Bitcoin (BTC) يسجل تراجعًا بنسبة 32% بعد عام من ذروة تاريخية عند 126,000 دولار

عام أخف في أعقاب ذروة 126,000 دولار

التراجع الذي لم يتحول أبدًا إلى انهيار هو ما يحدد هذه الدورة اليوم. فسعر البيتكوين يتداول قرب 86,000 دولار الثلاثاء، في اليوم الذي يكتمل فيه عام على بالضبط من تسجيل أعلى سعر تاريخي فوق 126,000 دولار في 6 أكتوبر 2025، ليبلغ مقدار الانخفاض نحو 32%. في سوق تقليدي، يُطلق على هبوط بهذا الحجم وصف الهزوجة، أما هنا فهو ألطف ذكرى سنوية مسجلة على الإطلاق. وبعد عام من قمة 2013 كان الأصل قد فقد 69.7% من قيمته، وبعد عام من قمة ديسمبر 2017 كان خسارته قد بلغت 82.3%، وبعد عام من ذروة نوفمبر 2021 وصلت الخسارة إلى 74.6%. ولا يقتصر هذا الاعتدال على الذكرى السنوية وحدها، بل يمتد إلى السوق الهابط بأكمله: فقد وصل قاع الدورة إلى ما دون 59,000 دولار قليلًا في 30 يونيو، بتراجع يتجاوز 53% بقليل، في مقابل الانهيارات التي تراوحت بين 77% و85% وكانت تختتم الأسواق الهابطة السابقة، وهو نمط قراءة الدورة الذي تفصّله دليلنا لمخطط قوس قزح للبيتكوين خطوة بخطوة. وأظهرت تغذيتنا المباشرة سعرًا فوريًا عند 86,030 دولار بعد الساعة 09:00 بتوقيت غرينتش بقليل، مرتفعًا 0.2% عن قراءة الصباح، وهو ما يترك معادلة الذكرى السنوية شبه دون تغيير. وتغير الشكل بقدر ما تغير العمق: فمراحل الهبوط السابقة كانت تميل إلى إيجاد قاعها عند علامة العام أو بعدها، أما هذه الدورة فقد قاعتها بعد نحو تسعة أشهر، ثم أصبحت تصلح بسرعة منذ ذلك الحين، مستعيدة أكثر من 27,000 دولار من قاع يونيو ورفعًا السعر الفوري مجددًا فوق 86,000 دولار، وهو المستوى الذي افحصه مكتبنا حين وضع مايك ماكلون البيتكوين في مواجهة الدولار عند ذروته في 18 شهرًا. ولم يكن حدث منفرد هو من أفرز هذه الذكرى السنوية، ولا يلزم وجوده أصلًا: فالمنحنى الأضحل نتاج هيكلي لمن يملك الأصل، ولحجم الرافعة المالية المتكئة عليه، ولمدى هدوء تداوله اليوم، وقد ظلت هذه الشروط الثلاثة قائمة على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية.

