Ki Young Ju: صناديق المؤسسات العالمية هي التي ستقود ذروة دورة بيتكوين (BTC)

أطروحة الطلب العالمي لدى Ki Young Ju

يرى مؤسس Cryptoquant، Ki Young Ju، أن ذروة الدورة الصاعدة الحالية لـ بيتكوين (BTC) من المرجح أن يقودها رأس المال المؤسسي وتدفقات الصناديق المتداولة (ETF) القادمة من خارج الولايات المتحدة، لا من المشترين الأمريكيين وحدهم. في منشور نشره على منصة X في 27 أغسطس، صرّح بأن "قمة هذه الدورة الصاعدة ستقودها على الأرجح صناديق مؤسسية وصناديق ETF غير أمريكية"، ونقل بذلك سؤال الطلب بعيدًا عن الصناديق الفورية الأمريكية نحو الأسواق التي ما زال الوصول المنظّم إلى بيتكوين فيها مقيّدًا. نلاحظ أن أطروحته تتعلق بقنوات الطلب، لا بسعر مستهدف محدد.

وكوريا هي مثاله الأول على الطلب غير المستغلّ. فالبلد لا يملك صندوق ETF فوري محليًا لبيتكوين، ويُمنع المستثمرون الأفراد من شراء صناديق ETF الفورية الأمريكية المدرجة، بينما لا تستطيع معظم الشركات بعد فتح حسابات على المنصات لشراء BTC مباشرة. وقد بدأت كوريا تمهّد الطريق لمشاركة الشركات تدريجيًا، إذ تغطي خارطة طريق لجنة الخدمات المالية نحو 3,500 شركة مدرجة ومستثمرين محترفين مؤهلين، بينما تبقى المؤسسات المالية والشركات الأخرى مستبعدة. ويصوّر Ju قمة الدورة بصورة بسيطة من واقع السوق المحلية: "قد تأتي ذروة هذه الدورة عندما يوصي موظف مصرفي في بنك كوري إقليمي سيدة مسنّة بصندوق ETF فوري لبيتكوين ضمن مدخرات تقاعدها". وقد وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على المنتجات المتداولة الفورية لبيتكوين في 10 يناير 2024، مما فتح تعرضًا منظّمًا في الولايات المتحدة عبر حسابات وساطة عادية، ويتوقع Ju وصول وصول مماثل — إضافة إلى بنية مالية سلسلية أعمق عبر البنية التحتية المالية على السلسلة — للتوسع عالميًا في المرحلة المقبلة.

العملات المستقرة وسكك الأصول الواقعية المرمّزة

وإلى جانب الوصول عبر صناديق ETF، يستشهد Ju بسيولة العملات المستقرة وبالبنية التحتية للأصول الواقعية المرمّزة (RWA) بوصفها شروطًا مساندة للمرحلة التالية. فالترميز ينقل مطالبات على أصول مثل الأوراق الحكومية والائتمان الخاص إلى سكك البلوكتشين لأغراض الإصدار والتسوية والتحويل. وتُظهر بيانات RWA.xyz حتى 29 أغسطس أن قيمة الأصول المرمّزة بلغت 38.63 مليار دولار، بارتفاع 2.65% خلال ثلاثين يومًا. أما القيمة الإجمالية للعملات المستقرة فكانت قرب 303 مليارات دولار، لكن Ju يحذّر من أن تعميق سيولة العملات المستقرة لا يترجم تلقائيًا إلى طلب شرائي على بيتكوين — فهي توسّع سكك التسوية والوصول إلى السوق، ولا تدخل أوامر شراء مباشرة على BTC.

