Riot Platforms تبيع 20,264 بيتكوين (BTC) خلال تسعة أشهر لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

من تكديس العملات إلى تسييلها

حوّلت Riot Platforms (RIOT) خلال عام 2026 مخزونها من البيتكوين (BTC) إلى سيولة بناء على دفعات، وتُظهر أحدث وثيقة إفصاح للشركة إجمالي 20,264 عملة بِيعت خلال الأشهر التسعة الأولى من العام بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار. ورد الرقم في إفصاح الربع الثالث (8-K) لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، الذي نشرته الشركة المدرجة في بورصة ناسداك إلى جانب بيان أرباحها عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر. وتحدد الوثيقة عائدات البيع بوصفها مصدر التمويل الأساسي لتطوير مراكز البيانات، وتضع المنطق بوضوح مماثل: تقليل الاعتماد على تدفق نقدي واحد متقلب هو تعدين العملات المشفرة، وتحويل أصول الطاقة والمواقع إلى بنية تحتية رقمية قابلة للتأجير.

الإيقاع الفصلي هو الخيط الذي يربط القصة كلها. الشريحة الأولى وحدها، في الربع الأول، بلغت 3,778 عملة بنحو 289 مليون دولار، وأضاف كل ربع لاحق دفعة جديدة من المخزون المحوّل إلى نقد. ولم يتغير وجهة الأموال كثيرًا عبر الأرباع، فيما انقلبت استراتيجية خزينة البيتكوين فعليًا من التراكم إلى التوزيع، إذ باتت المبيعات الفصلية تعمل كترس أول في خطة رأس المال، لا بوصفها صفقات خروج من السوق.

السوق الذي تبيع Riot فيه لا يمنح رحمة كبيرة، وبياناتنا التركيبية في التحليل الفني تُظهر ضيق الهامش فوق السعر الحالي. يقع أقرب مستوى مقاومة عند 78,384 دولار بتقييم 100 من 100، وهو يجلس فوق السعر الفوري تقريبًا بشكل مباشر، فيما يبقى أقوى دعم أسفله عند 74,998 دولار بتقييم 88. والزخم والمشاعر كلاهما يتكئان على الجانب الضعيف: يقرأ مؤشر القوة النسبية 42.28 داخل السوق الهابط، ويعرض مؤشر الخوف والطمع قيمة 34 في نطاق الخوف. وخزينة تحوّل عملاتها إلى دولارات كل ربع تجد في الفارق بين هذين الخطنين مقياس عائد كل بيع: البيع داخل النطاق يلتقط سعر اليوم تقريبًا، أما كسر 74,998 دولار فيقتطع من قيمة كل شريحة مستقبلية قبل طرحها.

عقد إيجار كورسيكانا بقيمة 28 مليار دولار

بدأ أثر الصفقات على الميزانية بتخفيض الالتزامات أولًا. خلال الفترة نفسها، سددت Riot كامل تسهيلاتها الائتمانية البالغة 200 مليون دولار مع Coinbase وألغتها، ما حرر كل العملات المرهونة، ولم تصدر الشركة أي أسهم جديدة في 2026، مع إضافة بيانها أن المشاريع المعلنة بالفعل لا يُتوقع أن تتطلب تمويلًا نقديًا إضافيًا بالأسهم. وهكذا بقيت مجموعة كورسيكانا تحمل قصة النمو: وقّعت Riot عقد إيجار صافي ثلاثي مدته 15 سنة مع جهة تصفها فقط بـ«مختبر رائد للذكاء الاصطناعي المتقدم»، يغطي كامل سعة 910 ميغاواط من الطاقة الحرجة لتقنية المعلومات في الموقع التكساسي، بقيمة تقارب 28 مليار دولار وإيجار سنوي متوسط نحو 1.8 مليار دولار بعد احتساب الزيادات. وخيارا تمديد لخمس سنوات لكل منهما قد يرفعان الإجمالي نحو 54 مليار دولار. وصف الرئيس التنفيذي جيسون ليز العقد بأنه الأكبر في تاريخ الشركة، ودفعه المركز التعاقدي المجمع، مع إيجار AMD والمستأجر السابق في روكديل، إلى 1,151 ميغاواط ونحو 38 مليار دولار من الإيرادات المتعاقد عليها.

البناء يستهلك الأموال قبل أن يعيدها. تقدّر الشركة احتياجات كورسيكانا الرأسمالية بنحو 5.5 مليار دولار، أي قرابة 6 ملايين دولار لكل ميغاواط مُسلّم من سعة تقنية المعلومات، مع تسليم 400 ميغاواط في سبتمبر 2027، و200 ميغاواط في يناير 2028، و310 ميغاواط في يوليو 2028. تمثل الخطوة قطيعة واضحة مع منهج HODL الذي اتبعه عمال المناجم المدرجون في الدورة السابقة: بدلاً من حبس العملات في الخزينة، تبيعها Riot لبناء سعة تأجير. وتُظهر نتائج الربع الثالث انتقالًا يسير بسرعتين: بلغ إجمالي الإيرادات 181.4 مليون دولار بارتفاع نحو 1% على أساس سنوي، منها 18.4 مليون دولار من مراكز البيانات، تتألف من 7.7 مليون دولار إيجارًا أساسيًا و0.5 مليون دولار إيجارًا متغيرًا و10.2 مليون دولار تعويضات تحسين للمستأجر مع مرور تسليم 25 ميغاواط لصالح AMD بأول ربع كامل، فيما صعدت إيرادات الهندسة إلى 47 مليون دولار. أما التعدين، وهو أعمال إثبات العمل التي تقلّصها Riot عمدًا، فأنتج عملات الربع بتكلفة نقدية قبل الاستهلاك قدرها 39,265 دولار للعملة. النمط يتكرر مع كل موسم نتائج: إنتاج، ثم بيع تدريجي، ثم صب الخرسانة.