صندوق IBIT من BlackRock يقود تدفقات خارجة بقيمة 842 مليون دولار من صناديق البيتكوين (BTC) المتداولة

IBIT في قلب عملية الاسترداد على مدى يومين

سجلت الصناديق المتداولة في البورصة المدعومة بالبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية مجتمعة بقيمة 842.12 مليون دولار خلال يومي 5 و6 نوفمبر، وكان الثقل الأكبر على صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock. وقد استوعب سعر البيتكوين (BTC) هذا التدفق الخارجي حتى الآن، إذ يتداول عند 76,108 دولار بارتفاع 0.6% خلال 24 ساعة. وتكشف إفصاحات جهات الإصدار عن عمليات الإنشاء والاسترداد خروج 430.2 مليون دولار من الصناديق يوم الخميس 5 نوفمبر، ثم 411.92 مليون دولار إضافية يوم الجمعة 6 نوفمبر. وقد حمل اليوم الثاني أكبر استرداد منفرد: فقد خسر IBIT وحده 403 ملايين دولار. وسجل صندوق BITB من Bitwise تدفقات خارجية صافية بقيمة 20.55 مليون دولار، وصندوق ARKB من Ark 21Shares بنسبة 20.09 مليون دولار، وصندوق GBTC من Grayscale بـ11.11 مليون دولار. أما صندوق FBTC من Fidelity فقد كان المنتج الوحيد الذي أنهى يوم 6 نوفمبر بإنشاءات صافية، مستقطبًا 42.82 مليون دولار، بينما لم تُظهر سبعة صناديق أي حركة صافية على الإطلاق.

تحتفظ الصناديق الفورية بالبيتكوين مباشرة، ويعكس كل رقم يومي عمليات يقوم بها المشاركون المعتمدون بإنشاء أسهم أو استردادها مقابل العملات التي يحتفظ بها الأمين، ما يجعل مجموع اليومين مقياسًا للعملات التي خرجت فعليًا من محافظ الصناديق وليس مركزًا مشتقًا. ويُعد IBIT بفارق واسع أكبر الصناديق الفورية الأمريكية، لذا فإن يومه المنفرد بقيمة 403 ملايين دولار يحرك المجموع أكثر من الاستردادات الثلاثة الأصغر مجتمعة. كما بقي الاسترداد مركزًا: فسبعة صناديق من التشكيلة لم تتحرك، أي أن الخروج تكتل في عدد محدود من المنتجات بدل أن ينتشر في سوق البيتكوين كأسره. ويعمق هذا الخروج سجل عام 2026 الذي كان حصرنا السابق للتدفقات قد وضعه عند صافٍ سالب بقيمة 502 مليون دولار للسنة. وكانت التدفقات الداخلة التراكمية إلى هذه المنتجات قد بلغت نحو 55.7 مليار دولار حتى 6 نوفمبر، وهو رقم أضافت خروجتا اليومين إليه خصمًا إضافيًا.

يضع التصنيف المركب للدعم أقوى أرضية عند 74,849 دولار، وهي نقطة تلاقي بين نطاق سعري ومستويات فيبوناتشي ومؤشرات Keltner بدرجة كاملة 100 من 100، في حين يقع أقرب نطاق علوي عند 76,363 دولار بدرجة 80 من 100. ومع تداول السوق الفوري قرب 76,108 دولار، يجد السعر نفسه محصورًا بين المستويين. وتبدو مراكز المشتقات هادئة بالمقارنة: إذ يتحرك معدل تمويل العقود الدائمة عند 0.0029% فقط، أي محايد فعليًا، فيما يجلس 76.7% من الحسابات في مراكز شرائية بنسبة شراء إلى بيع تبلغ 3.29. وإغلاق يومي دون الأرضية المرسومة هو ما يغير هذا المشهد. وتجد القراءات الكاملة على صفحة التحليل الفني للبيتكوين لدينا.

عنقودا التصفية عند 75,000 و77,000 دولار

تحد بيانات خريطة تصفية المشتقات بالنطاق السعري عبر عنقودين كثيفين. فإذا دفع البيتكوين السعر فوق 77,000 دولار، بلغت كثافة تصفية المراكز البيعية المتراكمة عبر كبرى البورصات المركزية 958 مليون دولار، فيما تضع هبوطًا دون 75,000 دولار المقياس المكافئ للمراكز الشرائية عند 345 مليون دولار. وتقيس الخريطة مدى تكتل أوامر الإغلاق القسري حول الأسعار القريبة لا مجموع دفع ثابت، وكلما ارتفع القراءات ازدادت قدرة سلسلة التصفية المُطلقة على تضخيم الحركة التي تنطلق منها. ومع ذلك يظل ضغط السوق الفوري الإشارة الأعلى صوتًا حاليًا. فالمحلل Murphy حسب في تعليق نُشر يوم السبت 7 نوفمبر أن فارق الأحجام الفوري على البورصات، أي الفجوة بين مشتريات الآخذين وباعاتهم في دفاتر السوق الفوري، انقلب بشكل حاسم لصالح البائعين يوم 5 نوفمبر. ووفق قياسه، بلغ ضغط البيع النشط أعلى مستوى له منذ الاتجاه الصاعد الذي بدأ في أغسطس، متجاوزًا حتى البيع الذي أعقب حادثة اختراق Binance الأمني يوم الجمعة 30 أكتوبر، الاختراق الذي حوّل فيه المخترقون 124 مليون دولار من العملات البديلة المسروقة إلى بيتكوين. ويبقى في قراءة Murphy أمرٌ غير مثبت: قدرة المشترين على مواجهة عرض بهذا الحجم. فموجة بيع مماثلة تفشل في جرّ السعر هبوطًا ماديًا سترجح عمق أوامر الشراء تحت السوق. ويربط المحلل تراجع القناعة بصدمتين: حادثة Binance، والهبوط الحاد في أسهم الولايات المتحدة، سوقٍ بلغت فيها الارتباطات خلال 30 يومًا بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 مستوى 0.80. وهو يرى أن آثار الذعر قد تمتد أسابيع، ربما شهرًا إلى شهرين، وأن التعافي على شكل حرف V يبدو بعيد المنال قصير الأجل. ويحدد سلوك المستثمرين، ومزاج السوق، وتحولات توزيع العملات، خيوط المتابعة، آخرها النافذة على مراكز بطل السوق من كبار الحائزين.

التدفقات والسوق على مسارين متعاكسين

تدفع الإفصاحات الرسمية والسوق في اتجاهين متضادين. فسجل التدفقات يطبع استردادًا بعد استرداد، بواقع 842.12 مليون دولار على يومين، بينما يصمد السعر فوق مستواه عند صدور أحدث تقرير بهامش 0.1% فقط. وإلى الآن يرجح هذا الانفصال كفة المشترين: فقد لم تكسر أثقل ضغوط بيع فوري منذ أغسطس النطاق الذي ترسمه خريطة التصفية. ويبقى اختبار الاستيعاب عند Murphy المسطرة الأوضح، أي موجة بيع مماثلة تُقابل دون أضرار مادية على السعر. يومان إضافيان على نمط اليومين الماضيين سيجهدان هذه القراءة، أما سوق راسخ مع الأسبوع المقبل فسيقول إن التدفقات كانت خروجًا مزدحمًا لا بداية لإعادة تسعير.