ريك بنسيغنور يتوقع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 6.07% في مناطق مجهولة لبيتكوين (BTC)

هدف بنسيغنور للعائد عند 6.07%

تقترب بيتكوين (BTC) من بيئة أسعار فائدة لم تتداول خلالها من قبل على الإطلاق. يقول ريك بنسيغنور، مؤسس Bensignor Investment Strategies، في حوار تلفزيوني سوقي إن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قد يتجه نحو 6.07%، مقارنة بنحو 4.78% حاليًا. كانت المرة الأخيرة التي تداول فيها هذا المؤشر المرجعي قرب مستوى 6% في أبريل 2000 — أي قبل نحو ثماني سنوات من ظهور الورقة البيضاء لبيتكوين لساتوشي ناكاموتو — ما يعني أن هذا الأصل لم يعمل يومًا داخل دورة عوائد بهذا الشكل. يستند توقع بنسيغنور إلى خط اتجاه صاعد ممتد لسنوات، بينما أشار متوسط متحرك لـ200 أسبوع مؤخرًا إلى قاع محلي قرب علامة 4%. يصف بنسيغنور النطاق التاريخي للمؤشر المرجعي بأنه استثنائي الاتساع: فقد بلغ العائد لأجل 10 سنوات ذروته عند 15.8% في مطلع الثمانينيات، وسجل قاعًا قرب 40 نقطة أساس عند أدنى مستوى تاريخي له، وهو ما يجعل مستوى 8.11% نقطة المنتصف الدقيقة لهذا المدى. لا يتوقع عودة إلى ذلك المنتصف، لكنه يجادل بأن مستوى 5.6% وحده يشكل حدًا أدنى للصعود المستهدف لهذه الحركة. وبصفته شخصًا حمل رهنًا عقاريًا أول بمعدل تجاوز 7% عام 1987، يرى بنسيغنور أن المقترضين اليوم يقللون بشكل منهجي من تقدير مدى ارتفاع أسعار الفائدة. كان الاتجاه الصعودي للمؤشر هذا العام مستمرًا أكثر منه انفجاريًا، والاستراتيجي صريح في أن هدفه ليس توقعًا للأسبوع المقبل. ومع ذلك، لأي متتبع لبيتكوين عبر متابعة قرارات الاحتياطي الفيدرالي، فإن الدلالة هنا بنيوية لا تكتيكية: فالعوائد على سندات الخزانة تحدد عتبة العائد التي يُقاس عليها في نهاية المطاف كل أصل لا يدر دخلًا — ومنها بيتكوين.

سرد تدهور العملة تحت الضغط

الآلية المؤثرة على BTC هي المنافسة على رؤوس الأموال. فارتفاع العوائد يسحب الأموال نحو الأصول الأكثر أمانًا والمدرّة للدخل، ويبعدها عن الأصول المضاربية، وهو ما يضغط على ما يُعرف بصفقة تدهور العملة — السرد الذي يربط سعر بيتكوين بالقلق من الصحة المالية للولايات المتحدة. يواجه هذا السرد بالفعل ضغوطًا من اتجاهين: فالدين الفيدرالي تجاوز 40 تريليون دولار، وهي عتبة أعادت إشعال جدل دعم بيتكوين بين أنصار النقد الصلب، ومع ذلك لا تزال بيتكوين تتداول قرب 80,138 دولار، أي نحو 37% دون أعلى سعر تاريخي لها (ATH). وإذا استمرت العوائد في الصعود التدريجي بينما تبقى BTC محاصرة في نطاق تداول محدود، فقد تتسع الفجوة بين مخاوف الدين والسعر. لقد أظهرت الاضطرابات الأخيرة في أسواق السندات مدى سرعة انتقال قفزات العوائد إلى فئات أصول أخرى، ولم تعمل بيتكوين قط داخل نظام لسندات الخزانة يكون الدين الفيدرالي فيه بهذا الحجم. لكن الحجة المضادة تستحق وزنًا متساويًا: يمكن أن ترتفع العوائد لأسباب تُبقي أطروحة الندرة سليمة. فالتضخم أو الضغط المالي قد يدفعان الأسعار صعودًا دون المساس بنموذج الندرة الناتجة عن التنصيف الجوهري في تصميم الأصل، بينما قد يرفع النمو الاقتصادي القوي العوائد ببساطة عبر سحب السيولة الفائضة من أسواق المخاطرة. وتتنافس الأصول الخالية من الدخل مباشرة مع سندات الخزانة على تخصيصات المستثمرين المؤسسيين، لذا فإن التدفقات إلى صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (ETF) — وإلى سوق بيتكوين الأوسع — حساسة لهذه المعادلة النسبية للعوائد. وترد مدرسة الأقصى البيتكويني بأن بيتكوين هي الذهب الرقمي أولًا، وأنها أصل مخاطرة فقط في نظر المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية، مستشهدين بحاملي الاقتناع الملتزمين باستراتيجية HODL طويلة الأجل كدليل على أن الطلب الفوري لا يتبخر عندما ترتفع الأسعار. وما إذا كان ذلك سيصمد إذا دفعت العوائد نحو 6% — فهذا بالضبط ما سيختبره المرحلة القادمة من هذه الدورة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

أصل حساس للفائدة أم ذهب رقمي؟

تقترح بياناتنا التجميعية الخاصة في COINOTAG أن الاقتناع لا يزال راسخًا: فمؤشر الخوف والطمع يقرأ 71/100، أي في عمق منطقة الطمع، وتستحوذ بيتكوين على 68.3% من السوق الذي نتتبعه، والذي يقف قرب 2.35 تريليون دولار. لم تهرب رؤوس الأموال من أكبر أصل رقمي مع صعود العوائد — والاختبار القادم لمنطقة 6% سيحسم أي من هويتَي بيتكوين تنتصر.