تقرير Token Terminal: معاملات إيثيريوم (ETH) تسجل رقمًا قياسيًا عند 203.9 مليون في الربع الثاني

معاملات إيثيريوم (ETH) تبلغ مستوى قياسيًا عند 203.9 مليون في الربع الثاني

سجّلت شبكة إيثيريوم (ETH) أكثر أرباعها نشاطًا على الإطلاق خلال الربع الثاني من عام 2026، وذلك في وقت واصل فيه أصل الرقمية تراجع قيمته السوقية. ووفق التقرير الفصلي الصادر عن منصة تحليلات البلوكتشين Token Terminal بتاريخ 14 سبتمبر، عالجت سلسلة إيثيريوم ما مجموعه 203.9 مليون معاملة على الطبقة الأولى (L1) خلال الربع — وهو رقم قياسي تاريخي يعادل ارتفاعًا بنسبة 1.7% عن الربع الأول و68.4% على أساس سنوي. وسجل متوسط الإنتاجية بدوره مستوى غير مسبوق عند 25.9 معاملة في الثانية، بزيادة ربع سنوية قدرها 0.6%، ليكون هذا الربع الثاني على التوالي الذي تتجاوز فيه المعاملات حاجز 200 مليون، وهو مستوى يصفه التقرير بأنه نظام معالجة ارتفع بنيويًا إلى مستوى أعلى. غير أن مكاسب النشاط جاءت في مواجهة قاعدة مستخدمين متقلصة: إذ بلغ متوسط المستخدمين النشطين شهريًا 9.2 مليون عنوان، بانخفاض 30.0% عن الربع الأول، وإن ظل أعلى بنسبة 36.6% عمن كان قبل عام، ما يعني أن العناوين المتبقية كانت تتداول بتواتر أكبر. ودفع المستخدمون إجمالي رسوم غاز بلغ 52.5 مليون دولار، بارتفاع 31.6% ربعًا على ربع، وهو أول ارتفاع من هذا القبيل منذ الربع الثالث من 2025، مع بقاء الرقم أدنى بنسبة 49.2% عما كان قبل عام. وارتفع متوسط الرسوم لكل معاملة من نحو 0.20 دولار إلى 0.26 دولار، وهو مستوى يظل أقل بكثير من 0.85 دولار المسجلة قبل عام بكل عام. أما ETH المحروق عبر آلية EIP-1559 — وهي المقياس الذي يعتمده التقرير للإيرادات — فقد بلغ 17.1 مليون دولار، بارتفاع 112.2% ربعًا على ربع، ما رفع حصة المحروق من الرسوم من نحو الخُمس إلى ما يقارب الثلث، مع أن الحرق الفصلي تراجع تدريجيًا من 8.8 مليون دولار في أبريل إلى 3.1 مليون دولار في يونيو. وفي الاتجاه المعاكس تحركت مقاييس التقييم: إذ بلغ متوسط القيمة السوقية المخففة بالكامل 247.2 مليار دولار، بانخفاض 14.8% ربعًا على ربع في تراجع فصلي ثالث على التوالي، بينما هبط إجمالي القيمة المقفلة في منظومة إيثيريوم بنسبة 9.2% إلى 287.2 مليار دولار، في هبوط ثانٍ متتالٍ. ومع ذلك، سجلت نسبة التخزين — أي حصة القيمة السوقية لـETH التي تؤمّن أمان الشبكة — مستوى قياسيًا عند 32%، كما بلغت العناوين الفريدة الحاملة لـETH رقمًا غير مسبوق عند 312.1 مليون عنوان. وتعامل التقرير مع شبكات الطبقة الثانية بوصفها سلاسل منفصلة، مستثنيًا إياها من هذه المقاييس.

