SpaceX (SPCX) تحرر 328.4 مليون سهم بقيمة تقارب 51 مليار دولار

دفعة الجمعة التي تبلغ قيمتها 51 مليار دولار

عرض جيم كريمر صبيحة الجمعة ورقة مطبوعة تحوّل تقويم فترة الحظر لأسهم SpaceX إلى عدّاد يجري تحديثه، وكان أحدث سطر فيه كبيرًا بكل المقاييس. يسجل ذلك السطر 328.4 مليون سهم من أسهم العاملين وكبار المستثمرين أصبحت متاحة للبيع الجمعة، وهي دفعة تقترب قيمتها من 51 مليار دولار، وهو رقم يصفه الموقع بأنه استغلال لمستثمري التجزئة. المستثمرون والموظفون الذين احتفظوا بأسهمهم منذ الإدراج كانوا يترقبون هذا التقويم منذ الصيف. ويعود جدول هذه الأرقام إلى إدراج SpaceX (SPCX) في يونيو، حين اتفقت الفئات المبكرة على عدم بيع أسهمها طوال مدة محددة، وهو الترتيب الذي تعرفه الأسواق باسم فترة الحظر. والشركة تعيد إطلاق هذه الأسهم على دفعات مجدولة بدلاً من تسريبها دفعة واحدة، لأن الحظر يحمي سعر الافتتاح من موجة بيع فورية، وتُراقب تواريخ انتهائه بوصفها أحداث عرض إضافي. فالتدريج يوزع ضغط البيع على أشهر متعاقبة بدلاً من تكديسه في يوم واحد. خريطة كريمر تحدد تاريخ كل دفعة، ودفعات الجمعة هي نافذة القوة الآن. أما الإطلاق المقبل فهو أكبر بنحو أربع مرات: ما يصل إلى 1.31 مليار سهم تصبح مؤهلة للبيع بعد يومي تداول من إعلان SpaceX نتائج الربع الثالث، والشركة لم تحدد هذا الموعد بعد. وبقيت توقيتات الدفعة الكبرى تقديرية إلى أن تثبت الشركة تاريخ إعلان أرباحها. وستكون دفعة ما بعد الأرباح، إن تحققت، أكبر إطلاق فردي منذ الاكتتاب العام، وتشير الورقة إلى أنها الحدث الأهم القادم. لكن العدّاد نفسه يحمل تحذيرًا: السماح بالبيع لا يعني أن الحاملين سيبيعون فعلًا. الدفعات السابقة جاءت بنتائج متعارضة، إذ ارتفع السهم حول إطلاق أغسطس ثم تراجع في تواريخ لاحقة بينها إطلاق 24 سبتمبر. أما على مستوى العرض، فالاتجاه واحد: كل دفعة تضيف بائعين محتملين إلى السجل، والدفعتان القائمتان على التقويم معًا تقتربان من 1.64 مليار سهم.

تمنح قراءتنا المباشرة خطًا أساسيًا لفهم كيف استوعب السوق الدفعة الأولى. تظهر بيانات COINOTAG أن SpaceX تداول آخر مرة عند 161.30 دولار، بانخفاض 0.38% خلال 24 ساعة، وحافظت داخل نطاق يمتد من 160.49 إلى 167.72 دولار. ويضع نظام التقييم المركّب لدينا أقرب دعم عند 160.21 دولار بدرجة 100 من 100 على مؤشرات متداخلة، بينما تقف المقاومة الأولى عند 169.23 دولار بدرجة 88 من 100. وتظل المراكز خفيفة: يقرأ معدل التمويل للعقود الدائمة على الأسهم 0.0343% لكل فترة، وتبلغ المراكز المفتوحة نحو 477.6 مليون دولار. فما دام السهم يدافع عن مستوى 160.21 دولار، يمنح الاتجاه الصاعد اليومي ومؤشر القوة النسبية عند 57.0 هامشًا لاختبار سقف 169.23 دولار قبل أن تعيد دفعة ما بعد الأرباح الكبرى رسم خريطة العرض من جديد.

كريمر يدافع عن التقييم

جاء مدح كريمر وتحذيره في غضون يوم واحد من بعضهما. فالخميس وصف أحدث صفقات الشركة بأنها «ضخمة جدًا»، في إشارة إلى اتفاق الطيف الذي سيسمح لشركة Starlink ببيع خدمة الهاتف مباشرة للعملاء. وصبيحة الجمعة كانت الورقة المطبوعة قد انتقلت إلى عدّ الأسهم المحررة، لكنه ظل قاطعًا في مسألة التقييم، قائلًا إن بعض الأسهم «مسعّرة بشكل مجنون» بينما «SpaceX ليست واحدة منها». ولم يطلب من الحاملين البيع في أي نقطة خلال الأسبوع. غير أن المضاعف خلف هذا الحكم حاد: يتداول السهم بنحو 137 ضعف أرباحه المتوقعة للأشهر الاثني عشر المقبلة وفق بيانات FactSet. وليس كل محترف يقبل هذا الإطار. المستثمر جورج نوبل، الذي ي حمل مركزًا بيعيًا ضد السهم، حدد قيمته العادلة في أغسطس عند 30 دولار، وهو مستوى يبقى بعيدًا جدًا عن نطاقات التداول منذ الإدراج. وأخبار الطيف نفسها حركت الأسعار الخميس: صعد SpaceX بنحو 3.9% قبل افتتاح الجمعة، بينما دفعت العناوين نفسها أسهم شركات الاتصالات إلى الانخفاض، في انقسام يقرأه السوق كخسارة حصص سوقية للشركات المشغلة ومكسب مقابل لـStarlink. فبنية البيع المباشر تُخرج الوسيط المتمثل في المشغّلين من إيرادات هاتف Starlink بعد دخول الاتفاق حيز التنفيذ. وقاعدة كريمر بشأن نافذة الحظر تسبق كل ذلك: في يوليو دعا مشاهدي برنامجه Mad Money إلى انتظار أول إطلاق للأسهم المحظورة قبل الشراء بأحجام كبيرة. وكان ذلك الإطلاق الأول هو الشرط الذي حدده للمشترين، وقد حان وقته الجمعة. أما الدفعة الأكبر بعد الأرباح فلا تزال أمامنا دون موعد مؤكد، ما يعني أن مرحلة الانتظار التي تصفها قاعدته لم تنته بعد.