تدفقات خارجة من صندوق IBIT للبيتكوين (BTC) تبلغ 2.35 مليار دولار عبر 11 جلسة

أسبوع ثانٍ يتجاوز المليار دولار

مسجّلت صناديق البيتكوين (BTC) الفورية المتداولة في الولايات المتحدة أسبوعًا ثانيًا على التوالي من عمليات الاسترداد الصافية التي تجاوزت المليار دولار، ليرتفع إجمالي الأسبوعين إلى 2.35 مليار دولار حتى جمعة 13 نوفمبر. وتُظهر إفصاحات الجهات المُصدِرة عن عمليات الإنشاء والاسترداد أن الأسبوع الممتد من 2 إلى 6 نوفمبر شهد تدفقات خارجة صافية بقيمة 1.28 مليار دولار، وهي أثقل حصة استرداد أسبوعية منذ أواخر يونيو، قبل أن تنسحب 1.07 مليار دولار إضافية من الصناديق بين 9 و13 نوفمبر. لقد تجاوز الأسبوعان حاجز المليار دولار كلاهما، وإن جاء الإيقاع في الثاني أبطأ، ويُذكر أن كل رقم أسبوعي هو حصيلة صافية لعمليات الإنشاء والاسترداد اليومية عبر جميع الصناديق المدرجة، ما يعني أن يومًا واحدًا من التدفقات الداخلة قد يقع داخل أسبوع تصنَّفه الحصيلة الصافية على أنه خارجي. وهدأت القراءات اليومية مع نهاية الأسبوع: خسرت المجموعة 299.8 مليون دولار الأربعاء، ثم 284.1 مليون دولار الخميس، ف185.4 مليون دولار الجمعة، وهي الجلسة السابعة على التوالي من الانسحابات الصافية، وقد بلغ إجمالي عمليات الاسترداد منذ 5 نوفمبر نحو 1.71 مليار دولار. ولم يسجّل أي منتج تدفقًا داخلاً في جدول يوم الجمعة. ومن الناحية الميكانيكية، يعني التدفق الصافي الخارج لصندوق متداول أن عمليات الاسترداد تجاوزت عمليات الإنشاء خلال الفترة، وهو ما لا يقول شيئًا عن أحجام التداول على المنصات ولا عن حجم البيع الكلي عبر التداول الفوري، لأن حاملًا يبيع وحداته لمشترٍ آخر لا يُحدث أي قيد في التدفقات أصلًا. ولمن يريد فهم البنية التشغيلية لهذه الأدوات، راجع دليلنا كيف تعمل صناديق البيتكوين الفورية. وقد تزامنت عمليات الاسترداد مع سوق متراجع: كسر سعر البيتكوين حاجز 70,000 دولار الجمعة وظل أدنى منه خلال عطلة نهاية الأسبوع، وتبّغ المراقبة المباشرة عند 67,043 دولار، بانخفاض نحو 2.5% خلال 24 ساعة، في ظل ضعف امتد إلى سوق البيتكوين الأوسع.

سلسلة IBIT الممتدة على 11 جلسة

يشكّل صندوق iShares Bitcoin (BTC) Trust من BlackRock، المعروف برمزه IBIT، المحرّك الرئيسي خلف معظم هذا الإجمالي. فقد خسر الصندوق 143.5 مليون دولار يوم الجمعة، في جلسته الحادية عشرة على التوالي من التدفقات الصافية الخارجة، وهي سلسلة تمتد إلى 30 أكتوبر، فيما خسر صندوق Wise Origin Bitcoin Fund من Fidelity (FBTC) 41.9 مليون دولار إضافية في اليوم نفسه، وطُبعت بقية المنتجات على الجدول صفرًا. ويبلغ التدفق التراكمي لـIBIT خلال هذه السلسلة الممتدة على 11 جلسة نحو 2.35 مليار دولار، وهو رقم تجاوز حاجز الملياري دولار الأربعاء ويقارب، بعد التقريب، إجمالي الصناعة كاملة خلال أسبوعين. غير أن المجموعين يغطيان نافذتين زمنيتين مختلفتين: فحساب مستوى الصندوق يضم جلسة 30 أكتوبر، بينما يبدأ حساب جميع الصناديق من 2 نوفمبر، ومن ثم فإن التطابق شبه التام بينهما يعود جزئيًا إلى نقطة انطلاق العدّ. وحصرًا في نوفمبر، تصل تدفقات IBIT الخارجة إلى 2.12 مليار دولار، أي نحو 90% من الانسحابات الصافية للصناعة خلال الشهر، مع التنبيه إلى أن هذه النسبة تقارن إجمالًا صافيًا بآخر وليست حصة من إجمالي عمليات الاسترداد الخام. ويكشف التوزيع الأسبوعي أن الوتيرة تبرد دون أن تتوقف: فقد خسر IBIT نحو 1.21 مليار دولار في الأسبوع الأول من نوفمبر و908.4 مليون دولار في الثاني، وهو الأخف، في انعكاس للنمط الصناعي ذاته، لكن الاتجاه لم ينقلب مرة واحدة. كما أن سلسلة الصندوق تتجاوز سلسلة الصناعة بأربع جلسات، إذ تعدّ الصناعة سبعة أيام متتالية من 5 إلى 13 نوفمبر. والفارق بينهما يوم تداول واحد: في 4 نوفمبر نزح من IBIT مبلغ 201.2 مليون دولار، لكن التدفقات الداخلة لدى صناديق أخرى غطته بأكثر من اللازم، فخرجت المجموعة بمكسب صافٍ قدره 74.6 مليون دولار في ذلك اليوم. وتفسّر آليات الإنشاء والاسترداد لماذا تكتمل سلسلة بهذا الطول أهمية، لأن استردادًا متواصلًا يضطر الجانب الاستئماني للصندوق إلى تصفية حيازاته لتغطيته.

تضع المراقبة المباشرة عند كتابة هذه السطور البيتكوين عند 67,043 دولار، على مقربة من أقوى مستويات الدعم على خريطتنا المركبة، وهو 67,096 دولار، وهو مستوى يحصل على 100/100 ويضم في مدخلاته تصحيح فيبوناتشي عند 0.786. أقرب مقاومة ذات أهمية تقع عند 72,643 دولار، بدرجة 97/100 وفارق نحو 8% فوق القراءة الحالية، والتفاصيل الكاملة لتقييم المستويات متاحة في التحليل الفني للبيتكوين. وتظل المشتقات هادئة لسوق بهذا الضعف: إذ يقرأ معدل التمويل للعقود الدائمة عند 0.0001%، وترتفع الحسابات الطويلة مقابل القصيرة بنسبة 3.59 إلى 1، فيما يجلس مؤشر الخوف والطمع عند 13/100، في منطقة الخوف الشديد، ولا يزال السعر يتداول تحت حد 67,500 دولار الذي رصدته تغطيتنا السابقة. وإغلاق يومي فوق 72,643 دولار، أو كسر نظيف لمستوى 67,096 دولار، سيعيد رسم الصورة قصيرة المدى.