تقييم Anthropic بـ2 تريليون دولار يتشكل في عقود ما قبل الاكتتاب الدائم على Bitcoin (BTC)

سعر بقيمة 2 تريليون دولار بلا نشرة إصدار

الرقم الذي يتردد حول الاكتتاب العام الأولي المرتقب بشدة لشركة Anthropic لا يأتي من مصرفييها الاستثماريين. تشير الأحاديث السوقية إلى تقييم قد يصل إلى 2 تريليون دولار للمنافس لشركة OpenAI، لكن هذا الرقم ليس سعر عرض مؤكدًا — بل هو سعر تشكّل داخل عقود مستقبلية دائمة اصطناعية لما قبل الاكتتاب العام تتداول على منصات العملات الرقمية. هذه العقود، التي يعرفها جيدًا كل من جرب التداول بالهامش على منصات الأصول الرقمية، لا تنقل أي حقوق ملكية فعلية في الشركة. وظيفتها هي اكتشاف السعر: فهي تمنح المتداولين تسعيرًا حيًا لشركة خاصة لا توجد أسهمها مدرجة، وبذلك تمحو الحدود الفاصلة بين سوق رأس المال الخاص والمنظومة المشتقات المرتكزة على عملة Bitcoin (BTC). لا تحمل هذه الأدوات أي دعوى ملكية، وارتفاع حجم التداول حولها يعكس مراكز مبنية على المشاعر السوقية لا تخصيصًا للأسهم. في هذه الأثناء، تنزلق عملية الاكتتاب العام ذاتها عن مواعيدها. من المتوقع أن يبدأ التسويق للمستثمرين في منتصف أكتوبر على أبعد تقدير مبكر، مع إمكانية اكتمال الإدراج قبل أيام فقط من انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر، بحسب تقارير نقمت عدة مصادر مطلعة على العملية. وكان من الأصل المتوقع صدور نشرة الإصدار الأولية في وقت مبكر من هذا الأسبوع؛ أما الآن فالأعين تتجه إلى أواخر سبتمبر. أكدت Anthropic في 1 يونيو أنها قدمت سرًا بيان تسجيل أولي S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للاكتتاب العام الأولي للأسهم العادية، مع التنويه إلى أن عدد الأسهم وسعر العرض لم يحددا بعد، وأن الإدراج لا يزال رهنًا بمراجعة الهيئة وظروف السوق. وحذّرت المصادر من أن الجدول الزمني قد يتغير مرة أخرى.

خط ائتمان بـ15 مليار دولار وإيرادات تشغيلية بـ65 مليار

خلف تسعير المشتقات يقف ملف أعمال يدعم أعلى التقديرات. فقد تجاوزت الإيرادات السنوية لـAnthropic حاجز 65 مليار دولار حتى يوليو، وهي أعلى بيقين من معدل التشغيل السنوي البالغ نحو 40 مليار دولار المنسوب إلى المنافسة OpenAI، كما سجلت الشركة أول ربح تشغيلي معدل ربعي في تاريخها خلال الربع الثاني من هذا العام. وقد عرض على المستثمرين توقعات بإيرادات سنوية قد تصل إلى 200 مليار دولار بحلول 2028. إلى جانب أعمال الإدراج، ترتب Anthropic تسهيلات ائتمانية متجددة بنحو 15 مليار دولار — خط ملتزم يمكّن الشركة من الاقتراض والسداد ضمن حد محدد — كجزء من استعدادات الاكتتاب. وبمجرد الانتهاء من تلك الشروط التمويلية، يُنتظر أن يلتقي محللو بنوك الاكتتاب بإدارة الشركة لمراجعة الأعمال وأموالها، وهي خطوة تسبق عادة نشرة الإصدار بأسابيع عدة؛ ولأن المحللين في القطاع المالي يعرفون حسابات الشركة على معرفة عميقة، يرى بعض المتداولين في السوق أن الجدول قد يتقلص زمنيًا بعد. البنوك المسمّاة في الصفقة هي Morgan Stanley وGoldman Sachs وJPMorgan وCiti، رغم أن جميعها امتنعت عن التعليق. الرهان الاستراتيجي صريح: إذا أكملت Anthropic إدراجها هذا العام، تسبق OpenAI — التي تسعى إلى اكتتاب العام العام المقبل — إلى الأسواق العامة، محدثة مركز الريادة الأول في سوق اكتتابات الذكاء الاصطناعي ذات القيمة السوقية الكبيرة. وعلى خلاف التداول الفوري في نظراء التقنية المدرجة مثل Meta Platforms، حيث تتبادل الأسهم الحيازة بحقوق كاملة، يبقى تسعير ما قبل الاكتتاب إشارة اصطناعية — ولهذا ستكون التسعير النهائي في نشرة الإصدار أول اختبار حقيقي لقيمة الـ2 تريليون دولار المستنتجة من العقود المستقبلية. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

ما يؤكده سجل S-1 فعليًا

بالنسبة لنا في COINOTAG، تبقى الوثيقة المحورية في هذا الملف إفصاح مستثمري Anthropic بتاريخ 1 يونيو المؤكد لتقديم بيان S-1 سرًا — السجل الأولي الوحيد الذي يرسّخ دورة أخبار كثيفة الشائعات لولا ذلك. كل شيء آخر مبني فوقه: رقم الـ2 تريليون دولار إشارة مشتقات بلا حقوق ملكية، ومقارنات الإيرادات معدلات تشغيل غير مدققة، وتوقيت الجولة التسويقية في منتصف أكتوبر تعليقات منسوبة لمصادر لا وثيقة مودعة. ما يؤكده السجل فعليًا هو أن سعر العرض وعدد الأسهم يظلان غير محددين، ما يعني أن اكتشاف السعر في سوق العملات الرقمية هو حاليًا التسعير الحي الوحيد لإحدى أكبر الشركات الخاصة على وجه الأرض. ونشرة الإصدار، حين تصدر، ستكون الحَكَم.