صناديق أذون الخزانة المرمّزة تلامس 7.5 مليار دولار

بينما انقبضت القطاعات الحساسة للسعر، واصل الأصول المرمّزة التوسع. فقد بلغ متوسط القيمة السوقية الإجمالية للأصول المرمّزة على إيثيريوم 203.1 مليار دولار في الربع الثاني، بارتفاع 0.3% ربعًا على ربع و38.7% على أساس سنوي، مع استحواذ العملات المستقرة على 87.1% من الإجمالي. وتغير التوزيع الداخلي من حيث المكونات: إذ شهدت العملات المستقرة شبه استقرار عند 183.4 مليار دولار، بينما تراجع إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) بنسبة 26.1% إلى 44.1 مليار دولار، وهبط التخزين السائل بنسبة 26.2% إلى 33.3 مليار دولار. وكانت الأصول الواقعية المرمّزة الفئة الوحيدة ضمن فئات القيمة المقفلة التي نمت، مضيفة 5.0% لتصل إلى 16.5 مليار دولار، فيما ارتفعت حصة العملات المستقرة من القيمة المقفلة من 52.3% قبل عام إلى 63.8%. وكان الأبرز صناديق مرمّزة مدعومة بأذون الخزانة الأمريكية وأدوات أسواق النقد، التي بلغ متوسطها 7.5 مليار دولار — رقم قياسي يعادل نموًا بنسبة 55.7% ربعًا على ربع و51.5% سنويًا. وبحلول نهاية الربع، تجاوز كل من صندوق السيولة على السلسلة التابع لـFranklin Templeton، وصندوق USDY من Ondo Finance، وصندوق BUIDL من BlackRock حاجز المليار دولار على الشبكة، فيما وصل صندوق JLTXX من إدارة أصول JPMorgan — وهو ثاني صندوق مرمّز لأسواق النقد تطلقه الشركة على إيثيريوم في مايو — إلى 682.2 مليون دولار بنهاية الربع قبل أن يتجاوز 800 مليون دولار في مطلع سبتمبر. وحافظت إيثيريوم على هيمنتها عبر أفضل خمس سلاسل بنسبة 61.6% من سوق العملات المستقرة، و67.6% من الصناديق المرمّزة، و71.3% من السلع المرمّزة، وإن كانت سلسلة BNB Chain قد تجاوزتها في الأسهم المرمّزة أواخر يوليو بعد أن تصدرت ETH متوسط الربع بنسبة 41.2%. وفي المقابل، رفضت مجموعة المناصرة المؤسسية Etherealize وصف التقرير للربع بأنه فترة "توحيد"، مفضلة تسميته فترة "التزام": فالمستخدمون وداعمو الشبكة عمّقوا مشاركتهم في حين كانت الأسعار تتراجع. وترى المجموعة أن استراتيجية التوسع — المتمثلة في تخفيض تكلفة مساحة البلوكات الآن لتنمية الإيرادات لاحقًا — تُظهر بالفعل أثر ما يُعرف بـ"مفارقة جيفونز"، وتتوقع أن توفر ترقية Glamsterdam القادمة "الفوائد الحقيقية" للتوسع، في إشارة تشبيه إلى كيفية إزاحة بروتوكول TCP/IP المفتوح لخدمات مغلقة مثل AOL وCompuServe. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

"التزام" لا توحيد

قراءتنا لهذا الربع أن الاستخدام والمشاركة قد انفصلا عن السعر. والسجل الأساسي وراء هذه الأرقام هو التقرير الفصلي الذي نشره Token Terminal عبر حسابه الرسمي على X بتاريخ 14 سبتمبر، وأبرز سطر فيه هو الحرق: فمع صعود ETH المدمّر عبر EIP-1559 إلى ما يقارب ثلث إجمالي الرسوم، أصبح انكماش الإمداد يتسع مع النشاط — وهو الديناميكية التي تربطها Etherealize بجاذبية مساحة البلوكات الرخيصة للطلب. إن نسبة تخزين قياسية عند 32% و312.1 مليون عنوان حامل، تتجاور مع ثلاثة أرباع فصلية متتالية من انخفاض القيمة المخففة بالكامل، لترسم صورة شبكة تتزايد فيها ميزانية الأمان وقاعدة المستخدمين بينما يتخلف سعرها السوقي عن الركب. الاختبار القادم هو ترقية Glamsterdam — أحدث خطوة في مسار يمتد من إيثيريوم 1.0 إلى 2.0 — في حين يرسم محللون مثل Ted Pillows مسارًا لإيثيريوم نحو 3,000 دولار إذا تحققت المحفزات التنظيمية، وتشير التكاليف المتناقصة على سلاسل مثل سلسلة Robinhood Chain المبنية على طبقة إيثيريوم الثانية إلى أن رهان التوسع يبدأ عمله فعليًا في الأطراف.

حسابه الرسمي على Xhttps://x.com/tokenterminal/status/2099502334359318741?ref_src=twsrc%5Etfw