Nvidia (NVDA) أمام اختبار تمويل وول ستريت للذكاء الاصطناعي بقيمة 500 مليار دولار

أخبار NVDA

تراجعت أسهم Nvidia (NVDA) بنحو 2.5% يوم الاثنين عقب تداول تقارير عن إطار تمويلي مقترح بقيمة 500 مليار دولار يستهدف تسريع بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يجمع هذا الإطار — وفق ما أوردته التقارير — كلاً من KKR وGoldman Sachs وBrookfield Asset Management وBlackstone وApollo Global Management وGlobal Infrastructure Partners التابعة لـBlackRock، على أن تُوجَّه رؤوس الأموال نحو مراكز البيانات وتوليد الكهرباء وأجهزة الحوسبة. يضع هذا الترتيب شركة Nvidia، التي تُعدّ بالفعل المورد المهيمن لمسرّعات الذكاء الاصطناعي، في موقع أقرب إلى جانب التمويل من عملية البناء، إذ ستساعد في تنظيم الأموال التي ستُستخدم في نهاية المطاف لشراء رقائقها. لم يُكشف بعد عن هيكل هذا الترتيب، ولا تزال طبيعة مشاركة Nvidia الدقيقة غير واضحة، فيما لم تُدلِ أي من الشركات المعنية بتعليق علني حتى الآن. يعكس حجم هذه المناقشات فجوة التمويل الضخمة التي يواجهها مطوّرو الذكاء الاصطناعي، إذ من المتوقع أن تتجاوز نفقات الشركات التقنية الكبرى على الذكاء الاصطناعي 730 مليار دولار هذا العام، وقد أصبح إمداد الكهرباء أوضح نقطة اختناق، لا سيما في المناطق التي تكشف فيها قواعد الإفصاح الجديدة عن قيود الطاقة. من الممكن أن يصدر إعلان رسمي خلال أيام، لكن حوكمة الصفقة وتوزيع المخاطر وملف العوائد لا تزال جميعها غير محددة. هذا الغموض ضغط على المساهمين الذين لم يقرؤوا الخبر بوصفه إشارة طلب فحسب، بل دليلاً على أن Nvidia قد تحتاج إلى دعم منظومة التمويل المحيطة بمنتجاتها. تداول السهم قرب مستوى 218 دولاراً خلال الجلسة قبل أن يستقر نسبياً، ليبقى المستثمرون منقسمين بين من يرى في المبادرة توسيعاً للسوق القابلة للاستهداف ومن يراها طمساً للحدود بين البائع والمموّل والعميل. يُذكر أن تراجع السهم كان لافتاً لأن الحزمة المبلَّغ عنها، إن اكتملت، ستعزز موقع Nvidia في مركز الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن بدلاً من أن يدفع الخبر السهم صعوداً، أثار موجة بيع لأن المتداولين ركّزوا على ما إذا كانت الشركة تمول منظومتها الخاصة. وفي سوق حسّاسة أصلاً لمقارنات مع السوق الهابط وفقاعات البنية التحتية السابقة، يثير هذا المخطط سؤالاً مباشراً: هل يمكن للإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أن يستدام دون الاعتماد المتزايد على الميزانية العمومية للمورّد نفسه؟

