بيتكوين (BTC) تواجه تسوية خيارات ديريبيت بقيمة 6.4 مليار دولار عند نقطة أقصى ألم 70,000 دولار

اختبار خيارات بقيمة 6.4 مليار دولار

تواجه بيتكوين (BTC) يوم الجمعة واحدًا من أكبر اختبارات السيولة في هذا الربع، مع تسوية عقود خيارات بقيمة 6.44 مليار دولار على منصة Deribit، أكبر منصة مشتقات للعملات الرقمية في العالم. تغطي التسوية 81,700 عقد — أي نحو 20% من إجمالي المراكز المفتوحة لبيتكوين على المنصة — موزعة بين 44,639 عقد اتصال (كول) و37,061 عقد وضع (بوت)، بنسبة بوت إلى كول تبلغ 0.83 وهي نسبة ما تزال تميل للصعود. تشير بيانات المشتقات إلى أن نقطة أقصى ألم للتسوية تقرب من 70,000 دولار، أي نحو 9,000 إلى 11,000 دولار تحت السعر الفوري، بينما تتركز المراكز المفتوحة عند مستويات التنفيذ 75,000 و80,000 دولار. وحذّر فرانك هيبوورث، الرئيس التنفيذي لشركة التداول New Market Trading، من أن التسويات «تبدو دائمًا أكثر رعبًا مما هي فعليًا»، موضحًا أن نحو 62% من عقود الجمعة ستنتهي دون قيمة، وأن دفتر سبتمبر يبلغ ضعف هذا الحجم تقريبًا.

لعنة سبتمبر تفقد وقودها

قد يجد المتداولون الذين يتابعون التقويم مواساة في نمط موسمي يضعف تدريجيًا. يشير تحليل من XWIN Research Japan إلى أن سبتمبر كان تاريخيًا أضعف شهور مؤشر S&P 500، بمتوسط نحو -0.8% على مدى الخمسين عامًا الماضية، كما سجلت بيتكوين ستة سبتمبر متتالية سالبة بين عامي 2017 و2022. غير أن هذه اللعنة انكسرت مؤخرًا: فقد صعدت BTC بنسبة 3.99% في سبتمبر 2023، و7.39% في 2024، و5.38% في 2025. وترى الشركة أن عصر صناديق ETF الفورية خفف من فاعلية الموسمية البسيطة، إذ باتت القنوات المؤسسية والسيولة العالمية تحملان وزنًا أكبر، وأن السؤال الحقيقي لعام 2026 هو ما إذا كان أي تراجع مبكر خلال الشهر سيتحول إلى موجة أوسع من النفور من المخاطر تمتد عبر الأسهم وسندات الخزانة الأمريكية.

الرئيس التنفيذي لـGrayscale: الإشارة لا الضجيج

ردّ بيتر مينتزبرغ، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale، على الإفراط في التركيز على الأسعار قصيرة الأجل في مقال رأي نُشر الأربعاء، كاتبًا أن صعود بيتكوين بنحو 20% في أسبوع واحد — أقوى سلسلة ثلاثة أيام منذ 2023 — ما هو إلا ضجيج مقارنة بالإشارة الهيكلية الكامنة تحته. ووفق أرقامه، تجاوزت التدفقات اليومية إلى صناديق ETP للعملات الرقمية 500 مليون دولار باستمرار، أي نحو 12 ضعف ما يُصدره المعدنون من إمداد جديد يوميًا. كما انقلبت صناديق ETP الفورية لبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة من ثمانية أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة إلى ثلاثة أسابيع متتالية من التدفقات الداخلة حتى أواخر يوليو، وتبقى هبوطات هذا العام أعمقها أقل بكثير من تراجعات 70% إلى 80% التي ميّزت دورات السوق الهابط السابقة. ووجد استطلاع من EY شمل أكثر من 350 مستثمرًا مؤسسيًا أن 73% منهم يخططون لرفع تخصيصاتهم من العملات الرقمية.

