خروج 955 مليون دولار من صناديق Ethereum (ETH) الفورية خلال أكتوبر

استردادات في كل يوم عمل إلا يومًا واحدًا

لم تكف التدفقات الخارجة عن صناديق Ethereum (ETH) الفورية طوال الشهر الماضي تقريبًا. فسجلت منتجات ETF التي تحتفظ بالعملة صافي خروجات تراكمية بلغت 955 مليون دولار في أكتوبر، ولم يكن الجمعة 16 أكتوبر وحده إلا يوم خروج 69.7 مليون دولار بحسب سجلات التدفقات. وتجاوزت الاستردادات الصافية إلى أموال سوق إيثيريوم في كل يوم عمل من أيام الشهر باستثناء يوم واحد، هو الثلاثاء 13 أكتوبر، الجلسة الوحيدة التي استقبلت 24.8 مليون دولار. ويأتي رصيد الشهر امتدادًا لـأسبوع ثالث من الخروج بقيمة 320.1 مليون دولار سُجل عبر هذه الصناديق، وبقيادة صندوق ETHA التابع لشركة BlackRock.

وسارت حركة السعر خلف حركة الأموال. إذ تراجع سعر إيثيريوم (ETH) إلى نحو 2,384 دولار يوم الأحد 18 أكتوبر، أي أقل بنحو 11% من المستوى الذي افتتح به السوق الشهر، مخترقًا بذلك متوسطه المتحرك البسيط لأمس الخمسين عند 2,550 دولار. وقد استقرت العملة منذ ذلك الحين قرب 2,420 دولار، وإن ظلت تتداول تحت هذا المتوسط. ونظرًا لأن بيانات تدفقات صناديق ETF لا تُسجل إلا في أيام العمل، فإن انزلاق الأحد كان يعكس مبيعات السوق الفوري لا رصيدًا جديدًا من الاستردادات.

والآلية الكامنة وراء هذه الأرقام تحدد ما قد يحدث لاحقًا. فحين يتلقى صندوق ETF فوري طلب استرداد، قد يضطر الراعي إلى بيع العملات الأساسية لتغطيته، وبذلك تتحول الخروجات المستمرة إلى عرض متكرر مباشر في السوق الفوري. ولم يسجل صندوق iShares Ethereum (ETH) Trust من BlackRock (ETHA)، وهو الأكبر بين هذه الصناديق، أي تدفق صافٍ داخل منذ الاثنين 28 سبتمبر، أي أن أكبر أداة مؤسسية بينها ظل بائعًا صافيًا لنحو ثلاثة أسابيع. وتشير هذه السحوبات إلى ضعف الطلب المؤسسي على العملة، وإذا استمرت الخروجات خلال الأسبوع المقبل فستواصل الضغط على أي محاولة لإعادة بناء السعر فوق خط الـ50 يومًا.

تضخم أشد يعيد تسعير احتمالات قرار ديسمبر

زاد الرزنامة الاقتصادية الكسحَ حدةً. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر بنسبة 0.6% شهريًا و3.7% سنويًا، مقارنة بـ3.4% في أغسطس، بينما صعد المؤشر الجوهري الذي يستثني الأغذية والطاقة بنسبة 0.3% شهريًا و2.6% سنويًا، وترأست أسعار البنزين معظم الزيادة العامة. وأعاد هذا الرقم إحياء المخاوف من بقاء الفائدة مرتفعة لمدة أطول، فسارعت أسواق التنبؤ إلى إعادة التسعير: إذ صعدت احتمالات Polymarket لرفع بنسبة 0.25% في قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر إلى 76%، بزيادة قدرها 28 نقطة خلال 24 ساعة. وتضع العوائد المرتفعة أصول المخاطر موضع ضعف نسبي، ووصل هذا الضغط إلى مجموعة العملات البديلة في اللحظة ذاتها التي انقلبت فيها التدفقات المؤسسية إلى السالب.

ويحمل شهر أكتوبر سجلًا متفاوتًا للعملة، فقد تراجعت نحو 7.2% في أكتوبر 2025 و3.2% في أكتوبر 2024؛ وهو شهر لا يُعد هبوطيًا بثبات، غير أن الضعف له سوابق. ورسمت الشاشة قبل الأحد حجم الضرر دون أن تكسر البنية الأطول أفقًا. فقد انزلق مؤشر القوة النسبية، وهو مقياس زخم يتتبع سرعة وحجم تقلبات السعر الأخيرة، إلى 35.98 بحلول 18 أكتوبر، تحت متوسطه المتحرك البالغ 42.71، مقتربًا من منطقة التشبع البيعي دون 30 دون أن يصل إليها. وظل Ethereum (ETH) فوق متوسط الـ100 يومًا عند 2,277.37 دولار ومتوسط الـ200 يومًا عند 2,147.41 دولار، أي أن فقدان متوسط الـ50 يومًا حرم الاتجاه القصير من دعمه دون أن يفرض سوقًا هابطًا على الأطر الزمنية الأطول. وكانت العملة قد اختبرت دعم 2,360 دولار مسبقًا مع استمرار القمم الهابطة في الجلسات السابقة للأحد. واختراق نظيف تحت 2,277 دولار، أي نحو 4.5% تحت سعر الإغلاق الأخير حينها، سيعرض متوسط الـ200 يومًا للخطر. أما استعادة خط الـ50 يومًا عند 2,549.96 دولار فتحسن النظرة قصيرة الأجل من تلقاء نفسها، لكن الحركة المستدامة فوقه هي وحدها، مقرونة بزخم متحسن وتدفقات مؤسسية عائدة، التي ستثبت استعادة المشترين السيطرة.

دعم 2,377 دولار في مواجهة سقف 2,556 دولار

يضع التقييم التركيبي المباشر للدعم والمقاومة سعر ETH عند 2,421 دولار في آخر قراءة صباح الاثنين، ثابتًا تقريبًا خلال 24 ساعة، مع أقوى حزم دعم متكومة عند 2,377.99 دولار، مستوى حصد درجة كاملة 100 من 100 حيث يتقارب متوسط الـ100 يومًا الأسّي مع نقطة اليوم المحورية ومستوى فيبوناتشي 0.382 أسفل الأسعار التي تداولت يوم الأحد مباشرة. وأقرب مقاومة تقع عند 2,556.93 دولار بدرجة 91 من 100، على متوسط الـ50 يومًا المخترق تقريبًا تمامًا، فمسار التعافي ومسار الرفض يمران عبر المنطقة ذاتها؛ وكلتا الدرجتين على الخريطة في التحليل الفني لإيثيريوم الكامل. ويبدو تمركز المتداولين دفاعيًا لا مذعورًا: فسعر تمويل العقود الدائمة يبقى موجبًا بشكل طفيف عند 0.0065%، والحسابات الطويلة تتفوق على القصيرة بنسبة 2.30 إلى 1، في حين يظل إشارة MACD هبوطية ومؤشر القوة النسبية لم يتجاوز تعافيه 39.82. والشرط الذي عرّف الشهر باقٍ منذ أسابيع: خروجات في كل يوم عمل من أكتوبر إلا واحدًا، وصندوق ETHA بلا تدفق صافٍ منذ 28 سبتمبر.