Anthropic تكشف عن 131.7 مليار دولار نقدًا قبل الاكتتاب العام على ناسداك

الإيداع يوم الاثنين يسرّد 112.4 مليار دولار نقدًا

قدّمت Anthropic يوم الاثنين وثيقة التسجيل S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وهي الوثيقة التي تُطلق رسميًا عدّ الطريق نحو الاكتتاب العام الأولي. ويُدرج Anthropic في ذلك الإيداع 112.4 مليار دولار من النقد وما في حكمه، إضافة إلى 19.3 مليار دولار محتفظ بها في استثمارات قصيرة الأجل، ليبلغ الإجمالي 131.7 مليار دولار حتى 30 يونيو. هذا الرصيد يفوق النقد الذي تحتفظ به NVIDIA وApple مجتمعتين، ولا يتقدم على الشركة بين الشركات الأمريكية غير المصرفية سوى Berkshire Hathaway وAlphabet، وفق مقارنات S&P Capital IQ المنشورة مع الوثيقة. ويعود كلا الرقمين مباشرة إلى وثيقة التسجيل S-1، وهي الإفصاح الرئيسي للشركة قبل الإدراج. تقيس هذه المقارنة الاحتياطيات السائلة لا القيمة السوقية، وهي بذلك تضع مطوّرًا خاصًا في مجال الذكاء الاصطناعي أمام اثنين من أكبر الأسماء في التقنية الأمريكية. ويعكس هذا الحجم طريقة Anthropic في شراء الطاقة الحوسبية: فالحجز عادةً يتم قبل 12 إلى 18 شهرًا من التسليم، وتذكر الوثيقة أن Claude يعمل على معالجات من NVIDIA وAmazon وGoogle وAMD، ما يجعل مساهمي هذه الموردين يحملون جزءًا من التعرض لفواتير الشراء تلك. كما تحدد الوثيقة تركز الموردين بوصفه خطرًا: فعددًا من شركات الحوسبة السحابية التي تُصدّر فواتير لـAnthropic تطوّر نماذج ذكاء اصطناعي منافسة من إنتاجها. وتشير التقارير المنشورة إلى أن حجم الطرح المحتمل يتجاوز 100 مليار دولار، وعند هذا المستوى قد تتجاوز السيولة الكلية 230 مليار دولار. وتبقى البنية أهم من الرقم العنواني: فالمستثمرون الحاليون يبيعون أسهمًا ضمن الطرح، ولا تجني Anthropic أي عائد من تلك المبيعات، كما تعلن الشركة عن نيتها توجيه حصتها من العائدات إلى أغراض عامة، تشمل الطاقة الحوسبية. وطلبت Anthropic إدراجها في سوق ناسداك العالمي للشركات المختارة تحت رمز ANT، مع توقّع الإعلان عن تفاصيل الطرح في نحو أسبوعين.

الالتزامات تبلغ 587 مليار دولار والنقد يغطي 22%

النقد وحده لا يحسم الصورة كاملة. فوثيقة S-1 نفسها تفصّل 321.4 مليار دولار من الالتزامات غير المخصومة لعقود إيجار لم تبدأ بعد، وينضم إلى ذلك إنفاق أدنى ثابت أو مضمون بقيمة 265.6 مليار دولار. يبلغ إجمالي التزامات الإيجار والإنفاق المفصح عنها نحو 587 مليار دولار، وهو مبلغ يغطي بركة السيولة البالغة 131.7 مليار دولار بنسبة تقارب 22%. أما صفة "غير المخصومة" فتعني أن الأرقام لم تُعدَّل وفق القيمة الزمنية للنقود على مدى مدة السداد، وهي مدة تمتد إلى 20 عامًا، ما يعني أن الأعباء تصل تدريجيًا لا في نافذة واحدة. وتحمل العقود الموقعة أو المعدّلة بعد 30 يونيو نحو 245 مليار دولار إضافية من الدفعات الدنيا، فيما لم تنشر الشركة إجمالًا محدّثًا يضمّ العقود الثلاثاءث. وتحتها، فإن العمليات الفعلية أضيق من هذه الالتزامات: بلغت الإيرادات في النصف الأول من العام 16.3 مليار دولار، مقابل خسارة تشغيلية قدرها 693 مليون دولار وربح تشغيلي معدّل بـ1.6 مليار دولار، وهو الأخير مقياس تعرفه الشركة لا بند محاسبي قياسي. وتتضمن اتفاقيات الحوسبة بنودًا من نوع "الشراء أو الدفع"، بحسب الوثيقة، تُلزم بالسداد سواء استُخدمت السعة المحجوزة من عدمه، وهي بنية تنقل مخاطر الحجم إلى المشتري. وبالقياس إلى جدول الالتزامات، تتجاوز الأعباء النقد المتاح بأكثر من أربع مرات، وتنص الوثيقة على أن نمو الإيرادات أو رأس مال جديد أو مزيج من الاثنين سيكون لزامًا لسدّ الفجوة حتى عام 2045. والأفق هنا جوهري: فمع عقود تمتد عقدين كاملين، تتوقع الشركة نفسها أنها ستظل تسدّد هذه الجداول الزمنية جيدًا داخل أربعينيات القرن الحالي.

التسعير قبل الاكتتاب تحت أقوى مقاومة

يبلغ سعر ما قبل الاكتتاب 1,875.14 دولار، بانخفاض 0.24% خلال 24 ساعة وفق بيانات COINOTAG، أي بقليل من أقوى مستوى في مؤشرنا المركب. تلك المقاومة عند 1,894.60 دولار تحمل تقييم 100/100، بينما يحمل أقرب دعم عند 1,858.56 دولار تقييم 89/100، ليظل السعر محاصرًا بين مستويين محصّنين جيدًا. يُقرأ الاتجاه اليومي هابطًا، ويقف مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا عند 39.8، وتقترب معدلات التمويل من الحياد عند 0.0025% لكل فترة، فيما تبلغ المراكز المفتوحة 54.4 مليون دولار. وإغلاق يومي فوق 1,894.60 دولار سيعيد رسم الصورة قصيرة المدى، بينما فتح مستوى 1,858.56 دولار الباب لإعادة اختبار مستويات أدنى.