SEC تقترح الاعتراف بسجلات البلوكتشين في أسواق البيتكوين (BTC)

مائدة مستديرة في 17 سبتمبر تضع التداول على مدار الساعة على طاولة النقاش

نشرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم الثلاثاء جدول أعمال وقائمة المشاركين في مائدة مستديرة تعقد في 17 سبتمبر حول التداول على مدار 24 ساعة، في خطوة تُعد الأكثر تحديدًا حتى الآن نحو تشغيل مستمر لأسواق الأوراق المالية التقليدية. وتجمع الجلسة، التي تستضيفها مقر الهيئة في واشنطن، بين مزودي البنية التحتية التقليدية واللاعبين الأحدث: فبجانب بورصتي NYSE وNasdaq وState Street وCitadel Securities وCboe وDTCC يجلس ممثلو Robinhood، وذلك وفق الإعلان الرسمي للهيئة. المواضيع المطروحة تشغيلية لا رمزية؛ إذ ستناقش اللجان آلية المراقبة الليلية للأسواق، ومصير ممارسات سعر الإغلاق عندما لا يوجد إغلاق أصلًا، وكيفية عمل المقاصة والتسوية في نظام لا يتوقف أبدًا، وكيف تُجرى أعمال الصيانة على بنية تحتية تعمل على الدوام. بالنسبة لقطاع العملات الرقمية، الرهان مزدوج: فأسواق الأصول الرقمية تتداول على مدار الساعة منذ أن غيّرت الشبكة التي بُني عليها البيتكوين (BTC) — شبكة لا تغلق أبوابها — ملامح التداول لأول مرة، وأي قواعد تصممها واشنطن للتداول المستمر في الأوراق المالية ستشكل حتمًا البيئة التي يعمل فيها وسطاء الوساطة الرقميون، بل قد يقع بعضهم مباشرة تحت أي إطار ينتهي إليه النقاش. هناك أيضًا حكاية تقارب: فالابتكارات الموجهة للأفراد، من التداول النسخي إلى الصناديق المرمّزة، تجاوزت في وتيرتها البنية التحتية المؤسسية التي تحملها من تحتها. فقنوات التسوية بالعملات المستقرة التي بنت جهات إصدار مثل Circle (CRCL) تنقل القيمة بالفعل في عطلات نهاية الأسبوع والأعياد، بينما دفعت منتجات سوق النقد المرمّزة مديري الأصول إلى السؤال لماذا ينبغي أن تنتظر عمليات الاسترداد يوم عمل كاملًا. قراءتنا لقائمة المشاركين أن الهيئة تستدعي عمدًا الشركات التي ستضطر إلى إعادة بناء أنظمتها — البورصات وغرف المقاصة وصنّاع السوق — بدلاً من إدارة نقاش نظري. وهذا التكوين مهم: فمائدة مستديرة يملكها الكيانات المسؤولة عن التنفيذ إشارة أقوى على الجدية من ورقة موظفين أخرى، وترفع احتمالات أن تتبع هذه المناقشة قواعد رسمية لساعات التداول لا أن تسبقها.

إصلاح شامل لوكلاء التحويل بعد أربعة عقود

قبل ساعات من ذلك في اليوم نفسه، أصدرت الهيئة نص القاعدة المقترحة لإصلاح شامل لنظام وكلاء التحويل — الإطار الذي ينظم الشركات المكلفة بالاحتفاظ بالسجلات الرسمية لملكية الأوراق المالية. وتحدّث الوثيقة المتطلبات المتعلقة بالتسجيل وحفظ السجلات والحماية وتحويل الأوراق المالية، وتسمح للمرة الأولى بأن تعمل البلوكتشينات كسجلات رسمية للمعاملات. آخر تحديث جوهري لهذه القواعد يعود إلى أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات، حين كانت الشهادات الورقية والسجلات اليدوية هي سمة المهنة. وتشير الوثيقة إلى أن الإطار الحالي لا يعالج بصورة كافية المخاطر الناتجة عن بنية سوق رقمية وآلية على نحو متزايد، لا سيما الأمن السيبراني والمرونة التشغيلية وحماية الأوراق المالية وسجلات المستثمرين. كما تعترف الهيئة بجانب الطلب: «المشاركون في السوق يسعون بنشاط إلى إدخال وكلاء تحويل أصليين في البلوكتشين، أو ’على السلسلة‘، إلى السوق الأمريكية»، مستشهدة بنماذج حفظ السجلات على البلوكتشين وإدارة الصناديق المرمّزة وقابلية التشغيل البيني بين السلاسل — تقنيات سجلات موزعة ساعدت شبكات مثل Filecoin (FIL) على ترسيخها. وبموجب الاقتراح، سيواجه وكلاء التحويل التزامات إبلاغ موسعة ومعايير امتثال جديدة، تشمل قواعد الرموز التقييدية على الأوراق المالية واستخدام مزودي الخدمات الخارجيين، إلى جانب ضوابط أمن سيبراني جديدة. وصف رئيس الهيئة بول أتكينز التغيير بأنه تحديث لقاعدة لم تُمَس لعقود، «بما في ذلك استخدام الاتصالات الإلكترونية وتقنية البلوكتشين فيما يتعلق بعروض الأوراق المالية ونقل الأسهم». وقد شحذت المفوضة هيستر بيرس السؤال الأكثر أهمية لقطاع العملات الرقمية: هل يواصل وكلاء التحويل جمع الأسماء والعناوين المادية لحاملي الأوراق المالية، أم يجوز لهم قبول معرّفات أخرى، كعناوين البريد الإلكتروني والمحافظ الرقمية، بدلًا منها؟ في حين أن مدة التعليقات 60 يومًا من تاريخ النشر في السجل الفيدرالي. والتوحّد في القطاع يسعّر هذا التغيير مسبقًا — فاستحواذ Bullish على وكيل التحويل Equiniti بقيمة 4.2 مليار دولار يشير إلى توقع نمو أدوار حفظ السجلات واسعة النطاق لا تقلصها، مع اتساع رقعة الترميز. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

رافعتان نحو أسواق لا تنام

مجتمعتين، ترسم الخطوتان جدولًا واحدًا: الهيئة تعيد بناء ساعة التداول وسجل الملكية اللذين تعتمد عليهما الأوراق المالية المرمّزة معًا. وهنا يلزم التنبيه إلى أن كلتا الخطوتين لا تزالان مقترحين لا قواعد نهائية. فنص وكلاء التحويل لا يلزم وكلاء التحويل المسجلين بموجب قانون البورصات إلا بعد اعتماده نهائيًا، ولا يوجد تاريخ سريان حتى تتخذ اللجنة قرارها بعد انتهاء نافذة التعليقات. غير أن الاتجاه لا لبس فيه، فالسجلات على السلسلة أصبحت لديها اليوم مسار تنظيمي محدد للدخول إلى الأسواق الأمريكية. أما الملاحظة العملية لمصدري المنتجات المرمّزة والمنصات العاملة في هذا المجال فهي الانخراط خلال نافذة الـ60 يومًا، حين تكون التعديلات على النص لا تزال قليلة الكلفة.