آرثر هايز يراهن على صفقات الشراء في Ethereum (ETH) ويرى البيتكوين فوق مليون دولار

هايز يدعو إلى الشراء في البيتكوين والإيثيريوم

دعا آرثر هايز، الشريك المؤسس لمنصة BitMEX، المتداولين يوم الخميس إلى التوقف عن المراهنة ضد موجة أسهم الذكاء الاصطناعي، وتموضع بدل ذلك أمام المال الذي يقول إنه سيأتي بعدها: شراء البيتكوين، وشراء الإيثيريوم (ETH). في منشور على منصة X، كتب هايز إنه لا يعرف ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سينهار في نهاية المطاف، ولن يراهن في أي اتجاه؛ ما يريده هو الانكشاف على أصول قادرة على امتصاص تريليونات الدولارات من إنفاق الإنقاذ الذي يتوقعه لحظة ظهور أول شق في البنية المالية للقطاع. ووافقت رسالته مع رسم بياني هابط لسهم CoreWeave (CRWV)، مزوّد الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، الذي فقد 15% من قيمته في يوم واحد بعد أن وصفه المذيع جيم كريمر بأنه شركة الذكاء الاصطناعي السحابية الوحيدة التي يثق بها، وهو هبوط أغذى القلق من حجم الديون المتراكمة في القطاع. يبني هايز حجته على نمط يقول إن كل تقنية كبرى تسير عليه: الإفراط في الاستثمار، ثم الانهيار، ثم الإنقاذ. ويضع جدار الإنفاق في مشاريع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في مكان ما بين أواخر عام 2027 وعام 2028. وعندما يصل الإنقاذ، ستضخ السلطات النقود بأكثر مما أصدرته بعد الأزمة المالية في 2008، وهذه السيولة، في قراءته، ستجد طريقها إلى البيتكوين وسوق العملات الرقمية الأوسع، ومسار يعتقد أنه سيحمل البيتكوين فوق 1 مليون دولار. أما الإيثيريوم فيحتل موقع صفقة الشراء الثانية، بحجم يتم ضبطه عبر أسواق الرافعة المالية التي بنتها منصته القديمة حول عقد العقود الدائمة. النداء لم يأت من فراغ: نشرة سبتمبر التي أصدرها جادلت بأن شركات التأمين الأمريكية الكبرى معسرة فعليًا على أساس القيمة السوقية تحت وطأة ديون الذكاء الاصطناعي. وبين متداولي العملات الرقمية، لاحظ هايز، انتقل النقاش من سؤال ما إذا كانت أسهم الذكاء الاصطناعي ستهبط إلى سؤال من سيدفع الفاتورة عندما يحدث ذلك. أما بالنسبة لسعر الإيثيريوم، فإن هذا الإطار يجعل العملة مطالبة بالسيولة التي سيطلقها الإنقاذ، لا تحوطًا ضد تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي.

قالب 2020 وحدود ملاءمته

السابقة التي يقوم عليها هذا النداء هي حزمة الإنقاذ الجائحية في 2020. ومعما رفعت الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية إلى أكثر من ضعف حجمها، صعد البيتكوين من أقل من 5,000 دولار إلى أكثر من 60,000 دولار، ويعامل هايز تلك الصعود على أنه النموذج لما ستفعله حزمة إنقاذ أكبر بالأصلين معًا. غير أن الدورة الحالية تبعد بين ضخ النقود والسعر: سجل الإمداد النقدي في الولايات المتحدة مستوى قياسيًا غير مسبوق في أغسطس، ومع ذلك لا يزال البيتكوين يتداول نحو 35% تحت القمة التي سجلها في أكتوبر 2025. وليس هذا الفجوة شذوذًا أمريكيًا؛ فالسيولة القياسية وأسعار العملات الرقمية اختلفا في المسار عبر الاقتصادات الكبرى هذا العام. والأصلان اللذان اختارهما هايز تخلفا أيضًا خلف معظم أسهم الذكاء الاصطناعي طوال 2026، أي أن صفقة الإنقاذ كافأت حتى الآن القطاع الذي يرفض المراهنة على هبوطه. وليس الجميع يقبل هذا الجدول الزمني: يرى توم لي، الشريك المؤسس في Fundstrat، أن موجة البناء الحالية في الذكاء الاصطناعي تشبه عام 1997 لا سنة النهاية 1999، ويضع ذروة الفقاعة نحو 2033. فإن كان لي محقًا، فإن الإنقاذ الذي يريد هايز تداوله يبعد سنوات، والمركز عليه أن يصمد عبر فترة طويلة تتفوق فيها أسهم الذكاء الاصطناعي. هذه هي التكلفة العملية للصفقة: العائد يتوقف على استجابة سياسية لا أحد يستطيع جدولة توقيتها، مهما بدا الاتجاه مؤكدًا في إطار هايز. وطريقة وصول الإنقاذ إلى هذه الأسواق تهم كل من يحمل المركز: استجابة بالحجم الذي يصفه هايز توسع ميزانيات البنوك المركزية كما فعلت 2020، وسيصل المال عبر القنوات المألوفة: الشراء الفوري، والمنتجات المتداولة في البورصة، وأسواق الرافعة المالية التي اشتهرت فيها منصته القديمة. وداخل الثنائي نفسه، يحمل البيتكوين القصة النقدية بينما يحمل الإيثيريوم قصة المنفعة، مع رسوم الغاز وعوائد الستيكنغ ونشاط الطبقة الثانية التي تمنح حامليها مكافآت مستمرة خلال انتظار طويل. وهذا ما يحدد وجهة المال الحدي بعد عودة الاتجاه.

صفقة زمنية لا رهان على توقيت

الصفقة، في قراءتنا، رهان على المدة الزمنية لا على حركة هذا الأسبوع، والتدفقات لم تسنده بعد. فقد هبط الإيثيريوم تحت 2,400 دولار في تعاملات الخميس المبكرة قبل نشر المنشور، وسجلت صناديق ETF الفورية تدفقات خارجة بقيمة 129.5 مليون دولار يوم 14 أكتوبر، ودفعت إيداعات الحيتان أرصدة البورصات إلى 14.93 مليون وحدة، وهو أعلى مستوى في شهر. هذه المجموعة مجتمعة تُقرأ كتوزيع لا كتجميع. والسيناريو لا يعود بمكسب إلا إذا ظهرت من جديد في البيانات حلقة الإمداد النقدي التي غذت صعود 2020، ولذلك نتعامل مع هدف 1 مليون دولار باعتباره مركزًا يُبنى على مراحل عبر سنوات، مع رسم CoreWeave السعري ودفاتر ديون شركات التأمين كمؤشرين يجب مراقبتهما.