نموذج Hyperliquid (HYPE) للستيبل كوين يشعل إطلاق OUSD ويمحو 3.3 مليار دولار من قيمة Circle السوقية

أخبار Hyperliquid

مخطط الستيبل كوين الذي ابتكرته Hyperliquid كلّف شركة Circle مليارات الدولارات من قيمتها السوقية هذا الأسبوع. فقد ظهر رمز جديد يديره اتحاد واسع باسم Open USD (OUSD) بدعم من أكثر من 140 شركة، بينها Visa وMastercard وBlackRock وCoinbase وRipple وStripe. ويستعير هذا الرمز اقتصادياته مباشرة من USDH التابعة لـHyperliquid، التي كانت أول من طرح فكرة تقاسم العائد السلبي على احتياطيات الستيبل كوين بين مجموعة واسعة من المشغّلين بدلاً من أن يحتكره المُصدِر وحده. وقرأ المستثمرون OUSD بوصفه هجوماً مباشراً على USDC التابعة لـCircle وعلى طموحاتها في مجال التسوية، فانهار سهم Circle العادي بنحو 17% ليمحو قرابة 3.3 مليار دولار من القيمة السوقية في أقل من سبع ساعات. وحتى بلوكتشين Arc الخاص بـCircle والمصمم أصلاً للستيبل كوين لم يهدّئ موجة البيع.

وعلى صعيد منفصل، خصّصت مؤسسة Hyper Foundation — الجهة الداعمة لسلسلة Hyperliquid التطبيقية — نحو 10 ملايين دولار كمنح للمطوّرين المتأثّرين بإيقاف USDH تدريجياً، وهي عملة الدولار المستقرة الأصلية للشبكة. وبحسب الإعلان الرسمي للمؤسسة الصادر في 29 يونيو، ينقسم البرنامج إلى منح انتقالية للفرق التي تنقل أسواقها المقوّمة بـUSDH إلى USDC، ومنح إنهاء أصغر للفرق التي تُوقف الميزات المعتمدة على USDH بالكامل. ويشمل المستفيدون المؤهّلون ناشري الأسواق الفورية عبر HIP-1، وناشري أسواق العقود الدائمة عبر HIP-3، وبروتوكولات HyperEVM، وجسر التحويل من USDH إلى USDC، وNative Markets. وتُقاس أحجام منح HIP-1 وHIP-3 على أساس تكاليف نشر المزادات، بينما تتبع مكافآت HyperEVM القيمة الإجمالية المقفلة المتأثّرة. وعلى الفرق إتمام عملية النقل أو الإيقاف قبل نهاية يوليو.

ويأتي إيقاف USDH عقب تصويت حوكمي فعّل إطار AQAv2، أو Aligned Quote Asset v2، لصالح USDC على Hyperliquid. وقد صُمِّم هذا الإطار لتوجيه معظم عائد الاحتياطي المعدّل بالتكلفة المكتسب على الستيبل كوين المتداولة عبر الشبكة نحو البروتوكول والمشاركين فيه، بدلاً من مُصدِر واحد. وبموجب الترتيب، تتولّى Coinbase دور ناشر خزينة USDC، فيما تعمل Circle بصفتها الناشر التقني عبر توفير بروتوكول التحويل عبر السلاسل (Cross-Chain Transfer Protocol) وبنيتها الأصلية للتحويل بين الشبكات. ومن المقرر أن يبدأ تقاسم عائد الاحتياطي في أغسطس. وهي الفلسفة ذاتها في تقاسم الإيرادات التي منحت USDH نفوذها — والتي وسّعتها OUSD الآن لتشمل اتحاداً أكبر بكثير.