500 ألف دولار خلال خمس سنوات؟

يمتد السيناريو الصاعد إلى آفاق أبعد. قال مات كول، الرئيس التنفيذي لشركة Strive، إن بيتكوين قد تبلغ 500,000 دولار للعملة خلال أربع إلى خمس سنوات، وأن تآكل القوة الشرائية للدولار هو المحرك الجوهري لذلك. وكول، الذي أدار سابقًا نحو 70 مليار دولار من أصول السندات في صندوق CalPERS، جادل بأن ديون أمريكا التي تجاوزت 40 تريليون دولار تجعل خفض الإنفاق الجوهري أمرًا غير واقعي — وأنه إذا صعد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نطاق 5.25% حتى 5.75% خلال عام، فستضطر الخزانة على الأرجح إلى التدخل بحجم يشبه التوسيع الكمي. ويتوقع أن تتفوق الأصول النادرة، ومنها الذهب والفضة وبيتكوين، خلال الـ12 إلى 18 شهرًا القادمة، معتبرًا بيتكوين الأكثر تقلبًا بين الثلاثة لكنها الأعلى عائدًا المحتمل.

تضاعف أحجام التداول في المنصات

يتأكد نشاط التداول من حجم التحرك. تضاعفت أحجام المنصات المركزية خلال خمسة أيام، متجاوزة 37 مليار دولار بحلول 24 أغسطس بعد تسجيل قاع هذا العام، وفق بيانات السوق. وصعدت بيتكوين بنسبة 23.58% في أسبوع واحد — مكسب قياسي بلغ 14,833 دولارًا — واخترقت مستوى 81,000 دولار لوهلة في 25 أغسطس، بينما اكتسب الإيثر أكثر من 30% وأضافت القيمة السوقية لعملات البديل باستثناء BTC وETH نحو 13%. والملاحظ أن الرافعة المالية تراجعت حتى مع صعود الأسعار، ما يشير إلى صعود مدفوع بالسوق الفوري. ولمست الموجة المنصات الكورية أيضًا: قفز حجم التداول اليومي في Upbit بنسبة 273% إلى 1.84 مليار دولار، وارتفع في Bithumb بنسبة 132.9% إلى 934.9 مليون دولار، مع سيطرة XRP على أكثر العملات تداولًا في المنصتين. ومع ذلك، تمثل 37 مليار دولار نحو 35% فقط من الذروة البالغة 105 مليارات دولار التي سُجلت بعد حدث التصفية في 10 أكتوبر.

cz يتوقع تفوق بيتكوين على الذهب

أضاف تشانغ بنغ تشاو (CZ)، مؤسس Binance، صوتًا يرى الآفاق البعيدة في مؤتمر Bitcoin Asia 2026 المنعقد في هونغ كونغ في 27 أغسطس، قائلًا إن بيتكوين قد تتجاوز القيمة السوقية للذهب البالغة نحو 32 تريليون دولار في الدورة الصاعدة القادمة، في وقت تقترب فيها قيمتها السوقية من 1.6 تريليون دولار. وقال إن هدف سعره عند مليون دولار «أمر جيد وسيحدث» في كلمته بالمؤتمر — ولن يحتاج ذلك إلى 25 عامًا. كما اقترح تشاو أن تحتفظ الحكومات بأفضل خمس عملات رقمية بنسبة توزيع موازية لقيمتها السوقية، بحيث تحصل بيتكوين على أكثر من 50% وEthereum بين 10% و20%، وتنبأ بأن تكامل الذكاء الاصطناعي مع الكريبتو سيبدأ بالعملات المستقرة، وصولًا إلى روبوتات التداول بالذكاء الاصطناعي التي ستدخل الأسواق قبل مدفوعات المستهلكين.

خط الـ200 يوم يعود إلى الواجهة

الخيط الناظم في تطورات هذا الأسبوع هو سوق يعيد تسعير المخاطر عبر قنوات جديدة — تحوّط الخيارات، وتدفقات ETF، والقلق المالي — لا عبر الدورة القديمة التي تسيطر عليها المنصات. ويكمن أقوى الدليل الأولي على تحول في نظام السوق داخل بيانات السلسلة: فوفق مقاييس Glassnode المجمعة في تقرير شهري للمنصات، استعادت بيتكوين متوسطها المتحرك لأجل 200 يوم، كما انتقل أساس التكلفة الإجمالي للمستثمرين قصيري الأجل إلى فوق هذا الخط مجددًا — وهي تركيبة وسّعت تاريخيًا بدايات الاتجاهات الصاعدة. ويشير التقرير نفسه إلى أن BTC دخلت النافذة التي تشكلت فيها قيعان دورات التنصيف السابقة، في صدى لأكتوبر الماضي حين دفعت إغلاق ميزانية أمريكية الأسعار إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار تاريخيًا. قراءتنا نحن: تجميع يمدّ الطريق نحو اتجاه صاعد متوسط الأجل، مع تدفقات ETF وتسوية الجمعة ترسمان المسار القريب.