Abraxas Capital وWintermute تحملان مركز بيع قصيرًا على 3,425 بيتكوين (BTC) في Hyperliquid

بيانات السلسلة تكشف أن ثلاثة من أكبر مكاتب التداول الخاص في سوق الكريبتو تجني أرباحًا من صعود البيتكوين (BTC) دون أن تراهن على اتجاه للسعر. فإذ تحتفظ Abraxas Capital وFasanara Capital وWintermute مجتمعةً بمراكز بيع قصيرة في العقود الدائمة تبلغ 3,425 بيتكوين — أي نحو 265 مليون دولار — إضافة إلى 138,569 عملة إيثير (ETH) بقيمة تقارب 338 مليون دولار، وذلك على منصة المشتقات على السلسلة Hyperliquid. هذه المراكز القصيرة ليست رهانات هبوطية صريحة، بل تعمل كتحوّط لتركيبات النقد والتحميل (cash-and-carry)، وقد جاءت في توقيت مؤلم للمتداولين الاتجاهيين: فموجة الأسبوع الماضي التي دفعت السعر من نحو 62,000 دولار إلى ما يفوق 77,000 دولار صفّت حوالي 3 مليارات دولار من المراكز القصيرة ذات الرافعة المالية العالية.

مكاتب التداول تراكم 265 مليون دولار في مراكز قصيرة دائمة

كانت هذه الرهانات الهبوطية قد تراكمت خلال انخفاض السوق السابق من القمم التاريخية فوق 120,000 دولار، غير أن الضغط الصاعد الذي فكّها قلب مؤشر التمويل بقوة إلى المنطقة الإيجابية بين ليلة وضحاها، ما أعاد فتح النافذة أمام استراتيجيات العائد المحايدة للاتجاه. أما الطرف النقدي من الصفقة فيظهر هو الآخر في السجلات العامة: فتدفقات السلسلة تُظهر أن Abraxas Capital سحبت 73,872 عملة إيثير — بما يقارب 173 مليون دولار — من Binance خلال الأيام الأربعة الماضية، وهو سلوك يتسق مع مكتب يبني مخزونًا نقديًا بحجم الحيتان لمقابلة مراكزه القصيرة في المشتقات. ولقوة الحضور المؤسسي حضور على المنصات المنظمة كذلك: فارتفعت المراكز المفتوحة في عقود البيتكوين الآجلة على CME من نحو 87,000 بيتكوين إلى 122,000 بيتكوين في الأسابيع الأخيرة، بحسب بيانات Glassnode, على البورصة الأكثر استخدامًا من قبل رأس المال المؤسسي ورأس المال المرتبط بصناديق ETF — بل إن صناديق التحوط هناك تحولت إلى مركز شراء صافٍ، وهي وضعية نادرة لفئة إن بنية صفقة الفارق السعري تُبقيها هيكليًا في المركز القصير. ويمتد الشهي إلى ما هو أبعد من مكاتب الفارق السعري، مع تحركات مثل وضع Charles Schwab للبيتكوين في قلب محفظة من خمس عملات.

داخل آلية صفقة النقد والتحميل

هذه التركيبة — المعروفة في الأوساط المؤسسية باسم النقد والتحميل أو صفقة الفارق السعري (basis trade) — تجمع بين مركز نقدي ومركز بيع قصير متساوٍ في العقود الدائمة. ولأن الطرفين يتعادلان، فإن المكتب لا يتحمل شبه أي مخاطرة سعرية؛ إذ يأتي العائد من معدل التمويل، وهو الدفعة الدورية التي تدين بها المراكز الطويلة للقصيرة كلما تداول سوق العقود الدائمة بعلاوة على السعر الفوري. ويجري مؤشر التمويل الدائم حاليًا في المنصات الكبرى قرب 0.01% لكل ثماني ساعات على البيتكوين، وهو عائد سنوي في خانة الأرقام العالية أحادية الرقم — متواضع لكل دولار، لكنه مؤثر على نطاق يتجاوز المئة مليون. وتضع تحليلات المشتقات متوسط معدل تمويل البيتكوين لثلاثين يومًا عند 6.7% سنويًا بتاريخ 24 أغسطس، مع متوسط سبعة أيام عند 8.7% — وهو تعافٍ حاد مقارنة بالفترة من فبراير حتى يوليو، حين ظل التمويل شهورًا مضغوطًا أو سلبيًا مع تفكيك المراكز الطويلة المرفوعة بالرافعة تدريجيًا وتوقف صفقة الحمل عن الدفع.

مصدر عائد ثانٍ يعزّز الصورة: الفارق السعري ذاته. فالعقود الآجلة كثيرًا ما تتداول بعلاوة على السعر الفوري خلال الأطوار الصاعدة، ما يتيح للمكتب الذي يشتري فوريًا ويبيع الآجل التقاط التقارب عند الاستحقاق كدخل من الفارق. والتحميل أصبح غنيًا الآن عبر الأصول الكبرى — إذ تُظهر Solana بين العملات معدلات تمويل مرتفعة — ولهذا تزدهر هذه الاستراتيجيات تحديدًا حين تطارد الرافعة الاستهلاكية الاتجاه الصاعد. كما أن خلفية التراكم تدعم التركيبة: فقد أشارت تغطيتنا السابقة إلى توسع القيمة المحققة للبيتكوين بمقدار 4.6 مليار دولار في أسبوع واحد. أما الضعف الرئيسي الذي ينبه إليه المتداولون فهو التوقيت: حين تزدحم المراكز الطويلة المرفوعة بالرافعة قبل أن يؤكد السعر الحركة، قد يؤدي توقف الزخم إلى جرف دفاتر صفقة الحمل في الاتجاهين معًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

مقاومة 78,695 دولار هي الخط المرصود

يضع محرك التسجيل الخاص بنا، الذي يجمع 42 مؤشرًا لدعم المقاومة (S/R)، السعر الفوري عند 78,658 دولار، بارتفاع 1.40% خلال 24 ساعة، وهو يضغط مباشرة على أقوى سقف في نموذجنا: إذ تحظى مقاومة 78,695 دولار بتسجيل 96/100 مدفوعًا بتقاطع Tenkan من إيشيموكو مع محور R1 وعقدة حجم منخفض ومستوى فيبوناتشي 0.114. أما الدعم الأول عند 77,808 دولار فيحمل تسجيلًا 83/100 مصدره Flip R→S ومستوى فيبوناتشي 0.214 ومصدر HVN. التموضع في السوق مزدحم بشكل معتدل — تمويل عند 0.0058%، ومراكز مفتوحة بقيمة 15.33 مليار دولار، ونسبة حسابات الشراء إلى البيع 1.16 (53.6% طويلة) — بينما يقرأ مؤشر الخوف والطمع 69 (طمع)، ويشير مؤشر RSI عند 71.78 إلى زخم ممتد، بما يذكّر بالتجمد قرب 78 ألف دولار الذي تتبعناه سابقًا. فالإغلاق اليومي فوق 78,695 دولار يفتح الطريق نحو مستوى 80,598 دولار المصنّف 70/100؛ بينما يؤدي فقدان 77,808 دولار إلى إبطال البنية الصاعدة قصيرة المدى.