وتعمّق الوصول المؤسسي إلى HYPE هذا الأسبوع مع إطلاق 21Shares خيارات أسبوعية وشهرية على صندوقها المتداول الفوري لـHyperliquid. وتمنح الخيارات المدرجة المتداولين ساحة منظّمة للتحوّط أو للتعبير عن رؤى اتجاهية بشأن HYPE دون امتلاك الرمز مباشرة، فيما تناسب الآجال الأسبوعية الأقصر مكاتب التداول النشطة التي تدير مخاطر الأحداث حول انتقال USDH وبدء تقاسم عائد الاحتياطي. وتوسّع هذه الخطوة قائمة متنامية من منتجات HYPE المنظّمة، وتشير إلى أن صنّاع السوق يرون سيولة ثنائية الاتجاه كافية لدعم دفتر خيارات فاعل. وبالنسبة لرمز تخرّج حديثاً فقط من ساحات العقود الآجلة الدائمة، يمثّل وصول الخيارات المدرجة خطوة لافتة نحو بنية تحتية للمشتقات أقرب إلى التيار الرئيسي.

وأضافت Grayscale زخماً إلى المشهد بإدراج صندوق عملة بديلة فوري لـHyperliquid مزوّد بميزة التخزين (staking) على منصة Nasdaq. وتُعدّ ميزة التخزين هي التفصيل اللافت: فبدلاً من الاحتفاظ بـHYPE بشكل سلبي، صُمِّم الصندوق لالتقاط مكافآت التخزين على السلسلة، مع إمكانية تمرير جزء من عائد الشبكة إلى حمَلة الأسهم. وهذا التصميم يدفع المنتج إلى ما وراء التعرّض السعري البسيط ونحو أداة عائد إجمالي، وهو نموذج طالما رغب المُصدِرون في تطبيقه على أصول إثبات الحصة. وبالاقتران مع الخيارات المدرجة حديثاً، يرسّخ الإطلاق منظومة أغلفة سريعة التوسّع حول HYPE، ويمنح مخصّصي رؤوس الأموال من الأفراد والمؤسسات مسارات دخول منظّمة متعددة إلى رمز لم يكن موجوداً في هيئة صندوق مدرج قبل عام واحد.

القناعة على المدى الأطول تتنامى هي الأخرى. فقد نشرت Multicoin Capital تقريراً بحثياً يضع نموذجاً لسعر HYPE عند نحو 319 دولاراً بحلول 2028، أي أضعاف المستويات الحالية وأعلى بكثير من أعلى سعر تاريخي سابق للرمز. وتستند الأطروحة إلى استحواذ Hyperliquid على حصة راسخة من أحجام المشتقات على السلسلة وتحقيق الربح من طبقتها للستيبل كوين عبر نموذج عائد الاحتياطي المنتشر الآن على مستوى القطاع. لكن ليست كل الإشارات صاعدة: فقد أضافت هيئة النقد في سنغافورة Hyperliquid إلى قائمة تنبيه المستثمرين، وهو ما شدّدت المنصة على أنه تحذير وليس حظراً. وبمجملها، تؤطّر التوقعات والتحذيرات HYPE بوصفه رهاناً عالي القناعة وعالي التدقيق بين كبار مخصّصي الرموز.

وحتى الساعة 12:00 بتوقيت UTC، يتداول HYPE قرب 62.92 دولار، منخفضاً بنحو 2.89% خلال اليوم، بقيمة سوقية تناهز 13.9 مليار دولار. ويصنّف محرك التقييم المركّب الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشراً، أول مقاومة عند 64.94 دولار بدرجة 65/100 مدفوعة بتقاطع خط كيجون في مؤشر إيتشيموكو مع محور R1، مع دعم أقوى عند 60.74 دولار يسجّل 78/100 استناداً إلى مستوى فيبوناتشي 0.382 والمتوسط المتحرك الأسّي لخمسين فترة. وتُظهر بيانات المشتقات معدّل تمويل سلبياً هامشياً عند -0.0010% ونحو 1.55 مليار دولار في المراكز المفتوحة، فيما يلمّح مؤشر القوة النسبية عند 48.58 ومؤشر MACD الهابط إلى تباطؤ الاتجاه الصاعد. ومع تثبيت مؤشر الخوف والطمع عند 11 (خوف شديد) وهيمنة البيتكوين قرب 69.7%، فإن إغلاقاً يومياً دون 60.74 دولار من شأنه أن يُبطل الأطروحة الصاعدة ويهدّد بانزلاق نحو 57.57 دولار — الخط الفاصل بين التماسك والسوق الهابط الأعمق.