آدم آرون يطالب Robinhood بإيقاف رموز سهم AMC في اختبار لترميز Ethereum (ETH)

سهم AMC يقفز 15% في التداول المسبق

أشعل جدل رموز الأسهم المرمّزة فتيل صعود سهم سلسلة دور العرض الأمريكية AMC Entertainment، التي قفز سهمها بأكثر من 15% في تداول الجمعة المسبق قبل افتتاح السوق، بعد أن طالب مديرها التنفيذي آدم آرون علنًا منصة Robinhood بالتوقف عن تقديم نسخ مرمّزة من سهم الشركة. وتداول السهم عند 2.92 دولار قبل جرس الافتتاح، بزيادة قدرها 15.19% أي ما يعادل 38.5 سنتًا، بعد أن لامس مستوى نحو 3.03 دولار في وقت سابق من الجلسة. عند هذا السعر، بلغت القيمة السوقية للشركة نحو 2.6 مليار دولار عبر ما يقارب 893 مليون سهم، بارتفاع عن 2.27 مليار دولار عند إغلاق الخميس عند 2.54 دولار. أما سجل الأيام الخمسة فهو أقل ازدهارًا بكثير: فالسهم ما يزال هابطًا بنسبة 5.93% خلال الأسبوع، بعد أن تحرك في نطاق بين 2.50 و2.72 دولار لمعظم الجلسة قبل الفجوة الصاعدة يوم الجمعة. لم تكن الأساسيات هي من أشعلت الصعود، بل النزاع ذاته. ففي منشور على منصة X، زعم آرون أن Robinhood تقف وراء جهة لإصدار «أصول حقيقية مرمّزة تشمل رموز الأسهم» تغطي سهم AMC وقيل إنه يشمل أكثر من 190 شركة أخرى، لم يُسجَّل أي منها بموجب قوانين الأوراق المالية الأمريكية. ووصف هذه الممارسة بأنها احتقارية وفوق ما يُحتمل. ورد المدير التنفيذي لـ Robinhood فلاد تينيف بسؤال علني موجز: «ما مصدر القلق؟». وجاء رد آرون أبعد مدى، إذ كتب أن AMC تنفق ملايين الدولارات سنويًا للامتثال لقوانين الأوراق المالية الأمريكية، بينما تسك منصة Robinhood هذه الرموز على بُعد نحو 3,000 ميل في الخارج في جزيرة جيرسي. ثم جعل المطالب صريحة، داعيًا Robinhood إلى «التوقف الطوعي التام» عن تداول رموز سهم AMC، محذرًا من أن «مستشاري الشركة ذوي الأجور الباهظة» كُلّفوا بتحديد ما إذا كان بوسع AMC فرض إيقاف ذلك. وأضاف أن AMC تنوي سؤال هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كيف يمكنها دعم هذا الترتيب أساسًا. ولمنصة بنت اسمها على تداول الأسهم بدون عمولات ثم توسعت لاحقًا إلى بورصة عملات رقمية متكاملة، يأتي هذا المواجهة في لحظة حرجة من مسارها في دفع الترميز.

«ما مصدر القلق؟»https://x.com/vladtenev/status/2095711439810159027

سوق رموز بـ2.8 مليون دولار في مواجهة شركة بـ2.6 مليار

يضع الحضور على السلسلة هذا النزاع في مقاس صارخ. فبيانات تتبع البورصات اللامركزية تُظهر أن المجمع الرئيسي لرمز AMC لا يحمل سوى نحو 382,600 دولار من السيولة، مع ما يقارب 2,000 عنوان يحمل الرمز — وهي قاعدة من محافظ التجزئة الصغيرة لا من الحيتان — وقيمة سوقية إجمالية قريبة من 2.8 مليون دولار. سوق أصغر من إيردروب متوسط حجمه لممثل بالإيردروب كافٍ لأجل جلسة واحدة لتحريك شركة مدرجة قيمتها 2.6 مليار دولار. وتقدم إفصاحات Robinhood نفسها هذه المنتجات بوصفها مختلفة عن الأسهم العادية: فهي أوراق دين مرمّزة تصدرها شركة Robinhood Assets (Jersey) Limited، وهي كيان تعلن المنصة نفسه أنه غير خاضع للرقابة، مع دعم كل رمز بواحد مقابل واحد من أسهم حقيقية محتفظ بها لدى شريك حفظ في الولايات المتحدة. هذا الهيكل يقع خارج نظام التسجيل الذي يستدعيه آرون، لكنه يعني أيضًا أن الحاصلين على الرموز لا يملكون أي حقوق ملكية أو تصويت في AMC نفسها. أما Robinhood Chain، الشبكة المبنية لحمل هذه الأصول المرمّزة، فقد أُطلقت في الأول من يوليو، ومنذ ذلك الحين توجّه متداولو العملات الميمية معظم حجم معاملاتها. وليست هذه أول مواجهة من نوعها: ففي يوليو 2025، اعترضت OpenAI على أن رموز OpenAI لدى Robinhood ليست أسهمًا، ورصد المراقبون على السلسلة أن محفظة العملات الرقمية التي وزّعتها تحمل سجل معاملات غير معتاد. وتتحرك الأسهم المرمّزة من هذا النوع عبر كيانات إصدار خارجية وجسور عبر السلاسل — تحديدًا المحيط الذي يقول آرون إن الجهات التنظيمية ينبغي أن تتفحصه. وحتى لحظة النشر، لم يُنشر أي خطاب رسمي بالتوقف والتكليف، ولم تصدر الهيئة أي تعليق علني؛ وقد جرى التحقق من النقطتين عبر السجل العام قبل تقديم هذا التقرير. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

رد الهيئة هو الاختبار المقبل

قراءتنا في COINOTAG: بغضّ النظر عن حجم مجمع الرموز، تُظهر فجوة الجمعة الصاعدة بنسبة 15% في التداول المسبق أن تدفقات الأسهم المرمّزة أصبحت قادرة على تحريك السهم الأساسي — وهو أول اختبار ضغط واضح لذلك الارتباط. الوثيقة الحاسمة هنا هي إفصاح Robinhood نفسه، الذي يعترف بأن المُصدر يقع خارج الحدود وغير خاضع للرقابة؛ وهذا الاعتراف، أكثر من خطاب آرون، هو ما سترجّحه الهيئة. وتظل Ethereum (ETH) طبقة التسوية المهيمنة للأصول الحقيقية المرمّزة، ما يعني أن أي نموذج إنفاذ يُبنى على شكوى AMC سيتردد أصداؤه في قطاع RWA الأوسع. الاختبارات المقبلة هي رد الهيئة، وما إذا كانت المكاسب المسبقة ستصمد أمام جرس الافتتاح.