Ripple تستهدف تدفقات خزائن الشركات البالغة 13 تريليون دولار لتوسيع RLUSD على شبكة XRP

ريبل تستقطب تدفقات خزائن بقيمة 13 تريليون دولار

تعمل شركة Ripple على توجيه عملة RLUSD المستقرة نحو سوق خزائن الشركات الذي تقدّره بنحو 13 تريليون دولار من المعاملات السنوية، في أوضح إشارة حتى الآن إلى أن الشركة المرتبطة بـ XRP Ledger تنظر إلى العملات المستقرة بوصفها بنية تحتية مالية لا مجرد منتج لتداول العملات الرقمية. فقد حدّد جاك ماكدونالد، نائب الرئيس الأول في ريبل لشؤون العملات المستقرة، منصة Ripple Treasury — الأعمال المبنية حول استحواذ العام الماضي البالغ مليار دولار على مزوّد برمجيات إدارة الخزائن GTreasury — بوصفها واحدة من أكبر فرص النمو المتاحة للدولار الرقمي. وتتحرك منصة العملات لدى نحو 1,200 من أمناء الخزائن والمدراء الماليين للشركات عبر الحدود وبين الفروع التابعة وداخل البلدان الواحدة، وهو مخزون ضخم من النشاط التقليدي تسعى ريبل إلى إقحامه على السلسلة. ارتفع المعروض المتداول من RLUSD إلى 2.4 مليار دولار، بزيادة تفوق 50% خلال شهر واحد، منها نحو مليار دولار صدرت على شبكة XRP Ledger و1.4 مليار دولار على شبكة Ethereum. ويؤكد ماكدونالد أن الفائدة العملية أهم من القيمة السوقية المعروضة في العناوين: فقد تضاعف النشاط اليومي أكثر من ثلاث مرات منذ بداية العام، من نحو 200 مليون دولار إلى نحو 750 مليون دولار يوميًا الشهر الماضي. وتقود المدفوعات وأسواق رأس المال هذا الاستخدام — إذ تشكّل RLUSD العمود الفقري لأعمال المدفوعات لدى ريبل، وتخدم الطرف النقدي من المعاملات المرمّزة مع شركات مثل Franklin Templeton وDBS، ويمكن طرحها كضمان عبر منصة Ripple Prime، وهي شركة الوساطة الناشئة عن استحواذ Hidden Road. كما أضافت ريبل أو حصلت على موافقة لشبكات تشمل Base وInk وOptimism وUnichain، موسّعة نطاق العملة عبر حضور omnichain متعدد السلاسل، فيما من المخطط إطلاق هيكل إصدار مزدوج متوافق مع MiCA لفتح السوق الأوروبية.

سكّ 10 ملايين RLUSD على XRP Ledger

تُظهر بيانات السلسلة أن ريبل سكّت 10 ملايين RLUSD على شبكة XRP Ledger، مع إبقاء المعروض المتداول على الشبكة فوق حاجز مليار دولار عند نحو 1.053 مليار دولار رغم تباطؤ وتيرة الإصدار خلال سبتمبر. جاءت أثقل جلسة الشهر في الأول من سبتمبر حين سُكّ 143.1 مليون RLUSD واحتُرق 7.2 مليون، فيما جرت الأيام اللاحقة بأحجام أقل بكثير. ولم تُصدر عملات جديدة في 10 سبتمبر، وهو اليوم الذي احتُرق فيه 1.5 مليون RLUSD، قبل أن تُستأنف عمليات السكّ في 11 سبتمبر بسكّ 21.9 مليون وسحب 387 ألف وحدة من التداول. وعلى جانب Ethereum تكرر التباطؤ ذاته: صفر عمليات سكّ واحتراق 15 مليون وحدة في 10 سبتمبر، ثم سكّ 528 ألفًا واحتراق 4 ملايين بعد يوم واحد. وخلال الأيام السبعة الماضية صدر 45.6 مليون RLUSD على XRP Ledger مقابل احتراق 22.8 مليون. وفي الوقت ذاته، تصل العملة إلى التمويل اللامركزي خارج منظومة ريبل — إذ تجاوز حجم تداول زوج RLUSD–USDS على Uniswap V4 عبر طبقة Sparks Stablecoin FX حاجز 600 مليون دولار في أسبوعه الأول — فيما تنقل شركة Clearpool، شريكة ريبل في الائتمان على السلسلة، جوهر بنيتها التحتية من Ethereum إلى XRP Ledger، محضّرة صندوق ائتمان مؤسسي بالشراكة مع Cicada Partners يستهدف شركات التقنية المالية والمدفوعات ويُسوى حصريًا بعملة RLUSD. وتجري عمليات الإصدار ذاتها عبر الشركة الفرعية Standard Custody & Trust Company بموجب ميثاق ائتماني من إدارة الخدمات المالية في نيويورك، وهو هيكل تقول ريبل إنه يتميز باحتياطيات منفصلة وشهادات مراجعة مستقلة منتظمة وإشراف مباشر من NYDFS. وقد رصدت تغطيتنا السابقة وصول رمز CLEAR الخاص بـ Clearpool مع آلية حرق الرسوم إلى الشبكة ضمن الخروج ذاته من Ethereum.

