Strategy تشتري صفر بيتكوين (BTC) في أسبوع انتهى يوم 25 أكتوبر وفق إفصاح SEC

لا شراء للبيتكوين بين 19 و25 أكتوبر

كشف إفصاح SEC، الذي أودعته Strategy لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم 26 أكتوبر، أن الشركة لم تشترِ ولم تبع أي كمية من البيتكوين (BTC) خلال الفترة الممتدة من 19 إلى 25 أكتوبر. هذا الأسبوع أنهى سلسلة من المشتريات الأسبوعية المتتابعة، وجاء بينما كان البيتكوين يتداول دون مستوى 80,000 دولار. بالنسبة لشركة صارت مرادفًا لتجميع الشركات للعملة الرقمية، فإن أسبوعًا بلا شراء يشكل حدثًا سوقيًا بحد ذاته. وبدلًا من إضافة وحدات جديدة إلى ما بات أكبر احتياطي بيتكوين استراتيجي في عالم الشركات، وجّهت Strategy نحو 204.9 مليون دولار لإعادة شراء ما يقارب 2.07 مليون سهم ممتاز من فئة STRC، ممولة كليًا من السيولة النقدية المرنة بالدولار. ويشير الإفصاح إلى عدم طرح أي أسهم ضمن برنامج الإصدار في السوق خلال النافذة نفسها، أي أنه لم تُجمع أي أسهم جديدة لتمويل الشراء.

الاحتياطي نفسه بقى على حاله: 848,517 وحدة من Bitcoin (BTC) حتى 25 أكتوبر، أي نحو 4.04% من الإمداد المتداول المحدد بسقف 21 مليون وحدة، محمّلة بتكلفة إجمالية تقارب 64.02 مليار دولار بمتوسط 75,446 دولار للوحدة. ولم يصحب التوقف أي بيع، فالمركز لم يُقلّص ولم يُخفّض. وكان تباطؤ الإيقاع ظاهرًا مسبقًا: أعلنت Strategy عن شراء 334 وحدة يوم الاثنين 5 أكتوبر، ثم 250 وحدة يوم 12 أكتوبر، فـ267 وحدة يوم 19 أكتوبر، قبل أن يهبط العدد الأسبوعي إلى الصفر. وقد صارت الإفصاحات الأسبوعية للشركة مقياسًا معياريًا لقياس الطلب المؤسسي، ولذلك لفت السطر الفارغ للمشتريات الانتباه فور صدوره. وتحركت الأسعار منذ ذلك الحين: وضعت لقطة سوقية التُقطت خلال ساعات آسيا يوم 27 أكتوبر سعر البيتكوين عند نحو 79,937 دولار، بانخفاض 0.64% خلال 24 ساعة وقاع داخل الجلسة قرب 79,279 دولار، بما يمهد ما وصفته تغطيتنا السابقة بـالانزلاق إلى أدنى مستوى في خمسة أسابيع. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول البيتكوين قرب 80,826 دولار، أي أعلى بنحو 1.3% من المستوى المسجل عند تغطية الإفصاح أول مرة قبل 18 ساعة.

204.9 مليون دولار توجهت إلى الأسهم الممتازة STRC

قضى أكبر حوت العملات المشفرة في السوق أسبوعه يسدد ورقه الممتاز الخاص بدل شراء العملة. وتُعد STRC سهمًا ممتازًا دائمًا بمعدل فائدة متغير تصدره Strategy، وهي لبنة في إطار رأس المال الائتماني الرقمي الذي نشرته الشركة في يونيو. يتيح هذا الإطار إعادة شراء هذه الأدوات حين تسمح ظروف السوق، وذلك بهدف معلن يشمل تحسين هيكل رأس المال، وإدارة نفقات توزيعات الأسهم الممتازة، ودعم السيولة في تداول هذه الأدوات. وإفصاح يونيو مهم هنا للتفسير: إعادة الشراء تكملة لتنفيذ خطة قائمة، وليست تحولًا معلنًا جديدًا، وليست أيضًا عملية إعادة شراء لأسهم MSTR العادية. ويظهر هذا التمييز في السهم المدرج، الذي يتداول تحت وسم MSTR وأغلق عند 139.82 دولار يوم 26 أكتوبر، بتراجع يقارب 4.24% خلال الجلسة.

تفاصيل الميزانية في الإفصاح توضح لماذا يهم مصدر النقد. حتى 25 أكتوبر، احتفظت Strategy بنحو 4.83 مليار دولار ضمن احتياطي بالدولار مخصص لتوزيعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون، فيما بلغت السيولة النقدية المرنة بالدولار نحو 242.4 مليون دولار. الأصول الدولارية مجتمعة تبلغ نحو 5.07 مليار دولار، وهي رقم يبدو كبيرًا، لكن معظمه ملتزم بالتزامات مالية ولا يمكن قراءته كقدرة شرائية فورية للبيتكوين. وتحتفظ الشركة كذلك بتفويض إعادة شراء لأسهمها الممتازة بنحو 956.8 مليون دولار، وبتفويض آخر بقيمة مليار دولار للأسهم العادية، مع أن التفويض ليس نقدًا في اليد. وعند سعر لقطة 27 أكتوبر، بلغت قيمة الـ848,517 وحدة نحو 67.8 مليار دولار مقابل أساس تكلفة قدره 64.02 مليار دولار، أي ربح غير محقق يقدَّر بنحو 3.8 مليار دولار قبل التأثيرات المالية والضريبية الأخرى. تضيف أحدث قواعد أهلية المؤشرات لدى MSCI عبئًا منفصلًا، لأن الاستبعاد قد يدفع الصناديق السلبية إلى تخفيض مركز السهم ويرفع كلفة التمويل بالأسهم مستقبلًا، غير أن السجل المالي لا يربط ذلك الخطر بتوقف الشراء. أسبوع واحد بلا شراء لا يعني بمفرده أن الشركة تخلت عن التطرف للبيتكوين، أي التزامها بالعملة كأصل احتياطي أول.

السوق الذي وصل إليه هذا الإفصاح بدأ يستقر: تُظهر مراقبتنا المباشرة سعر البيتكوين عند 80,826 دولار، بارتفاع 0.69% خلال 24 ساعة، فيما لا يزال الاتجاه المركب يشير إلى سوق هابط. أقرب دعم يجلس عند 80,165 دولار بدرجة 84 من 100 في تقييمنا المركب، وأقوى مقاومة فوقه عند 82,212 دولار بدرجة 94 من 100، ويتابع التحليل الفني للبيتكوين كلا المستويين بالتفصيل. ولا تُظهر مواقف المشتقات أي ضائقة: يحتفظ معدل التمويل بمستوى 0.0063%، وتبلغ نسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة 2.12، وهي أرقام تتفق مع سوق صامد على موقعه. الأسبوع المقبل سيحسم الإفصاح ما إذا كان هذا حدثًا منفردًا؛ فأسبوع ثانٍ بلا شراء سيجعله نمطًا. فحتى الآن يقوم السجل على قناة واحدة، وهي إفصاح الشركة نفسها، الذي لا يقول شيئًا عمّا يحمله الأسبوع القادم.