بنك أوف أمريكا يتوقع تداول الذهب دون 4,000 دولار خلال ثلاثة أشهر

قراءة في توقعات البنك للربع الرابع

يتوقع الذهب أن يتداول بنك أوف أمريكا دون 4,000 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، وبمتوسط 4,000 دولار في الربع الرابع، وفق المذكرة البحثية التي نشرها البنك هذا الأسبوع. جاء هذا التوقع والسبيكة قريبة من 4,100 دولار: فقد تداول المعدن الأصفر حول هذا المستوى يوم الأربعاء بعد أن جاءت بيانات التضخم في الولايات المتحدة أعلى من التوقعات. صعود أسعار المستهلك في سبتمبر 3.7% على أساس سنوي مقابل إجماع عند 3.6%، وبلغ التضخم الأساسي 2.6% متجاوزًا التوقعات أيضًا. ويبقى الذهب الآن دون ذروته التاريخية البالغة 5,598 دولار التي سجلها أواخر يناير بنحو 27%.

يرتكز استدلال البنك على الاحتياطي الفيدرالي. رفع صناع السياسة أسعار الفائدة إلى نطاق 3.75%-4% في سبتمبر، وأشاروا إلى رفع إضافي واحد قبل نهاية العام. التضخم المفرز ومسار متشدد للسياسة النقدية هما تحديدًا ما يراه البنك سببًا في إبقاء سقف فوق المعدن على المدى القريب. ويذهب بنك أوف أمريكا إلى أن المعدن لن يجد قاعًا متينًا إلا بعد خروج الفيدرالي من دورة التشديد، وهو رأي يربط أرضية هذا التراجع بالسياسة النقدية لا بالطلب المادي. كما أن توقف موجة صعود الدولار وتخفيف حدة التصادم الإيراني سيمهدان الطريق أمام التعافي. ويوفر تجدد المخاوف من تآكل قيمة العملات مسارًا ثانيًا نحو الصعود، وهو نفس حجة الملاذ الآمن التي تناولناها في مقارنة العملات الرقمية مقابل الذهب. ويعامل بعض المتداولين حذر البنك أصلًا كإشارة مضادة للاتجاه. أما الأفق الأبعد فيظل صاعدًا: يرصد بنك أوف أمريكا 4,750 دولارًا في الربع الأول من 2027 و5,000 دولار في الربعين الثاني والثالث. وقدم بنك غولدمان ساكس هدفه لنهاية 2026 إلى 4,650 دولار في سبتمبر، مع الإبقاء على 5,400 دولار لعام 2027. وتحتفظ المذكرة كذلك بتحذير سابق من قاع محتمل في الربع الرابع عند 3,750 دولارًا، إلى جانب التوقع الجديد للأشهر الثلاثة.

انخفاض الطلب ومخاطر البنوك المركزية

يوفر مشهد الطلب للبنك مبررات إضافية للحذر. يظهر متتبع الطلب لدى بنك أوف أمريكا تراجع مشتريات كبار المشترين 16.6% على أساس سنوي، مع هبوط الواردات الهندية 77.8% مقابل صعود الواردات الصينية 39.3%. واضعف الطلب على المصوغات في الربع الثاني أيضًا: تسجل بيانات المجلس العالمي للذهب انخفاضات بنسبة 25% في الولايات المتحدة و15% في الهند و28% في الصين، فيما استمرت المبيعات الرسمية التركية حتى شهر أغسطس، وهو آخر شهر يغطيه المجلس. ولا تزال صناديق الاستثمار المتداولة تحتفظ بمخزون قياسي قدره 4,256 طنًا متريًا، ويعامل البنك هذا المخزون كعرض كامن: فالمركزات قد تعمق أي موجة بيع إذا شرع المستثمرون في التصفية. وتشكل البنوك المركزية الخطر الآخر. فقد كتب بنك أوف أمريكا في مذكرة 12 أكتوبر: «مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط من جديد، ثمة خطر من استئناف البنوك المركزية للبيع». وقد باعت تركيا بصافي 82 طنًا وروسيا بصافي 56 طنًا حتى أغسطس، رغم أن القطاع ككل أضاف 39 طنًا صافيًا في أغسطس وحده.

يدعم الرسم البياني هذا الحذر في الوقت الراهن. تشكل نمط الرأس والكتفين بين أغسطس وسبتمبر، ثم كسر خط العنق القريب من 4,330 دولارًا في منتصف سبتمبر، مسقطًا هدفًا قريبًا من 3,950 دولارًا. ويتطابق هذا المستوى مع تصحيح فيبوناتشي 0.5 عند 3,943 دولارًا، وقد صمد نطاق 3,900-4,000 دولار كدعم في يونيو ويوليو. أما فوق المعدن فتتركز المقاومات بين 4,300 و4,400 دولار، حيث يجلس مستوى فيبوناتشي 0.382 عند 4,333 دولارًا بجوار المتوسط المتحرك لـ50 يومًا وقناة الاتجاه. وكسر حاجز 3,900 دولار سيفتح موجة هبوطية أعمق. وبيانات أسعار المنتجين المقرر إصدارها الخميس قد تحدد اتجاه الكسر التالي للذهب.

الذهب قرب دعم 4,063 دولارًا

الذهب (XAU) يتداول عند 4,120.69 دولار وفق بيانات COINOTAG، وافتراضًا 1.00% خلال 24 ساعة ضمن نطاق يمتد من 4,081.07 إلى 4,176.59 دولار. يقرأ الاتجاه اليومي هابطًا، مع مؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا عند 36.3. ويضع تقييمنا المركب أقرب دعم عند 4,063.77 دولار بقوة 71/100، وأقوى مقاومة عند 4,241.71 دولار بقوة 99/100. ويظل التمركز هادئًا في سوق المشتقات: يحتفظ معدل التمويل على العقود الدائمة للذهب بنسبة 0.0009% لكل فترة، مع مراكز مفتوحة قرب 812.2 مليون دولار، ما يعني عدم وجود وقود كافٍ من المركزات الطويلة المزدحمة لتسريع انهيار أعمق عند هذه المستويات. وقد دفعت مذكرة الاثنين المعدن نحو قاع 4,063.77 دولار. فالصمود عنده يبقي ارتدادًا نحو 4,241.71 دولار ممكنًا، أما فقدانه فيعيد فتح مسار الهبوط الأعمق الذي تصفه توقعات بنك أوف أمريكا نفسها.