إيرادات Coinbase تتراجع إلى 1.22 مليار دولار في الربع الثاني مع ضعف Bitcoin

أخبار العملات الرقمية

أعلنت منصة Coinbase Global المدرجة في بورصة ناسداك عن إيرادات بلغت 1.22 مليار دولار للربع الثاني المنتهي في 30 يونيو، وهو رقم جاء دون توقعات وول ستريت وعكس تحولاً حاداً من الربحية إلى الخسارة. وكشف إفصاح علاقات المستثمرين للشركة عن صافي خسارة قدره 359.5 مليون دولار، مقارنة بصافي ربح بلغ 1.43 مليار دولار في الربع نفسه من عام 2025، فيما سجلت خسارة السهم الواحد 1.36 دولار مقابل خسارة متوقعة عند 0.17 دولار فقط. وتراجعت الإيرادات من 1.5 مليار دولار قبل عام، لتسجل بذلك ثالث ربع سنوي على التوالي تخفق فيه المبيعات والربحية في تلبية تقديرات المحللين. وعقب صدور النتائج، هبط سهم COIN بأكثر من 7% في التعاملات المتأخرة. وبلغت إيرادات المعاملات — وهي الرسوم التي تُحصَّل عند شراء العملاء وبيعهم للأصول الرقمية — 599 مليون دولار، لكنها بقيت دون التقديرات وأقل من العام السابق. وساهمت الاشتراكات والخدمات بمبلغ 555 مليون دولار، وهو أيضاً دون الإجماع، رغم أن هذا البند أصبح محورياً في استراتيجية Coinbase لتقليل الاعتماد على التداول المتقلب. أما الإيرادات المرتبطة بالعملات المستقرة فانخفضت إلى 292 مليون دولار، بتراجع قدره 17 مليون دولار على أساس سنوي ودون تقدير 327.2 مليون دولار، في وقت شددت فيه الإدارة على توزيع USDC وعضويات Coinbase One وخدمات شبكة Base. وقال الرئيس التنفيذي Brian Armstrong إن الشركة لم تعد مجرد رهان على سعر Bitcoin، واصفاً العملات الرقمية بأنها طبقة ترقية للتداول والمدفوعات والإقراض والتجارة الآلية. من جانبها، أكدت المديرة المالية Alesia Haas أن اشتراكات Coinbase One المدفوعة سجلت رقماً قياسياً في الربع الثاني، وأشارت الإدارة إلى أن المؤسسات يمكنها الاحتفاظ بـ USDC على المنصة مع كسب مكافآت. وشبّه Armstrong الثقة المطلوبة للعملاء الآليين، بما في ذلك اقتصاد العملات البديلة وروبوتات التداول بالذكاء الاصطناعي، باختيار البنية التحتية السحابية، مجادلاً بأن الأمان والسيولة والموثوقية ستكون بنفس أهمية التكلفة عندما تختار الوكلاء البرمجية البنية التحتية المالية. وأطرت الشركة استراتيجيتها القائمة على الكتالوج كمحاولة لالتقاط الرسوم عبر أي عملة بديلة أو منتج مشتقات أو خدمة مدفوعات تصبح مهيمنة، دون الاعتماد على دورة سوقية واحدة.

فصّل تقرير الربع الثاني أيضاً كيف ضغط التباطؤ الأوسع في سوق العملات الرقمية على أكبر محرك إيرادات لـ Coinbase. فقد انخفض إجمالي الإيرادات البالغ 1.22 مليار دولار من 1.5 مليار دولار قبل عام وجاء دون إجماع 1.3 مليار دولار، بينما أخفقت إيرادات المعاملات البالغة 599 مليون دولار في بلوغ تقدير 628 مليون دولار. وقالت المديرة المالية Alesia Haas إن حجم التداول الفوري انخفض بأكثر من 20% مقارنة بالربع الأول، وتراجع إجمالي الإيرادات بنسبة 14% على أساس ربع سنوي، مع تعرض القيمة السوقية للأصول الرقمية لانخفاض من خانتين. وهبط Bitcoin بنحو 14% خلال الربع، بينما تراجع Ethereum (ETH) بنحو 25%، مما قلص النشاط الفوري والتقلب. ولم يكن الضعف مقتصراً على Coinbase وحدها: فقد أعلنت Robinhood عن إيرادات تداول عملات رقمية بلغت 100 مليون دولار، بانخفاض 38% من 160 مليون دولار قبل عام، مما يؤكد الضغط الصناعي الواسع على تدفق أوامر التجزئة. ورغم هذه الخلفية، قالت Coinbase إنها اكتسبت حصة سوقية، حيث صرح Armstrong بأن الحصة العالمية لتداول العملات الرقمية بلغت 10.3%، وهو رقم قياسي. كما أكدت الشركة أن أعمال الحفظ وحجم معاملات USDC لا يزالان في صدارة السوق. وقدمت أسواق التنبؤ ثقلاً موازناً، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 106% مقارنة بالربع الأول، رغم أن هذا القطاع لا يزال أصغر من التداول أو الاشتراكات. وتوسع Coinbase نطاقها نحو العملات المستقرة والمشتقات وأسواق التنبؤ لتخفيف الاعتماد على الرسوم الفورية، في دفعة تنويع تعكس استراتيجيات سابقة لبورصات بُنيت حول الإدراجات والتخزين وسرديات أعلى سعر تاريخي. وقال Armstrong إن الأصول المالية التقليدية ستنتقل إلى مسارات البلوكتشين، وCoinbase تهدف إلى أن تكون مزود البنية التحتية لهذا التحول. كما أبرز إصدار الأرباح أن منتجات الاشتراك يمكن أن تزيد تفاعل المنصة دون أن تتطلب من العملاء التداول بشكل أكثر تكراراً، بينما تبقى الحفظ المؤسسي وتسوية العملات المستقرة أقل حساسية لتقلبات الأسعار اليومية. وبالنسبة للمستثمرين، يبقى السؤال المحوري ما إذا كانت البنود غير المرتبطة بالمعاملات قادرة على النمو بسرعة كافية لتعويض مطاردة أعلى سعر تاريخي أخرى في الأسواق الفورية. وكانت رسالة الشركة أن التبني الهيكلي مستمر حتى عندما تكون النتائج الفصلية ضعيفة، لكن الأرقام أظهرت أن اتجاه أسعار Bitcoin وEthereum لا يزال يؤثر بشدة على التدفق النقدي للبورصات.

تربط تحليلات COINOTAG كلا التطورين بموضوع واحد: البورصات لا تزال تحاول تحويل أعمال تداول دورية إلى امتياز بنية تحتية مالية متكررة، لكن Bitcoin يبقى المحرك المهيمن للمعنويات. ويُظهر إفصاح أرباح الشركة أن تركيز الإيرادات يتحسن، إلا أن بيانات COINOTAG المجمعة تسجل مؤشر الخوف والجشع عند 25، المصنف كخوف شديد، وحصة Bitcoin تبلغ 69.7% ضمن السوق الذي تتتبعه COINOTAG والبالغ 1.85 تريليون دولار. ويشير هذا المزيج إلى أن نشاط العملات البديلة والشهية للمخاطرة لا يزالان مكبوتين، مما يحد من upside الرسوم على المدى القريب. والاختبار الاستراتيجي لـ Coinbase هو ما إذا كانت USDC والحفظ والاشتراكات وخدمات الوكلاء بالذكاء الاصطناعي قادرة على توليد إيرادات مستدامة قبل التوسع التالي في حجم التداول الفوري.