لجنة تداول السلع الآجلة ترسل مقترح قواعد سوق البيتكوين (BTC) إلى البيت الأبيض لمراجعة OIRA

مقترح CFTC يصل إلى البيت الأبيض

قدّمت لجنة تداول السلع المستقبلية الأمريكية (CFTC) رسميًا مقترحًا لتنظيم معاملات وأسواق الأصول الرقمية إلى البيت الأبيض يوم الخميس 17 سبتمبر، في أوضح إشارة حتى الآن إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية تنوي الإشراف على سوق بيتكوين (BTC) سواء صدر تشريع جديد أم لا. الإيداع مُدرج على موقع مكتب الإدارة والموازنة بعنوان «تنظيم معاملات الأصول الرقمية وتنظيم أسواق الأصول الرقمية»، وهو الآن أمام مكتب شؤون المعلومات والتنظيم (OIRA)، وهو المكتب داخل الإدارة والموازنة الذي يراجع اللوائح الفيدرالية قبل نشرها. يكشف الإدراج موضوع الملف لا مضمونه: فما ستتطلبه القواعد النهائية فعلًا يظل غير معلَن. تأتي هذه الخطوة بعد فشل اقتراع السينات الإجرائي الثلاثاء الماضي حول قانون الوضوح (Clarity Act)، وهو مشروع القانون الذي كان سينشئ أول إطار اتحادي شامل للأصول الرقمية ويقسّم الإشراف بين CFTC وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). سقط اقتراع إنهاء النقاش بنتيجة 49-50، أي بفارق إحدى عشرة صوتًا عن الستين المطلوبة لتقديم التشريع. امتنع الديمقراطيون عن الدعم بدرجة كبيرة بسبب أحكام النزاهة، مشيرين إلى مشاريع الرئيس دونالد ترامب في الأصول الرقمية المرتبطة بمشروع World Liberty Financial الذي تديره أبناؤه؛ وقد نفت البيت الأبيض باستمرار أي مخالفة. تداول مسودة منقّحة في يوليو تحظر على المسؤولين جني أرباح من العملات الرقمية، لكن بعض الديمقراطيين رأوا أنها لم تكن كافية. وقد أخبر رئيس CFTC مايك سيليج المشرّعين مسبقًا بأنه سيلاحق وضع القواعد مهما كان مصير مشروع القانون، سعيًا لإنهاء إطار عمل قبل انتهاء ولاية الإدارة. وبعد الاقتراع، كتب أن نتيجة الشيوخ كانت «مؤسفة» لكن الهيئة بقيت «مكرسة وجاهزة لإصدار قواعدها للحدود الجديدة للمال». ترامب خاض حملته الانتخابية على إنهاء نهج الإدارة السابقة القائم على الإنفاذ، الذي طارد شركات الأصول الرقمية غالبًا بتهمة أوراق مالية غير مسجّلة، وقد تبنّى المنظّمان منذ ذلك الحين موقفًا أكثر ودًّا بشكل ملحوظ.

صياغة القواعد بالتوازي مع الكونغرس

إيداع CFTC خطوة واحدة في سباق تنظيمي أوسع يجري الآن عبر الهيئتين معًا. في اليوم نفسه الذي قدّمت فيه ملفها إلى OIRA، أصدرت SEC إعفاء الابتكار المنتظَر — إعفاء مشروط لمدة خمس سنوات يتيح لمنصات البلوكتشين تداول الأسهم الأمريكية المرمّزة دون التسجيل كبورصات وطنية. ونشر موظفو SEC في اليوم ذاته أيضًا موقفًا من عدم الإنفاذ لمطوري البرمجيات، مؤكدين أنهم لن يوصوا باتخاذ إجراءات ضدهم لعدم تسجيلهم كوسطاء تعريفيين، شريطة استيفاء عشرة شروط تغطي الحفظ وتوجيه الأوامر وإشارات التداول. وتمهّد لذلك أسابيع سابقة: في خطاب ألقاه في أغسطس أمام موظفي الهيئة، وجه سيليج اللجنة إلى دراسة كيفية تقديم المطورين للبروتوكولات وصياغة إطار مبني على صلاحيات المنظّم القائمة أصلًا — عمل قال إنه سيقنّن هيكل السوق لدى CFTC للأصول الرقمية مستخدمًا سلطاتها الحالية. ووصف أيضًا فئة جديدة من الأسواق المسجّلة، يمكن لشركات مسجّلة لدى CFTC ومنصات العملات الرقمية غير المسجّلة أن تقدّم فيها تداول الأصول الرقمية بالرفع أو الهامش تحت إشراف الهيئة — فئة تتجاوز نشاط السوق الفوري إلى منتجات الرافعة عبر بيتكوين وتطبيقات Bitcoin DeFi (BTCfi) ومنصات التمويل اللامركزي (DeFi). وتدير SEC مسارها الخاص: في أغسطس اقترحت إطارًا لعروض الأصول الرقمية مفتوحًا للتعليق العام حتى 20 أكتوبر، وأرسلت منفصلة في أواخر أغسطس مقترحًا لإعادة كتابة قواعد حفظ العملات الرقمية إلى البيت الأبيض — قواعد تحكم كيفية حماية المنصات لـالمحافظ الخاصة بالعملاء. وتعهد رئيس SEC بول أتكينس بالمضي قدمًا مع تشريع أو دونه. أما سيليج، الذي أكدت الشيوخ تعيينه رئيسًا العام الماضي، فقد سبق له العمل كمستشار رئيسي في فريق الأصول الرقمية لدى SEC؛ ودان ديفيد ساكس، المسؤول عن العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي في البيت الأبيض، بصفته ذا دور محوري في دفع أجندة الرئيس للعملات الرقمية. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

مقترح لا قاعدة نهائية

قراءتنا في COINOTAG لسجل OIRA أن الأسواق ينبغي أن تتعامل مع هذا بوصفه مقترحًا لا قاعدة نهائية: مراجعة OIRA خطوة بينية إلزامية، والموافقة هناك لا تجعل إيداع CFTC ملزمًا لأي بورصة أو منصة أو مطوّر. فحتى نشر قاعدة نهائية في السجل الفيدرالي، لا يوجد تاريخ سريان ولا يرتبط أي طرف بالتزام. وينطبق الحذر نفسه على إجراءات الأسبوع كلها — إعفاء SEC للأسهم المرمّزة مشروط لمدة خمس سنوات، وإطار العروض يظل مفتوحًا للتعليق حتى 20 أكتوبر، وخطاب عدم الإنفاذ الخاص بـCFTC يبقى نافذًا فقط حتى تتبنى الهيئة قاعدة رسمية. بالنسبة لبيتكوين والسوق الأوسع، المسار واضح: الرقابة تصل عبر صياغة القواعد في السلطة التنفيذية، لا عبر التشريع. فأصول تتراوح من رموز المشجعين إلى العملات المستقرة ستواجه الآن دفتر قواعد تكتبه الهيئات التنظيمية لا الكونغرس.