أما بنك التسويات الدولية (BIS) فيتبنّى نظرة بنيوية أكثر حذرًا. ففي تقريره لعام 2026، أقرّ البنك بأن العملات المستقرة تُظهر إمكانات حقيقية للمدفوعات الأسرع والقابلة للبرمجة، لكنه حذّر من أن التصاميم الحالية قد تخلق مخاطر تتعلق بالنزاهة المالية والاستقرار والسياسة النقدية. ويخلص تقييمه إلى أن توسيع البنية المالية السلسلية لا يزيل بذاته المخاوف التنظيمية أو التشغيلية. وفي المقابل، لا تزال جاهزية المؤسسات بحاجة إلى نمو: فمؤشر "Bitcoin Bank Adoption Index" الصادر عن Strategy، الذي يقيّم 25 مؤسسة كبرى عبر التداول والحفظ ومنتجات الأصول الرقمية والتمويل والانخراط المؤسسي، يضع تبنّي البنوك الإجمالي عند 32% فقط. والخلاصة عند Ju: "حتى الآن كانت هذه قصة تبنٍّ أمريكية، لكن المرحلة التالية هي المؤسسية العالمية"، مع مؤسسات أكثر تحتفظ ببيتكوين كأصل استراتيجي وتحسّن الوصول في الدول التي ما تزال تفتقر إلى صناديق ETF.

أسبوع من التذبذب حول جاكسون هول

وجاءت أطروحته الخاصة بالطلب بعد أسبوع مضطرب لبيتكوين نفسه. فقد اخترق BTC مستوى 81,000 دولار لوهلة في 25 أغسطس مدفوعًا بالزخم الناتج عن إعلان خزانة الولايات المتحدة إعادة شراء أذون الخزانة، ثم راوغ بين 77,000 و79,000 دولار ليومين، قبل أن يستعيد 81,000 دولار يوم الخميس — زيارته الثانية لهذا المستوى خلال الأسبوع. غير أن الصعود انعكس حول خطاب رئيس الفيدرالي Kevin Warsh في منتدى جاكسون هول، حيث هبط BTC دون 77,000 دولار قبل أن يتعافى إلى نحو 78,000 دولار بحلول ظهر السبت، مسجّلًا مكسبًا أسبوعيًا متواضعًا عند 1%، مع بقاء بيتكوين على مسار إغلاق شهري لأغسطس أعلى من 20%. ويقرأ Himanshu Sahay، الشريك المؤسس والمدير التقني في Arch Lending، الارتباط بين BTC والذهب بوصفه إعادة تسعير أوسع للأصول شحيحة لا مجرد تحوّط ضد تآكل العملة: "يُتداول بيتكوين على نحو متزايد ضمن إطار اقتصادي كلي أوسع، لا على روايات خاصة بعالم الكريبتو وحدها". يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

قراءة COINOTAG المركّبة: جدار 78,695 دولار على المحك

يصنّف محرك COINOTAG الاحتكاري للتسليم والمقاومة، القائم على 42 مؤشرًا مركّبًا، المقاومة المباشرة عند 78,695 دولار بدرجة 87/100 — أقوى مستوى على اللوحة — بدفع من تقاطع عوامل تشمل خط Tenkan في إيتشيموكو، وpivot R1، وعقدة سيولة منخفضة، ومستوى Fibo 0.114، مع سعر فوري عند 78,043 دولار ومؤشر RSI ممدودًا عند 70.75. ويقف جدار ثانٍ عند 82,184 دولار (بدرجة 69/100 عبر Fibo 0.000 وDonchian العلوي)، متماشيًا مع منطقة 81,000 دولار التي تنازع عليها السوق مرتين هذا الأسبوع. وفي الجانب الهبوطي، يحصد دعم 77,808 دولار درجة 78/100 من خلال انعكاس المقاومة إلى دعم، ومستوى Fibo 0.214، ونقطة Pivot، وتقاطع MACD، بدعم إشارة MACD صاعدة وقراءة اتجاه صاعد. أما تموضع المشتقات فمتوازن نحو الشراء: يمتد معدل التمويل قرب الحياد عند 0.0031% لكل فترة، وتقف المراكز المفتوحة قرب 15.2 مليار دولار، وتبلغ نسبة حسابات الشراء إلى البيع 55/45. ومع مؤشر الخوف والطمع عند 69 (الطمع)، فإن إغلاقًا يوميًا فوق 78,695 دولار يفتح الطريق أمام اختبار 82,184 دولار، بينما يُبطل فقدان 77,808 دولار البنية الصاعدة قصيرة المدى.