أيدٍ مؤسسية ورافعة مالية مصفّاة

السبب يكمن في قاعدة المشترين. فكل صعود سابق كانت حملته المتداولون الأفراد بأموال مقترضة، وكانت تلك الارتفاعات تنتهي بالطريقة التي تنتهي بها الارتفاعات الممولة بالرافعة: انفجار صناديق وإخفاقات منصات في 2022. أما صعود الفترة من 2023 إلى 2025 فقد مُوّل بدلًا من ذلك عبر تخصيصات مؤسسية من خلال أدوات منظمة، ويعكس الهبوط الحالي انعكاسًا لتلك التدفقات بفعل الاقتصاد الكلي، لا فشلًا ائتمانيًا. يبرز الباحث الأول في مجموعة HashKey تيم صن قصر مدة التراجع وتقلص الوقت المُمضي عند القاع، مع وصول الطلب الآن من خارج فئة الأصول، من صناديق صندوق المؤشرات المتداول ومديري الأصول ومكاتب العائلات والشركات، ومن دون تشكل حلقة تغذية سلبية مستمرة، لأن البيع جاء تبعًا لتعديلات التخصيص لا تبعًا لإوزة سوداء. ويوفر غريفين أردن من Primal Fund الميكانيزم: فأموال التخصيص عبر صناديق المؤشرات المتداول تعاد موازنتها إلى الأوزان المستهدفة فتشتري الضعف بحكم بنائها، والرافعة المالية صُفّيت عند القمة ذاتها ولم تعد كما كانت، ولهذا استغرق السوق تسعة أشهر ليتخلص من 53% بدلًا من بضعة أشهر من تصفيات متسلسلة كانت ستحمل الأصل هبوطًا 80%. وقد وقعت تلك التصفية في جلسة واحدة، يوم 10 أكتوبر من العام الماضي، حين فرض بيع بدافع الاقتصاد الكلي تصفيات مشتقات تجاوزت 19 مليار دولار عبر السوق، مع انحرافات في التسعير على منصة Binance لرموز USDe وwBETH وBNSOL، وتخفيض تلقائي للمراكز على عدة منصات أضاف إلى الضغط، وهو نمط وجد لاحقًا صداه في أحداث جليان أصغر للتصفيات. وسار التقلب على المسار نفسه: فالتقلب المحقق السنوي يقترب من 40% في مقابل مستويات طويلة الأمد فوق 80%، وبقي مؤشر DVOL مثبتًا حول 35، وقرأ جيف أندرسون من STS Digital ذلك بوصفه ثمن الانهيارات الأهدأ، أي منحنيات هبوط أضحل تُستبدل بقمم أقل. ولا يستبعد صن ارتفاعات حادة رغم ذلك، لأن سقف 21 مليون عملة الذي يحدده جدول نصف المدة، وحصة عالية من الإمداد في أيدي طويلة الأمد، والطلب المركز، ما زالت قادرة على دفع الأسعار في قفزات غير خطية. والخطر المفتوح هو عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا، الذي صعد أكثر من 80 نقطة أساس هذا العام وبلغ مؤخرًا 5.7%، وهو مستوى لم يُر منذ أبريل 2002. وقد رفعت عملية إعادة شراء موسعة في أغسطس الأصل من نحو 64,000 دولار إلى ما يقارب 80,000 دولار في أيام، غير أن العوائد ظلت تتعاظم، ويحذر أردن من أن الدورة قد لا تبقى ضحلة إذا استمر فشل هذا الدفاع.

دعم عند 84,794 دولار ومقاومة عند 87,353 دولار

يرسم محركنا الخاص لتركيب درجات الدعم والمقاومة، المبني على 42 مؤشرًا، خريطة السوق: فالسعر الفوري عند 86,030 دولار في مواجهة قيمة سوقية تقارب 1.73 تريليون دولار، مع درجة دعم 84,794 دولار البالغة 83/100 على تقارب إشارات S1 وLVN 5 وقيمة التحول Tenkan من الشموع اليابانية، ودعم 83,719 دولار خلفه بدرجة 83/100 أيضًا (EMA 20، فيبوناتشي 0.114)، فيما سُجلت مقاومة 87,353 دولار بدرجة 81/100 على تلاقح قمة اليوم السابق والحد الأعلى لنطاق Keltner وفيبوناتشي 0.000. وقراءة RSI عند 63.77 مع إشارة MACD هابطة داخل اتجاه صاعد سليم تعني تماسكًا؛ ومعدل التمويل عند 0.0029%، ومراكز مفتوحة بقيمة 16.44 مليار دولار، ونسبة شراء/بيع 1.16 تظهر رافعة حاضرة دون ازدحام، بينما يبقي مؤشر الخوف والطمع عند 73 المعنويات دافئة. واستعادة 87,353 دولار تفتح الطريق إلى 88,692 دولار، وفقدان 84,794 دولار يسلم السوق إلى 83,719 دولار. وما لم يغيره هذا العام هو الأرضية نفسها، وقراءتنا الكاملة للتحليل الفني للبيتكوين تُبقي على هذا الاستمرار قائمًا.