صناديق البيتكوين (BTC) الأمريكية تسجل تدفقات خارجة صافية بقيمة 185.4 مليون دولار في جلستها السابعة على التوالي

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية الاثنا عشر القائمة على البيتكوين الفوري (BTC) تدفقًا خارجًا صافيًا مجتمعًا يقارب 185.4 مليون دولار يوم الجمعة 13 نوفمبر، في الجلسة السابعة على التوالي التي تتجاوز فيها عمليات الاسترداد عمليات الإصدار. والتدفق الخارج الصافي يعني أن ما استرده المستثمرون فاق ما أُصدر من وحدات جديدة مقابل أموال طازجة، ولأن الصندوق الفوري يحتفظ بالعملات في حضانة مؤسسية، فإن الاستردادات المتواصلة تُخرج العملات آليًا من دفاتر الصندوق. والإفصاحات اليومية عن الإنشاء والاسترداد التي تنشرها الجهات المُصدرة هي السجل الأساسي لهذه الحركة، وفي يوم الجمعة لم يستقبل أي من المنتجات الاثني عشر أموالًا واردة. وقاد صندوق IBIT من BlackRock نزوح التدفقات بـ143.5 مليون دولار، وتبعه FBTC من Fidelity بـ41.9 مليون دولار، بينما بقيت الصناديق العشرة المتبقية على حالها. ولم يقطع يوم صاعد هذه السلسلة: فالجلستان السبع كلهن منذ 5 نوفمبر سجلت بلون أحمر، ساحبةً نحو 1.91 مليار دولار من المجموعة خلال تلك النافذة. وخمس الجلسات وحدها، من 9 إلى 13 نوفمبر، تشكل 1.07 مليار دولار من مجموع السلسلة. ويمتد هذا الأداء لفترة تدفقات سالبة لـصناديق البيتكوين بدأت مع أول الشهر. ويتداول البيتكوين عند 67,084 دولارًا، هابطًا 2.05% خلال 24 ساعة وشبه ثابت منذ نشر بيانات التدفقات. ويبلغ رصيد الشهر حتى 13 نوفمبر 2.35 مليار دولار، مقابل 515.9 مليون دولار لكامل شهر أكتوبر، أي أن نوفمبر تجاوز رقم أكتوبر الشهري الكامل بأكثر من أربع مرات. ومنذ إدراج الصناديق في يناير 2024، تقف التدفقات الصافية التراكمية قرب 54.6 مليار دولار؛ وضمن هذا الإجمالي، استوعب IBIT من BlackRock ما قيمته 64.19 مليار دولار، وهي أكبر تجمع منفرد في المجموعة، فيما فقد GBTC من Grayscale 28.11 مليار دولار، بقايا تحويله من صندوق مغلق.

وتدفق يوم الجمعة هو الأصغر كذلك: فبيانات التدفقات المجتمعة تضع الرقم اليومي أدنى بنحو 35% من الجلسة السابقة، حين غادر الصناديق نحو 284 مليون دولار في الجلسة السادسة على التوالي. وكان اثنان فقط من المنتجات الاثني عشر في المنطقة الحمراء ذلك اليوم، IBIT وFBTC، تاركين عشرة صناديق بلا إنشاءات أو استردادات صافية. ودفتر الجلسات الخمس من 9 إلى 13 نوفمبر يوضح أين تركز الضغط:

• IBIT من BlackRock: 908.4 مليون دولار خارجة، وهي أكبر خماسية في المجموعة
• FBTC من Fidelity: 111.3 مليون دولار خارجة
• GBTC من Grayscale: 39.1 مليون دولار خارجة
• ARKB من ARK 21Shares، وBITB من Bitwise، وHODL من VanEck: 28.4 مليونًا و26.4 مليونًا و6.1 مليون دولار خارجة على الترتيب
• MSBT من Morgan Stanley: 54.4 مليون دولار داخلة، وهو المنتج الوحيد صاحب تدفقات صافية داخلة في النافذة

يشكل IBIT وحده 908.4 مليون دولار من إجمالي الـ1.07 مليار دولار على مدى خمسة أيام، فالنافذة قصة صندوق واحد في جوهرها؛ وأقرب منافس له في النزيف، FBTC، لم يبلغ ثُمن ذلك المبلغ. وخارج FBTC، لم يعبر أي صندوق خاسر حاجز 40 مليون دولار خلال السلسلة. وكلا بائعي يوم الجمعة هو أيضًا أكبر صندوقين من حيث الأصول، فالتركز الذي يظهر في دفتر الخماسية يتكرر في الرقم اليومي، وقد بلغ متوسط السلسلة ذات الجلسات السبع نحو 272 مليون دولار يوميًا من التدفقات الصافية الخارجة. واتبع التداول النمط ذاته. وبلغت قيمة التداول عبر المجموعة 2.59 مليار دولار يوم الجمعة، منها 2.06 مليار دولار لصالح IBIT، و230.3 مليون دولار لـFBTC، و82.4 مليون دولار لـGBTC. وتقف الأصول الصافية عبر الصناديق الاثني عشر عند 86.2 مليار دولار، أي نحو 6.22% من القيمة السوقية للبيتكوين، متمركزة في IBIT بـ53.99 مليار دولار، وFBTC بـ11.92 مليار دولار، وGBTC بـ8.48 مليار دولار. هذا الحجم يجعل المجموعة الأداة المؤسسية المهيمنة للتعرض للأصل الأول المعتمد على إثبات العمل.

يظهر الضغط كذلك في بناء المراكز. يمتد تمويل العقود الدائمة عند سالب 0.0004%، وتفوق الحسابات الطويلة نظيرتها القصيرة بنسبة 3.66 إلى 1، وهي ميل زحامي يقوم فوق اتجاه هابط. ويقرأ مؤشر الخوف والطمع 13 من 100، أي خوف شديد. وعلى خريطة المستويات المركبة لدينا، يبلغ أقوى دعم أسفل السوق 65,620 دولارًا بتقييم 76 من 100، فيما يقف أعلى مقاومة عند 72,645 دولارًا بتقييم 97 من 100، وهما الثنائي الذي تتتبعه تحليلاتنا الفنية للبيتكوين عبر الجلسة. وما لا تستطيع سبع جلسات من الإفصاحات عن التدفقات إثباته هو هوية المستردِّين: فهي تقيّد الإجماليات الصافية وحدها، ولا شيء فيها يفرّق بين حوت يقلص تعرضه ومُخصص أصول يعيد موازنة محفظته.