صناديق الإيثيريوم الفوري (ETF) في الولايات المتحدة تسجل يوم تدفقات خارجة ثامن على التوالي بقيمة 72.5 مليون دولار

ETHA يفقد أموالا بينما يستقبل FETH تدفقات داخلة

سجلت صناديق ETF الفورية التي تحتفظ بالإيثيريوم (ETH) في الولايات المتحدة يومها الخامس عشر من تشرين الأول/أكتوبر... بل الأدق، يوم الخميس 8 أكتوبر، ثامن جلسة متتالية من التدفقات الخارجة الصافية، إذ غادرت 72.5 مليون دولار هذه المنتجات في جلسة واحدة. تعود هذه الأرقام إلى إفصاحات الإصدار والاسترداد اليومية التي تقدمها الصناديق الإحدى عشرة المدرجة في السوق الأمريكية في كل يوم تداول: يقسم المصدرون حصصا جديدة عند وصول الأموال ويلغونها عند خروجها، ما يعني أن الرقم السالب يشير إلى خروج الإيثيريوم فعليا من حوزة الصندوق. وهنا يكمن الفرق بين عمليات الاسترداد في السوق الأولية والبيع عبر البورصات؛ فالأولى تقلص الإمداد المحتجز في الصندوق مباشرة، ولا تدفع العملات عبر دفاتر الأوامر. تغطيتنا لصناديق الإيثيريوم تشمل المنتجات الإحدى عشرة جميعها، وكانت دفاتر يوم الخميس شديدة التفاوت. فقد صندوق ETHA من BlackRock نحو 71.1 مليون دولار، وهي أكبر خسارة فردية في اليوم بفارق كبير، في حين كان صندوق FETH من Fidelity الصندوق الوحيد ذا الحجم المعتبر الذي استقبل أموالا، بإضافة قدرها 5.5 مليون دولار. أما صندوق ETHE من Grayscale، وهو الصندوق الائتماني المحول الذي فقد أصولا بلا توقف تقريبا منذ إدراجه، فخسر 6.1 مليون دولار إضافية. وغادر صندوق ETHV من VanEck نحو 0.9 مليون دولار، وصندوق TETH من 21Shares نحو 1.2 مليون دولار. أما خمسة منتجات فطبعت صفرا: صندوق ETH من Grayscale، وصندوق ETHB من BlackRock، وصندوق EZET من Franklin Templeton، وصندوق MSSE من Morgan Stanley، وصندوق QETH من Invesco Galaxy. ولم يحقق أي مصدر آخر مكسبا صافيا في تلك الجلسة. وقد مدت هذه الجلسة سلسلة بدأت في 29 سبتمبر وبلغ إجماليها الآن 641.3 مليون دولار من السحوبات الصافية عبر ثمانية أيام تداول، وهي أطول فترة استرداد متواصلة منذ إدراج هذه المنتجات. وجود سلسلة من ثماني جلسات يعني أن الأموال غادرت الصناديق في كل يوم تداول لأكثر من أسبوع ونصف، وتتعامل مكاتب التدفقات مع هذه السلسلة بوصفها أنقى قراءة آنية للطلب المؤسسي على الإيثيريوم عبر الأوعية المنظمة. أما سعر الإيثيريوم (ETH) نفسه فقد تحرك قليلا منذ الإفصاح: رصدنا المباشر يضع العملة عند 2,499 دولار، أي أعلى بنسبة 0.1% من مستواها عند نشر أرقام تدفقات الخميس الساعة 04:17 بتوقيت UTC يوم الجمعة، مع أنها ما تزال أدنى بنسبة 2.4% خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية.