الطبقة الثانية من قصة NVDA تتمثل في الجدل الدائر حول التمويل الدائري، وهو النمط الذي يموّل فيه المورّد عملاءه ثم تعود مشترياتهم إليه على شكل إيرادات. التزامات Nvidia الأخيرة ضاعفت هذا القلق؛ فقد شاركت الشركة في دعم Firmus بجولة تمويل بقيمة 2 مليار دولار بتقييم بلغ 10.5 مليار دولار، كما تخطط لاستثمار ما يصل إلى 3 مليارات دولار في Lancium، مطوّر الطاقة الذي يدعم حرم Stargate للذكاء الاصطناعي في تكساس. كذلك مثّل إصدارها السابق من السندات بقيمة 25 مليار دولار أول إصدار دين علني لها منذ عام 2021. كل التزام رأسمالي من هذا النوع يمكن أن يساعد في بناء مراكز البيانات وقدرات الطاقة التي ستحتاج لاحقاً إلى مسرّعات Nvidia، لكن هذا الترابط يجعل من الصعب عزل الطلب الحقيقي عن الطلب المُصطنع. يُشبّه مخضرمو السوق هذا الهيكل بما فعله مورّدو الاتصالات في أواخر التسعينيات مثل Lucent وNortel، اللذين منحا ائتماناً للعملاء أثناء طفرة بناء الإنترنت قبل أن يكشف السوق الهابط عن ضعف التدفقات النقدية. مع ذلك، لا يزال محللو وول ستريت متمسكين بموقفهم المتفائل؛ إذ تُظهر بيانات الإجماع الأخيرة أن 36 من أصل 37 محللاً يغطون السهم يمنحونه توصية شراء، مع توصية واحدة بالاحتفاظ وعدم وجود أي توصية بيع. تتراوح أهدافهم السعرية بين 250 و500 دولار، بمتوسط 308.69 دولار، وهو مستوى يعني ارتفاعاً بنحو 49.24% من المستويات الحالية، ما يترك مساحة لإعادة تقييم ما إذا كانت قصة النمو قادرة على تجنّب تفكيك مضاربي بعد بلوغ أعلى سعر تاريخي. يشير المتفائلون إلى طلب غير مرتبط بتمويل Nvidia، بما في ذلك التزام SpaceX الحصري بأنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها على بنية Vera Rubin من Nvidia. الاختبار المقبل يحلّ في 26 أغسطس عند صدور النتائج الفصلية، حيث تتوقع تقديرات الإجماع إيرادات بنحو 91.8 مليار دولار وربحية سهم تبلغ 2.08 دولار، وهي أرقام تعني تقريباً مضاعفة نتائج العام السابق. ستخضع هذه الأرقام لتدقيق بحثاً عن أدلة على ما إذا كانت أنشطة Nvidia التمويلية تصنع الطلب أم تلبّيه فحسب. بالنسبة للمتداولين الذين يستخدمون أنظمة روبوتات التداول بالذكاء الاصطناعي، يُرجَّح أن يكون إصدار النتائج محفّزاً للتقلب، لأن السوق بات مطالباً بالتمييز بين الطلب العضوي على الحوسبة وإعادة تدوير رأس المال داخل سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

يُظهر محرك COINOTAG المركّب للتسجيل عبر 42 مؤشر دعم ومقاومة أن NVDA يتداول حالياً عند 219.22 دولار، أي أسفل مستوى المقاومة 219.62 دولار مباشرة، والذي يمنحه المحرك درجة 88 من 100 بناءً على تقاطع مناطق الحجم المرتفع (HVN) مع نقطة الارتكاز (Pivot Point). أما أقوى دعم عند 214.93 دولار فيسجّل 86 من 100، مرتكزاً على مستوى فيبوناتشي 0.500 وخط Tenkan من مؤشر Ichimoku. المشتقات محايدة: معدل التمويل عند 0.0000% مع فائدة مفتوحة بقيمة 7.6 مليون دولار، فيما يقرأ مؤشر الخوف والطمع عند 29 من 100، مشيراً إلى حالة خوف لا نشوة. مؤشر RSI عند 59.41، ومؤشر MACD إيجابي يدعمان الانحياز البنّاء. اختراق مستوى 219.62 دولار قد يستهدف 224.15 دولار، لكن الرفض عند ذلك المستوى مع كسر 214.93 دولار سيُبطل الهيكل الصاعد ويفتح الطريق نحو 208.34 دولار. في قراءة COINOTAG، السوق بنّاء لكنه هشّ، ويتصرف أشبه بعملة بديلة حسّاسة للمخاطر منه إلى موجة زخم مؤكدة.