. الدعم يقبع عند 76,500 دولار، ودونه يحاذي نطاق 73,000–75,000 دولار تصحيح 0.382 — المنطقة التي سيدخل فيها معظم مشتري أغسطس تحت الماء. فنياً، نرى التبريد دون ذعر: ترقق حجم التداول منذ أواخر أغسطس دون يوم بيع واحد ثقيل، وتراجع مؤشر القوة النسبية من نحو 78 إلى 53. الصمود فوق 76,500 دولار واستعادة 81,000 دولار يحفظان انقلاب الربح قائماً وتشيران إلى أن تعثر مطلع سبتمبر تجميع لا رفض؛ أما الانزلاق نحو 73,000 دولار فيعكس الانقلاب ويعيد الصنف الجديد إلى الحمراء. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

مستوى 76,500 دولار يحسم التسليم

إذا قرأنا مجموعات البيانات معاً، وجدنا تحويلاً مكتمل العرض لا انهياراً: أعمق توزيع للحائزين على المدى الطويل منذ يناير 2025 قابله صنف قصير المدى مستعد لاستيعابه، والسوق يسعّر هذا التسليم عند 76,500 دولار. السجل الأساسي الذي نعتمده — مخطط صافي التغير من Glassnode — يؤكد أن التوزيع توقف، فلم يبق المتغير المفتوح سوى الطلب، وهو الطلب الذي شهد مؤخراً قيادة صندوق BlackRock IBIT عودة 160 مليون دولار إلى صناديق البيتكوين الفورية المتداولة. ومن يريد خريطة الدورة الأوسع يمكنه مراجعة دليل مخطط قوس قزح للبيتكوين لدينا؛ فالإطار الرباعي السنوات يضع «ذراع» اليوم حيث تكوّنت قيعان 2015 و2018 و2022، وإن كان يفترض استمرار دورة التنصيف. وكما نبّه مكتبنا في قفزة حجم التداول الفوري البالغة 75 مليار دولار، فالاستيعاب بلا توزيع هو البنية التي تُبنى عليها المراحل الصاعدة — وستواصل تغطيتنا للبيتكوين تتبع ما إذا كان 76,500 دولار يحافظ عليها.