مكتبنا يقرأ هذه السلسلة في مقابل مراكز لم تنهار بعد. فنظام التقييم المركب لدى COINOTAG، الذي يمنح كل مستوى سعري نقاطا بحسب المؤشرات المتقاربة عنده، يحدد أقرب مقاومة عند 2,522 دولار بنتيجة 82 من 100، وأقوى دعم عند 2,371 دولار بنتيجة 85 من 100. وكانت العملة تحتفظ بمستوى 2,499 دولار وقت كتابة هذا التقرير، بين المستويين. والمشتقات هادئة: العقود الآجلة في الكريبتو تسجل معدل تمويل عند 0.0007%، وتبقى المراكز المفتوحة على عقود ETH عند 10.55 مليار دولار، ما يحفظ أرضية 2,371 دولار محمية جيدا إذا امتدت سلسلة التدفقات الخارجة. وتقرأ الإشارة الأوسع بأنها من المحايدة إلى الضعيفة، إذ يظهر مدرج مؤشر MACD هبوطيا والاتجاه عرضيا؛ وتتتبع تحليلاتنا الفنية للإيثيريوم خريطة المستويات كاملة.

أكتوبر يقلب تدفقات سبتمبر الداخلة

النافذة الأوسع تبيّن سرعة انقلاب الدفاتر. فخلال الجلسات الخمس من 2 أكتوبر إلى 8 أكتوبر، بلغت التدفقات الخارجة الصافية 524.8 مليون دولار، منها 441.1 مليون دولار على صندوق ETHA وحده، ما يجعل المنتج الرائد من BlackRock في مركز التراجع كله. وصندوق FETH، رغم تدفقه الداخل يوم الخميس، يقع عند 30.7 مليون دولار من التدفقات الخارجة الصافية خلال النافذة، فيما خسر ETHE 31.9 مليون دولار. كما فقد صندوق ETHW من Bitwise 5.9 مليون دولار خلال الأيام الخمسة، وصندوق TETH 7.5 مليون دولار، وصندوق ETHV 3.7 مليون دولار، بينما تراجع صندوق ETH من Grayscale وصندوق QETH من Invesco Galaxy بمقدار 2 مليون دولار لكل منهما. أما ثلاثة منتجات، وهي ETHB وEZET وMSSE، فلم تسجل أي نشاط في تلك الفترة إطلاقا. ولم يسجل صندوق ETHB الأحدث من BlackRock استردادا واحدا منذ إدراجه حتى الآن، في حين استقطب صندوق EZET من Franklin Templeton 64.7 مليون دولار وصندوق MSSE من Morgan Stanley 40.7 مليون دولار، وهي محافظ صغيرة أمام القادة. وتسارعت السلسلة كلما طالت: عندما بلغت سبع جلسات، كان رصيدها التراكمي 565 مليون دولار، كما دوّن تقريرنا السابق عن تدفقات صناديق الإيثيريوم الفوري. والمقارنة الشهرية أكثر صرامة: بلغت التدفقات الخارجة الصافية لأكتوبر 578.9 مليون دولار حتى الخميس، مقابل 831.3 مليون دولار من التدفقات الداخلة الصافية في سبتمبر، أي تقلب يتجاوز 1.4 مليار دولار في ما يزيد قليلا عن شهر. والأفق الطويل ما يزال إيجابيا: منذ بدء تداول هذه المنتجات في يوليو 2024، بلغت التدفقات الداخلة الصافية التراكمية 13.34 مليار دولار، منها 12.85 مليار دولار استقطبها صندوق ETHA، وهو مقياس للطلب على التعرض المباشر لأكبر شبكة إثبات حصة. ويظل صندوق ETHE استثناء، إذ جمع 5.47 مليار دولار من التدفقات الخارجة التراكمية مع استمرار حاملي فترة الخروج من مستلمي الخروج. ويقتصر هذا الرصيد على عمليات الإصدار والاسترداد في صناديق ETF فقط؛ فهو لا يمس المخزون المنفصل من الإيثيريوم الملتزم بـالتخزين، كما أن ضغط البيع لم يبق محصورا في الصناديق: فقد رأى حد تسوية مراكز حديث أن يقود الإيثيريوم خسائر بلغت 1.16 مليار دولار في السوق الأوسع. ما تحسمه هذه السلسلة هو الاتجاه: ثماني جلسات متتالية من التدفقات الخارجة و641.3 مليون دولار قد غادرت منذ 29 سبتمبر.