جيم كريمر يوصي بشراء سهم Microsoft (MSFT) متبنسًا على تدفق نقدي حر بواقع 18.6 مليار دولار

كريمر يدعم Microsoft بعد النتائج المالية

وصف جيم كريمر، مقدم برنامج Mad Money، سهم Microsoft (MSFT) بأنه فرصة شراء في حلقة هذا الأسبوع، وقدّمه للجمهور كطريقه المفضّل للاستثمار في موجة بناء البنية السحابية، بعد سلسلة نتائج شركات التقنية الكبرى وضعت الإنفاق الرأسمالي تحت المجهر. تزامنت هذه التصريحات مع صدور نتائج Microsoft وAlphabet وAmazon خلال أيام متقاربة، ما حصّر نقاش إنفاق القطاع بأكمله في أسبوع واحد. واستندت حجة كريمر على سطر واحد في القوائم المالية: حافظت Microsoft على تدفق نقدي حر موجب، أي ما يتبقى من النقد بعد الإنفاق الرأسمالي، بواقع 18.6 مليار دولار، وحققت ذلك بينما سجّلت أكبر منافساتها عجزًا عن الربع الثاني على التوالي. لم يكن الربع بلا ثغرات؛ إذ تراجع التدفق النقدي الحر للربع الأول بنسبة 27% على أساس سنوي، في دليل على أن سباق الذكاء الاصطناعي يجهد حتى أقوى مركز مالي في المجموعة. وفي المقابل، نما نشاط السحابة Azure بنسبة 48% على جانب الإيرادات. وأكدت المديرة المالية Amy Hood للمستثمرين أن الشركة تتوقع الحفاظ على تدفق نقدي حر موجب حتى السنة المالية 2027، وهو التزام محدّد التاريخ يمنح حملة الأسهم نقطة مراقبة واضحة بدل وعد مفتوح. ويعود كريمر بالفضل إلى انضباط الإدارة في التفوق على المنافسين، قائلًا: "يديروها كشركة تجارية، لا كمشروع بحثي". في قراءته، قسّمت التقارير الثلاثة عمالقة السحابة باختبار واحد: أيّهم قادر على تمويل التوسع من نقد داخلي. وبهذا المعيار، تقف Microsoft وحدها بين أكبر أربعة منفقين باعتبارها الوحيدة التي ما زالت تولّد تدفقًا نقديًا حرًا موجبًا. وارتبط توصيته بشرط واحد: إذا تجاوز الإنفاق الرأسمالي المستوى الموجّه، ضاقت هذه الميزة وتراجع معها جدل التدفق النقدي لمّا يملك السهم. ويشار إلى أن صندوقه الخيري يملك أسهم الشركات الثلاث التي ناقشها، وهو تعرّض لم يخفِه.

عجز نقدي ثانٍ على التوالي لدى Alphabet

يعد Alphabet (GOOGL) الاسم الذي رأى فيه كريمر عبئًا ثقيلًا. فقد سجّل التدفق النقدي الحر سالب 9.1 مليار دولار في الربع الثالث وفق الإفصاح الفصلي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بعد أن جاء الربع الثاني عند سالب 5.9 مليار دولار، أي أن العجز اتسع مع تسارع الإنفاق. وتحيط مخاوف الديون والإنفاق الرأسمالي بالشركة حتى مع استمرار نمو نشاطها السحابي. ولسدّ الفجوة، جمعت Alphabet 12.4 مليار دولار من مبيعات الأسهم و28.7 مليار دولار من إصدار السندات، بينما تبقى 27.6 مليار دولار من أسهم جديدة متاحة للبيع في إطار برنامج الطرح السوقي، وهو رفّ يُضعّف حصص حملة الأسهم الحاليين عند اللجوء إليه. وتضيف التكاليف الملتزم بها للحوسبة عبئًا آخر: فقد اتفقت Alphabet على دفع 920 مليون دولار شهريًا لصالح SpaceX حتى يونيو 2029 مقابل طاقة تشغيلية تغطي نحو 110,000 وحدة معالجة رسومية من Nvidia، وهي التزام قائم مهما تطوّر الطلب على الذكاء الاصطناعي. هذا المزيج من أسهم جديدة وديون جديدة يغطي عجزًا تشغيليًا هو العبء الذي أشار إليه كريمر، وصندوقه ما يزال يملك السهم، فجاء نقد كتحكيم بحجم المركز لا كدعوة للبيع. وتوصيته هنا مشروطة أيضًا: قال إنه سينتظر قيام المحللين بتخفيض تقديراتهم قبل زيادة المركز، بمعيار أكثر صرامة مما طبّقه على Microsoft. وأخلال Amazon (AMZN) بالتقارير في الأسبوع نفسه، حيث جاءت نتائجها دون تقديرات وول ستريت، رغم أن هامشها التشغيلي بلغ 13.9% وهو رقم قياسي للشركة وفق بيان الأرباح الرسمي. ونما نشاط AWS السحابي بنسبة 39.3% ليصل إلى وتيرة سنوية معيارية قدرها 184 مليار دولار، غير أن الأخفاض في صافي الأرباح هو ما يريد كريمر تفسيره في المكالمة قبل أن يزيد مركزه. وقد أوصى بشراء سهم Amazon أيضًا.

تراجع السهمان معًا نحو الجمعة: تُظهر بيانات COINOTAG أن Microsoft عند 524.62 دولار، بانخفاض 4.41% خلال 24 ساعة، وAlphabet عند 280.31 دولار بانخفاض 4.58%. ويجاور سهم Microsoft مستوى دعمه الأقوى عند 523.95 دولار، الذي تقيّمه النتائج المركّبة لدى COINOTAG بـ 89 من 100، بينما يقف أقرب مستوى مقاومة عند 549.08 دولار بنتيجة 87/100. أما مؤشر القوة النسبية (RSI) اليومي لسهم Alphabet عند 17.9 فيجعله السهم الأكثر تمددًا بين الخميس، ويقرأ اتجاهه اليومي كاتجاه هابط. لمن يتابع توصية كريمر بشراء Microsoft، الاختبار القريب بسيط: مدى صمود أرضية 523.95 دولار خلال هذا الضغط البيعي.