الرئيس التنفيذي لشركة Ripple يستشهد بتحول ذهبي بقيمة 11 مليار دولار لدعم قضية XRP العابرة للحدود

هجوم جارلينجهاوس على التحول الذهبي بقيمة 11 مليار دولار

شن الرئيس التنفيذي لشركة Ripple براد جارلينجهاوس هجوماً على ممارسات التسوية المصرفية المركزية في 5 سبتمبر، مشيراً في منشور على منصة X إلى أن طريقة تحرك البنوك المركزية للقيمة عبر الحدود لم تتطور تقريباً منذ أربعينيات القرن العشرين. كان مثاله المركزي هو البنك المركزي الهولندي، De Nederlandsche Bank (DNB)، الذي نقل ما يقرب من 11 مليار دولار من الذهب من نيويورك إلى لندن — وهي عملية استغرقت عدة أشهر. التفصيلة التي ركز عليها جارلينجهاوس كانت الآلية: نحو 70% من عملية النقل لم تتضمن شحن وحدة ذهبية واحدة. بدلاً من ذلك، بِيع المعدن في نيويورك وأعيد شراؤه في لندن، مما يعني أن القيمة تحركت بينما بقي الذهب نفسه في مكانه تقريباً. تساءل عن منطق نظام يعيد توطين المليارات دون تحرك مادي للأصل، مقدماً ذلك كدليل على أن البنية التحتية للتسوية التقليدية بحاجة إلى استبدال. في تصوره، العملات الرقمية أنسب لنقل القيمة عبر الحدود بسرعة وبتكلفة منخفضة — وهي بالضبط حالة الاستخدام التي يقوم عليها نموذج التسوية عبر الحدود لعملة XRP (XRP). تأتي هذه الانتقادات في وقت تدفع فيه Ripple فكرتها إلى ما هو أبعد من المدفوعات: كشف تقريرنا الأخير حول دفع Ripple لتوسيع نطاق RLUSD عبر تدفقات الخزانة بقيمة 13 تريليون دولار كيف تستهدف الشركة إدارة النقد المؤسسي على شبكة XRP Ledger. بالنسبة لتبني XRP، فإن الحجة استراتيجية بقدر ما هي بلاغية — إذا كانت القنوات التقليدية تتطلب بيع الأصول وإعادة شرائها عبر ولايات قضائية مختلفة لنقل القيمة، فإن حجة دفتر حسابات مشترك يُسوى في ثوانٍ تكتب نفسها. لقد رسم جارلينجهاوس هذا المقارنة من قبل، لكن مثال DNB يقدم له رقماً محدداً: 11 مليار دولار من السبائك، أشهر من التنفيذ، ونحو 70% من الذهب لم يُشحن قط عبر الأطلسي.

الإطار التنظيمي لعملة RLUSD، مرسوماً

تحولت Ripple من الخطاب إلى القواعد في 11 سبتمبر، ونشرت شرحاً تفصيلياً لما يجعل العملة المستقرة منظمة فعلاً بينما تقوم المؤسسات بتقييم RLUSD للمدفوعات والتسوية وإدارة الخزانة. النقطة الجوهرية للشركة: الحماية المقدمة لحاملي العملات المستقرة تعتمد على الترخيص الفعلي للمصدر، ومتطلبات احتياطياته، والجهة التنظيمية المشرفة عليه. يتم إصدار RLUSD من قبل الشركة الفرعية لـ Ripple، Standard Custody & Trust Company، بموجب ميثاق ثقة محدود الغرض من إدارة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS)، مع احتياطيات منفصلة وتصديقات مستقلة تراجع إفصاحات الاحتياطيات. اختارت Ripple بنك BNY كحاجز رئيسي للاحتياطيات في يوليو 2025 وتستخدم أيضاً خدمات الخدمات المصرفية للمعاملات للبنك. الطبقة الفيدرالية لا تزال غير مكتملة. حصلت Ripple على موافقة مشروطة من مكتب المراقب العملة (OCC) في ديسمبر 2025 لتأسيس بنك Ripple National Trust Bank، الذي سيدير الاحتياطيات المنفصلة لـ RLUSD ويقدم خدمات أمانة الضمان لحامليها — لكن مذكرة 11 سبتمبر تصف هذا القرار كخطوة وسيطة، مع عدم اكتمال عملية الترخيص بعد وتحديد رسالة موافقة OCC صراحةً للبدء باستيفاء جميع متطلبات ما قبل الافتتاح. كانت Ripple واحدة من خمسة طلبات لبنوك ثقة مرتبطة بالعملات الرقمية وافقت عليها OCC بشكل مشروط في 12 ديسمبر 2025، إلى جانب مؤسسات مرتبطة بـ Circle وBitGo وFidelity وPaxos. تثير ضمانات المشتقات أسئلة منفصلة. يجري تجربة ضمانات الأصول الرقمية من CFTC، المعلن عنها في 8 ديسمبر 2025، موقفاً من موظفي عدم اتخاذ إجراء يسمح لتجار اللوازم الآجلة futures بقبول أصول رقمية مؤهلة كضمانات هامشية في ظل ظروف محددة، مع التزام المشاركين بالتزامات الإبلاغ وإدارة المخاطر. تصف Ripple هذا كإعفاء مشروط للتعامل مع الضمانات — لا تصديقاً ولا تصنيفاً للعملات المستقرة. في هذه الأثناء، تعد Ripple Prime من أوائل مستخدمي خدمة الودائع المرمزة من BNY، التي تعكس أرصدة الودائع على سلسلة كتل خاصة لأغراض الضمانات والهامش وعمليات الرافعة المالية. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

من خزائن الذهب إلى مواثيق الثقة

اقرأ التطورين معاً، وستلاحظ مساراً واحداً: هاجم القنوات الحالية، ثم أثبت أن البديل يمكنه اجتياز اختبار الامتثال. قراءتنا للوثائق الأساسية متحفظة على الجبهتين. تجربة CFTC هي إرشادات على مستوى الموظفين تربط الوسطاء بشروط — ليست قاعدة نهائية، وليست حكماً على العملات المستقرة — في حين أن نص قانون CLARITY المعدل من السيناتورة سينثيا لوميس، المنشور في 10 سبتمبر مع أكثر من 100 تعديل من الحزب الديمقراطي، يظل مقترحاً يغطي DeFi وأسواق التنبؤ وأنشطة العملات الرقمية للاتحادات الائتمانية، وليس قانوناً صادراً. لذلك لا تزال حالة XRP المؤسسية تعتمد على الموافقات المشروطة — ذات مغزى، ولكنها قابلة للإلغاء حتى تصدر القواعد النهائية؛ وبالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض، يغطي دليلنا للمبتدئين حول أين وكيف تشتري XRP الأسس العملية.