عقود بيربتشوال الأسهم في Binance تبلغ 342.9 مليار دولار مع تحول بورصات العملات الرقمية نحو الأسهم وBitcoin (BTC)

أسهم الرقائق تسيطر على سوق عقود الأسهم الدائمة البالغ 665 مليار دولار

حققت العقود الدائمة للأسهم المرمّزة على بورصات العملات الرقمية المركزية حجم تداول قدره 665.42 مليار دولار في أغسطس، وتكشف بيانات الأحجام الشهرية التي راجعناها أن ثلاثة أصول أساسية فقط حملت أكثر من نصف هذا المجموع. ارتفع الإجمالي بنسبة 4.6% مقارنة بـ636.19 مليار دولار في يوليو، غير أن المقارنة الأكثر لفتاً صعودية بحت: رقم أغسطس يقف عند 56.5 ضعف الـ11.58 مليار دولار المسجلة في يناير، أي توسع على مدى سبعة أشهر لا سابقة له في هذا القطاع الناشئ. تصدّرت SanDisk (SNDK) قائمة الأصول الأساسية بحجم تداول بلغ 193.58 مليار دولار في أغسطس، تلتها SK Hynix (SKHYNIX) بـ75.89 مليار دولار، فيما أضاف عقد SPCX، الذي يتعقب أسهم SpaceX، 65.93 مليار دولار أخرى. مثّلت العقود الثلاثة مجتمعة 50.4% من السوق بأكمله، وهو تركّز يعيد ما وثّقته تحليلات تدفقات المنصات في يوليو حين هيمنت أسماء الذاكرة وأشباه الموصلات — الفئة التي تشمل أيضاً Marvell Technology وApplied Materials — على التدفقات عبر المنصات الكبرى. ويبرز من البيانات رقم واحد: في 19 أغسطس، بلغ حجم تداول عقود SNDK الدائمة 62.4% من حجم تداول السهم الفوري في السوق الأمريكية، وهي أعلى نسبة مسجلة في بيانات الأسهم المرمّزة، قبل أن تتراجع إلى 38.0% بحلول 26 أغسطس. لا يقترب أي عقد دائم مرتبط بأسهم من هذه الكثافة: جاءت Circle (CRCL) ثانية بنسبة 47.2%، بينما تضع Nvidia (NVDA) وMeta نفسهما تحت 3%. وبعبارة عملية، كانت منصة مشتقات عملات رقمية، لجلسة واحدة على الأقل، تضاهي حصة معتبرة من تداول ناسداك في سهم رقائق ذاكرة واحد — تداخل بين أنواع الأوامر في عالم العملات الرقمية وتدفق الأسهم التقليدي لم يكن موجوداً إلا بالكاد مع مطلع العام. ويقوم الهيكل بأكمله حالياً على دورة تجارة الذاكرة: إذا بردت الرقائق، سينكمش معدل تشغيل السوق بين عشية وضحاها إلى حفنة عقود، وسيُظهر تداول سبتمبر ما إذا كان مزيج أغسطس سمة دائمة أم انشغالاً بقطاع واحد.

Binance وBybit توسّعان مشتقات الأسهم

تكشف الأرقام على مستوى المنصات حجم هذا النشاط المستقر الآن على بورصة واحدة. يحدد إعلان Binance الرسمي حجم تداولها للعقود الدائمة المرتبطة بالتمويل التقليدي (TradFi) في أغسطس بنحو 433.4 مليار دولار — أي ما يقارب 15 ضعف الـ29.5 مليار دولار المسجلة في يناير — وقدّرت العقود المرتبطة بالأسهم 342.9 مليار دولار من هذا الرقم، أي نحو 79%. وتضيف المنصة الآن خيارات على أكثر من 1,000 سهم أمريكي وصناديق متداولة (ETF) للمستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة، موسّعة تشكيلة مشتقات الأسهم إلى ما هو أبعد من العقود الدائمة، وتتيح للمتداولين خارج أمريكا تعرضاً لخيارات مدرجة كان تاريخياً يتطلب حساب وساطة أمريكياً. وتتحرك المنافسة بالتوازي: تخطط Bybit لتشغيل تداول الخيارات على مدار الساعة اعتباراً من 17 سبتمبر، مستخدمة عقود SpaceX وNvidia الدائمة كأصول أساسية — وهو ترتيب يزيل قيد ساعات التداول تماماً، إذ تعمل البنية التحتية للتسوية الموجودة أصلاً في عالم العملات الرقمية على مدار الساعة لا وفق ساعة بورصة نيويورك. وبرأينا، التتابع لا يقل أهمية عن الحجم: جاء حجم التداول أولاً، وعمق المنتجات يتبعه. فالمنصات لا تنتظر إثبات الطلب؛ بل تبني كامل منظومة المشتقات — عقوداً دائمة، ثم خيارات، ثم جلسات على مدار الساعة — فوق سوق نما أكثر من خمسين ضعفاً منذ يناير. ويمكن للمتداولين الذين يقارنون المنصات من حيث الرسوم وعمق المنتجات وتوافر مشتقات الأسهم وزن الخيارات في دليلنا لـأفضل بورصات العملات الرقمية. السؤال المفتوح هو الاتساع: اعتمد تشكيلة أغسطس تقريباً بالكامل على أسماء الذاكرة وأشباه الموصلات، وعقد SanDisk واحد تفوّق على تداول كل الأصول الأساسية الأخرى. إنطلاق Bybit مؤرخ ومحدد، ما يجعل 17 سبتمبر أول اختبار صارم لما إذا كانت خيارات الأسهم على مدار الساعة ستجد طلباً مستمراً. إذا كرر تداول سبتمبر ذلك الهيكل الضيق، فإن توسع المنتجات يخدم تجارة مركزة واحدة؛ أما إذا انتشرت الأحجام إلى قطاعات أخرى، فسيتحول مكتب الأسهم المرمّزة إلى ركيزة ثانية دائمة لهذه المنصات بدلاً من كونه وكيل صرف لدورة رقائق واحدة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

تداول سبتمبر يختبر اتساع السوق

تصف مجموعتا البيانات قوساً واحداً: المنصات التي بنيت على سيولة بيتكوين (Bitcoin، BTC) تجني أسرع نموها من الأسهم الأمريكية المرمّزة، لا من أزواج العملات الرقمية الأصلية. والسجل الأولي الحاسم هنا هو الإعلان الرسمي لـBinance، الذي ينص على أن العقود المرتبطة بالأسهم ولّدت نحو 79% من حجمها للعقود الدائمة المرتبطة بالتمويل التقليدي في أغسطس. وقراءتنا مباشرة: راقبوا ما إذا كان الاتساع يتبع المنتجات. إذا استمر تركّز الحيتان (whale) في ثلاثة رموز حتى سبتمبر، فسيبقى هذا تجارة دورة رقائق بغلاف بورصة عملات رقمية؛ وإذا انتشر، فالمنصات المركزية ستكون قد بنت بصمت منافساً على مدار الساعة لسوق مشتقات الأسهم التقليدي.