طرح Anthropic الأولي في نوفمبر يضع تقييم 2 تريليون دولار في قلب البيتكوين (BTC)

نافذة نوفمبر وأرقام الربع الثالث

أجّلت Anthropic موعد طرحها الأولي المخطط لها من أكتوبر إلى نوفمبر، وفق أشخاص مطّلعين على الخطط، في تأجيل يقارب شهرًا لما قد يكون أكبر إدراج في تاريخ الأسواق. ويقول المستشارون إن التأجيل مقصود: فهو يمنح شركة الذكاء الاصطناعي مساحة لعرض أرقامها المالية للربع الثالث قبل لقاء المستثمرين المؤسسيين في الجولة الترويجية، فتستبدل التوقعات بأحدث قراءة للإيرادات في اللحظة التي تبلغ فيها توقعات التقييم ذروتها. ومن جهة أخرى، يشير مطلعون على المسار إلى أن النافذة قد تنزلق حتى ما بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، وقد تعلن الشركة وثائق الطرح علنًا خلال أسابيع. لكن المصادر ذاتها تحذّر من أن الخطط ما تزال مرنة وقابلة للتغيير مرة أخرى.

سلوك المنافسين يبرز مدى استثناء هذه النافذة. فقد أفرغت OpenAI تقويمها الخاص هذا الشهر، حيث استبعد Sam Altman أي طرح خلال 2026 ووصف التوقيت بأنه غير حكيم — وهو موقف تحرّكه اعتبارات سلامة الذكاء الاصطناعي، التي لا تدع، بشكل لافت، Anthropic تُبطئ جدولها الخاص. أما منحنى الصفقة الضخمة فهو حاد: يُتوقع أن تتجاوز إيرادات Anthropic المُعادلة سنويًا حاجز 100 مليار دولار بنهاية العام، مقابل 65 مليار دولار في يوليو، ويستثمر المستثمرون هذا المسار للدفع بتقييم يقترب من 2 تريليون دولار. وإذا تحقق، فسيطغى الرقم على إدراجات تقنية فارقة — من طرح Apple الساحق عام 1980 إلى عودة Dell Technologies إلى الأسواق العامة عام 2018 — ويعيد تشكيل مسار الأسواق العامة الذي سلكت فيه شركات كريبتو أصيلة مثل Coinbase Global المدرجة، قبل عقد كامل.

الأسواق متعددة الأصول تراهن بالفعل على التقويم. يتداول البيتكوين (BTC) قرب 81,300 دولار وقت الكتابة، ممسكًا المستوى الذي إطار نطاق هذا الأسبوع، وتعامل مكاتب التداول حدث سيولة بهذا الحجم على أنه اختبار انضباط لشهية المخاطرة التي تقود شركات التقنية الكبرى وقطاع العملات البديلة على حد سواء. وإدراج نوفمبر سيقع بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، فيُسقط متغيرًا سياسيًا واحدًا من دفتر الأوامر — أو، إذا طال الانزلاق، يضيف غيره.

نموذج جديد قبل الجولة الترويجية؟

يقول مصادر ذات اطلاع مباشر إن Anthropic تدرس إطلاق نموذج حدودي جديد قبل انطلاق جولتها الترويجية مع المستثمرين، وبقرار مدمج فيه مراجعة رسمية للسلامة. التردد رد مباشر على إطلاق OpenAI لنموذج Astra في 3 سبتمبر، الذي تحول سريعًا إلى قوة جذب مؤسسية: فقد استحوذ Astra على نحو 13% من الإنفاق المؤسسي على الذكاء الاصطناعي الذي تتبعه شركة بيانات المصارف Ramp، فيما يحتفظ نموذج Claude Fable من Anthropic بنحو 8% من الجُزرة نفسها — وهي فجوة لم تكن بهذا الشكل قبل ربع سنة.

بيانات التوجيه تجعل الصورة أوضح. أفادت OpenRouter، منصة تُجمّع وصول المطورين إلى النماذج، بأن مستخدميها أنفقوا الأسبوع الماضي أكثر على OpenAI مما على Anthropic، وهو أول انقلاب من نوعه منذ أكثر من عامين. يريد الداعمون المحتملون معرفة ما إذا كان قبضة Anthropic على الذكاء الاصطناعي المؤسسي تخف، بعد أشهر بدت فيها هيمنتها لا تُمَس — وهذه معايير الاستخدام هي بالضبط الأرقام التي ستُسعّر في قرارات التخصيص. ويُذكّر هذا الإنفاق الموحد بطريقة تقيّم بها بائعات الحوسبة التقليديات مثل IBM حجز ميزانيات الشركات لجيل كامل. ومع ذلك، يشير مستثمرون يتوقعون حصصًا في الطرحين إلى أن Astra لم يمسّ التفوق الجوهري لـ Anthropic.

السلامة تقع في قلب قرار النموذج. نشر المدير التنفيذي Dario Amodei الأسبوع الماضي مقالًا من 3,800 كلمة بعنوان “يجب أن نُبطئ إيقاع الحدود”، كتب فيه أن “علينا أن نُبطئ وتيرة تحسّن قدرات نماذج الذكاء الاصطناعي”. التوتر صريح: شركة تطلب من القطاع التباطؤ تُقرر ما إذا كانت ستُسرّع دورة إطلاقها الخاصة للدفاع عن موقع سوقي قيمته تريليونات. وإذا أطلقت Anthropic نموذجها قبل الجولة الترويجية، فسيُخبر ذلك المستثمرين عن أي نسخة من حجة الإيقاع تنوي أن تسلك — ضبط النفس كخندق، أم السرعة كأداة بقاء. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

سؤال الـ2 تريليون دولار لأصول المخاطرة

يتقاطع القراران عند سؤال واحد: كيف تُدير Anthropic إيقاع دخولها. لم تُودع أي وثيقة تسجيل علنًا بعد، ولا شيء من جانب الشركة يؤكد رقم الـ2 تريليون دولار الذي يدور بين المستثمرين — فهو حجة من جانب المشترين، وليس إفصاحًا رسميًا. قراءتنا مباشرة: إن إدراجًا بهذا الحجم، يهبط في نوفمبر مع معدل إيرادات يبلغ 100 مليار دولار، سيصنف ضمن أكبر أحداث السيولة التي استوعبتها الأسواق على الإطلاق، والمجمع المخاطرة الذي يرتكزه البيتكوين يتداول الترقب بالفعل لا الوثيقة. راقبوا الوثيقة، لا دوامة الشائعات.