نمو الشبكة يتقدم على الطلب على XRP

يبقى سؤال الطلب على عملة XRP نفسها أكثر تعقيدًا. فتحليلات السلسلة تكشف أن القيمة السوقية للعملات المستقرة على XRPL ارتفعت 22.2% خلال شهر، من 921.9 مليون دولار في 12 أغسطس إلى 1.126 مليار دولار في 11 سبتمبر، وتستحوذ RLUSD وحدها على نحو 91.5% من هذا الإجمالي. وقفز حجم تداول DeFi في البورصات خلال ثلاثين يومًا بنسبة 152.1% ليبلغ 253.1 مليون دولار مقابل 100.4 مليون دولار في الفترة السابقة، وإن تراجع في الأيام السبعة الأخيرة بنسبة 25.4% إلى 30.6 مليون دولار. وتتداول XRP قرب 1.32 دولار، بزيادة 29.7% شهريًا لكن بانخفاض 8.7% أسبوعيًا — وهو ترسيخ يتسق مع نطاق بولنجر المضغوط بين 1.34 و1.37 دولار الذي أشرنا إليه سابقًا. ولم يثبت بعد أن يتحول نمو الشبكة إلى طلب فعلي على العملة: فآلية الجسير التلقائي في XRPL توجه عمليات المبادلة عبر XRP كأصل وسيط فقط حين يقدم هذا المسار أفضل سعر، ويمكن للأزواج المباشرة تجاوزه، والبيانات العامة لا تكشف عن حصة الصفقات المارة عبر XRP ولا عن متوسط فترات احتفاظ صنّاع السوق. كما أن العمق على مستوى المجمعات الواحدة محدود — إذ يحتفظ مجمع AMM لزوج XRP/RLUSD بنحو 1.72 مليون XRP و2.29 مليون RLUSD، أي نحو 4.6 مليون دولار مجتمعة، أو 0.41% فقط من إجمالي العملات المستقرة على الشبكة. وتمنح الرسوم الدنيا البالغة 10 قطرات (drops)، المحروقة نهائيًا، النشاط ارتباطًا بطلب متواضع فقط على XRP، وهو ديناميكية تذكّرنا بخلاصتنا الأخيرة حول ارتفاع حجم مدفوعات الشبكة بنسبة 26% دون دليل واضح على شراء فعلي للعملة. ويمكن للقراء المتابعين للسوق لحظة بلحظة رصد أسعار السبوت والعقود الآجلة المباشرة على Bitget.

بناء المنفعة يسبق إثبات الطلب

في تطور موازٍ على جانب الأصل الأصلي، قالت جازي كوبر، رئيسة المنتجات في RippleX، إن استخدام XRP كضمان للائتمان المؤسسي قد يشكل حالة استخدام قاتلة، مشيرة إلى تعديلي XLS-65 وXLS-66 على الشبكة بوصفهما الممكّنين لذلك. فتعديل XLS-65، أي تعديل خزانة الأصل الواحد، يجمع الأصول من عدة مودعين، بينما يتيح تعديل XLS-66، أي بروتوكول الإقراض، قروضًا على السلسلة محددة الأجل وغير مضمونة من هذه الأموال المجمعة، معتمدًا على الضمان خارج السلسلة لتقييم الجدارة الائتمانية للمقترضين. ويمثل التعديلان أضخم نشرين للإقراض المؤسسي على XRPL حتى اليوم، وكلاهما حاليًا في مرحلة التصويت، مع مراجعة LendingProtocolV1_1 — تتضمن حقل MemoData مضافًا إلى معاملة VaultDelete — من المقرر إطلاقها مع الإصدار XRPL 3.4.0 الأسبوع المقبل. ووصفت كوبر كليهما بروتوكولين ديناميكيين سيزدادان وظائف مع مرور الوقت.

وقد برز مسار مؤسسي جديد حول العملة ذاتها: فصناديق XRP المتداولة في البورصات سجلت تدفقات دخلة لثمانية أسابيع متتالية. ويوجد حاليًا اثنا عشر صندوق XRP ETF، ستة منها تحتفظ بأصول تتجاوز 100 مليون دولار، ويأتي صندوق Bitwise XRP ETF في الصدارة بنحو 520 مليون دولار — وهو صندوق استقطاب نحو 127 مليون دولار من رأس المال الجديد خلال الأشهر الثلاثة الماضية، أي أكثر من ربع إجمالي أصوله. ويمكن للطلب المستمر عبر صناديق ETF أن يضيّق المعروض المتداول، غير أن XRP تراجعت نحو 5% خلال الأسبوع، ويرى المحللون أن قراءة تضخم أسخن من المتوقع، واحتمال رفع الفائدة من الفيدرالي الأمريكي، والغموض التنظيمي حول قانون CLARITY — الذي يُنتظر له لحظة حاسمة في 15 سبتمبر — عوامل ماكرو وسياسية تؤثر حاليًا على التدفقات المؤسسية.

(حتى الساعة ‏12:43 UTC‏) (حتى 19:46 بالتوقيت العالمي) إن قراءة الخيوط الثلاثة معًا ترسم صورة شبكة تتضاعف بنيتها التحتية المالية أسرع من الطلب القابل للقياس على أصلها الأصلي. والسجل الأكثر رسوخًا هنا هو الإصدار نفسه: فمعاملات السكّ والاحتراق على السلسلة في XRP Ledger تؤكد معروض RLUSD فوق 1.05 مليار دولار، وهو رقم مستقل عن أي تصريحات الشركة. إن مغريات الخزائن البالغة 13 تريليون دولار، وأحجام Uniswap V4، وهجرة Clearpool، كلها تشير في اتجاه واحد — فائدة العملات المستقرة تهاجر إلى سكك XRPL، مع نمو RLUSD لتثبّت حضورها البالغ 2.4 مليار دولار. قراءتنا في COINOTAG لبيانات التدفقات أن حالة العملة ستبقى رهينة على حرق الرسوم وبنية الضمانات حتى الإفصاح عن حصة مسار XRP ومخزونات صنّاع السوق؛ ويمكن للمستثمرين الذين يزنون خيارات تعرضهم الرجوع إلى دليلنا حول شراء XRP فيما تبقى هذه الإفصاحات معلقة.