تقلب خيارات Bitcoin (BTC) يقف عند 40.8 أي نصف المعدل المعتاد في هذا التراجع

تراجع بنسبة 17.4% عن قمة أكتوبر

يتداول Bitcoin (BTC) اليوم دون مستوى قمة الإغلاق التي بلغت 83,091 دولار، وهي القمة التي اختُمت بها آخر 30 يومًا يوم الثلاثاء 20 أكتوبر، ولا تُظهر السجلات أي قاعدة مرموقة من دونها. قارب سعر البيتكوين في تحليل منتصف يوم الجمعة مستوى 68,667 دولار، أي بتراجع قدره 17.4% عن تلك القمة، قبل أن يستقر لاحقًا عند 69,262 دولار، قريبًا من حيث انتهى ذلك القياس.

البيع في السوق الفوري هو من يقود الحركة، بينما لا يوازي ذلك سوق الخيارات. فقد سجّل مؤشر DVOL، وهو مقياس التقلب لثلاثين يومًا المستمد من تسعير خيارات Bitcoin على منصة Deribit، قراءة 40.8 يوم الجمعة. وهذه القراءة توقعٌ لمدى التذبذب لا لاتجاهه، وهي تقيّم حركة أقل مما تشير إليه حركة الأسعار نفسها.

سلسلة بيانات امتدت من مارس 2021 حتى 12 نوفمبر تغطي 2,030 يوم تداول. وفي 290 يومًا منها، كان البيتكوين أدنى بنسبة 17.4% أو أكثر من قمة إغلاقه خلال 30 يومًا. وفي ثلاثة أيام فقط من تلك الأيام جاءت قراءة DVOL أدنى من المستوى الحالي، وجميعها في يونيو 2026، بينما حملت الأيام الـ287 المتبقية توقعات تقلب أعلى. ويبلغ الوسيط لقراءات DVOL في أيام التراجع المشابهة 77.8، أي نحو ضعف المستوى القائم. وفي السوق الهابط لعام 2022 سجّلت المجموعة نفسها وسيطًا عند 79.2.

يرى محلل السلاسل المعتمد The Daily Digits أن للأمر احتمالين. فإذا تجاوز DVOL مستوى 50 قبل استحقاق الخيارات يوم الجمعة 25 ديسمبر، فذلك يعني أن المستثمرين يعيدون تسعير مخاطر التقلب متأخرين. أما إذا حافظ البيتكوين على تراجع بنسبة 15% أو أكثر عن قمة 30 يومًا مع بقائه دون 45، فقد يعني ذلك أن القراءة المنخفضة تتحول إلى سمة دائمة للسوق. وبهذا المعنى، فإن هذا الانزلاق لم يُثِر في سوق الخيارات الخوف الذي أثارته تراجعات سابقة.

خريطة الدعم المركبة تُحيط بنطاق الجمعة: أقوى دعم تحت السوق يقع عند 67,973 دولار بدرجة 76 من 100، وأقوى مقاومة فوقه عند 72,005 دولار بدرجة 94 من 100 فيمتد ظلها فوق الرؤوس. وتشير بيانات المراقبة المباشرة لدينا أن السوق الفوري هبط 4.9% خلال اليوم. أما توزيع المراكز عند الساعة 13:00 بتوقيت UTC فيميل إلى الحذر عند الأطراف: إذ بلغت نسبة عقود البيع إلى الشراء المفتوحة 0.80 عبر تواريخ الاستحقاق، ويتمركز جدار عقود البيع عند سعر تنفيذ 69,000 دولار بوزن 5,303 Bitcoin (BTC)، بموازاة السعر الفوري. والإغلاق اليومي دون خط 67,973 دولار هو ما يعيد رسم الخريطة.

الصناديق المتابعة تحتفظ بـ1.3 مليون BTC

يقيس DVOL التوقع لا الاتجاه. فهو يسنّد التقلب الضمني لثلاثين يومًا المستخرج من أسعار الخيارات على أساس سنوي، لذا فإن قراءة 40.8 تعني أن السوق يسعّر نطاقًا هادئًا، ولا تقول شيئًا عن الجهة التي سيكسرها ذلك النطاق.

الإشارة الأكثر ثباتًا هذا الأسبوع توجد في أرصدة الصناديق. فبيانات HODL عبر أدوات الاستثمار المتابعة في البيتكوين تُظهر إجمالي الأرصدة عند نحو 1.3 مليون BTC بتاريخ الأربعاء 11 نوفمبر، قريبًا من مستوى منتصف أكتوبر. فقد غادرت الأموال قصيرة الأجل بعض منتجات ETF الفورية خلال الانزلاق، غير أن مجمع الحيازات المؤسسية المتابعة لم يتحرك تقريبًا، وهو نمط يتسق مع بقاء حاملي المدى الطويل على مراكزهم بدل التوزيع.

وفي سوق البيتكوين الأوسع، يقف هذا الثبات مقابل اضطراب حديث في التداول، وهو ما تتفصّل فيه قراءتنا السابقة حول صناديق ETF الفورية للعملات الرقمية في الولايات المتحدة.

الرصيد والتقلب سجلّان منفصلان، واقتران قراءتي هذا الأسبوع لا يثبت بينهما علاقة سببية. فقد قدّمت تقارير سابقة حجة بأن نمو صناديق ETF وسوق خيارات أعمق قد يخففان تقلبات البيتكوين، لكن استقرار الرصيد إلى جانب DVOL منخفض لا يؤكد هذه العلاقة من تلقاء نفسه. ما يثبته السجل هو الموقع: فالسعر الفوري عند 69,262 دولار يجلس نحو 13,800 دولار تحت قمة 83,091 دولار المسجلة يوم 20 أكتوبر، والـDVOL عند 40.8 بجانبه.