Tether تطلق صندوق StableFund بقيمة 400 مليون دولار مع Fasanara لإدخال USDT إلى الائتمان الخاص

Tether تراهن على الائتمان الخاص بـ400 مليون دولار

دخلت العملة المستقرة USDT رسميًا إلى عالم الائتمان الخاص. فالأربعاء الماضي، أعلنت شركة Tether، المصدِّر الأكبر للعملات المستقرة في العالم، بالشراكة مع شركة إدارة الأصول اللندنية Fasanara Capital عن إطلاق صندوق StableFund، وهو أداة ائتمان خاص دائمة التمويل انطلقت برأس مال مشترك قدره 400 مليون دولار، ويستهدف جمع ما يصل إلى 3 مليارات دولار من المستثمرين المؤسسيين، وفق الإعلان الرسمي. الملاحظ أن الصندوق لا يمنح قروضًا عملة رقمية؛ بل يضع USDT في موقع البنية التحتية للتسوية للإقراض في الاقتصاد الحقيقي. ستتولى Fasanara إدارة المحفظة ونشر رأس المال في قروض قصيرة الأجل مضمونة بأصول، عبر منصات إقراض تقنية مالية متوافقة تنظيميًا تعمل في أكثر من 60 دولة، وتغطي تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، وذمم التجارية المستحقة، وتمويل سلاسل التوريد، والائتمان الاستهلاكي. أما دور Tether في تقسيم العمل فهو تحديد فرص التمويل المرتبطة بـUSDT وتشغيل البنية التي تنقل رأس المال على السلسلة وخارجها، بما في ذلك التحويلات بين العملات التقليدية والدولارات الرقمية. وتدير Fasanara، التي تشرف على أصول تتجاوز 6 مليارات دولار، نموذجًا قائمًا على توجيه الأموال المؤسسية مباشرة إلى المقرضين العاملين، بدلًا من تركها معطلة في منصات التداول أو داخل بروتوكولات التمويل اللامركزي. وقد وصفت Tether هذا الترتيب بأنه «إقراض للاقتصاد الحقيقي مُفعَّل بالعملات المستقرة»، وهي صياغة تشير عمدًا إلى التجارة والاستهلاك، لا المضاربة، كقاعدة الطلب على رمزها. والتوقيت ليس محض صدفة: فسوق الائتمان الخاص العالمي يتجاوز اليوم 1.7 تريليون دولار، وفجوات تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة تصل إلى مئات مليارات الدولارات سنويًا. ويتواجد USDT بالفعل بكثافة في الأسواق الناشئة، حيث ربطت أبحاث الطلب على الرمز بتدهور العملات المحلية؛ ويأتي الصندوق محاولةً لتحويل هذا التبنّي العضوي إلى عمل إقراض منظومي تصبح فيه USDT ما يلمسه التجار والمقترضون في النهاية.

أرباح الخزانة تموّل إمبراطورية أوسع

يمثل الإطلاق التصعيد الأحدث في مسار تنويع تموّله الفوائد المكتسبة على الاحتياطيات التي تحتمي USDT. فالرمز يبلغ نحو 145 مليار دولار في التداول، ويحظى بأكثر من نصف سوق العملات المستقرة البالغ 300 مليار دولار؛ وبيانات السوق المجمّعة للعملات المستقرة تضع الخمس عملات الأولى فوق 240 مليار دولار بقيمة إجمالية، مع USDT في الحصة الأكبر. وقد سجل الإفصاح الربعي الثاني لـTether صافي ربح تشغيلي بنحو 1.5 مليار دولار، مستمد أساسًا من سندات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء، إلى جانب إجمالي أصول بلغ 187.8 مليار دولار في نهاية يونيو، ووسادة احتياطية قدرها 4.11 مليار دولار، وحذائر ذهب توسعت إلى ما يزيد على 146 طنًا. وقد أعيد نشر هذا التدفق النقدي في سلسلة رهانات: 20 مليون دولار في البنك الرقمي الأرجنتيني Ualá، وحصة في منصة التداول البرازيلية Mercado Bitcoin، واستثمار في نادي يوفنتوس الإيطالي لكرة القدم، وجولة بقيمة 50 مليون دولار بقيادة Tether في شركة تقنية النوم Eight Sleep. غير أن StableFund كيان مختلف: فبدلًا من شراء حصص ملكية، تتحول Tether إلى مقرض تُوظّف USDT للحصول على عائد. وقال الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن الصندوق يتيح للشركة أداء «الدور الذي هي في أفضل موقع لأدائه»، وهو تحديد فرص التمويل المرتبطة بـUSDT وتوفير بنية العملة المستقرة للإقراض العابر للحدود. وتبني الشركة كذلك مسارات مخصصة لها، بينها سلسلة من الطبقة الأولى أصلية بـUSDT تعرف باسم Stable (Stablechain)، وهي إشارة إلى أن التسوية تتحول إلى منتج جوهري لا خدمة مساندة. والبنوك ليست بمعزل: فقد سوّى DBS وCiti مؤخرًا أول إيداع رقمي في عطلة نهاية أسبوع خلال دقائق، لتضعان مسارات البنوك بديلًا مباشرًا لمدفوعات العملات المستقرة. وتشمل توسعة Tether خارج الإصدار اليوم المدفوعات والذكاء الاصطناعي والاتصالات إلى جانب الائتمان. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

جمع الـ3 مليارات دولار هو الاختبار الحقيقي

يؤكد الإعلان الرسمي للشركة النطاق المعلن — رأس المال التأسيسي، والسقف البالغ 3 مليارات دولار، ونطاق الإقراض في 60 دولة — لكنه يترك جوهر الجانب التجاري دون إفصاح: لا جدول رسوم، ولا عائدًا مستهدفًا، ولا شركاء إقراض من منصات التقنية المالية بأسمائهم، ولا جدولًا زمنيًا للطرح المؤسسي. ويشكل التدقيق التنظيمي خلفية حاضرة أيضًا، إذ ربطت FinCEN ما قيمته 12.7 مليار دولار من عائدات عمليات احتيال مشتبه بها بالرمز، فيما ضبطت وزارة العدل الأمريكية 52 مليون دولار بـUSDT من شبكة غير مشروعة. فإن نجح الطرح، سيشكل StableFund اللحظة التي يتخرج فيها عمل مستقر من مسار للتداول إلى محرك ائتمان؛ وحتى ذلك الحين، يبقى إثبات مفهوم بقيمة 400 مليون دولار.