هيئة FCA البريطانية تدرّس تخفيف حظر 2019 الذي يبعد Kalshi وPolymarket عن سوق Bitcoin (BTC)

FCA تعيد النظر في حظر 2019

قد تكون فرص الوصول للأفراد إلى أسواق التنبؤ المالية في المملكة المتحدة على أعتاب تغيير حقيقي: فالهيئة السلوكية المالية (FCA) تدرس مراجعة القواعد التي تحول اليوم دون وصول المستهلكين البريطانيين إلى منصات مثل Kalshi وPolymarket، وتدور إعادة التقييم حول حظر سارٍ منذ عام 2019. وأسواق التنبؤ تتيح للمشاركين تداول عقود مرتبطة بنتائج أحداث مستقبلية تمتد من الاقتصاد إلى الرياضة والسياسة والطقس، وتعمل Polymarket تحديدًا كتطبيق لامركزي (dApp) على البلوكتشين وليس كمشغل مراهنات تقليدي. وموقف الهيئة حتى الآن واضح بلا التباس: ففي تحديث "قضايا النطاق" الصادر في مارس 2026، أكدت الجهة الرقابية أن كل منتج تنبؤ ذي طابع مالي أقرّت به حتى الآن يدخل في تعريف الخيار الثنائي — وهي فئة حُظر بيعها وتوزيعها وتسويقها للمستهلكين الأفراد في المملكة المتحدة بشكل دائم منذ 2019، على أساس المضاربة المفرطة والضرر الذي يلحق بالمستهلك. لكن ما تغيّر فعليًا هو واقع التنفيذ: فالمستخدمون البريطانيون يلجؤون بشكل متزايد إلى Kalshi وPolymarket عبر شبكات VPN، ليجدوا أنفسهم خارج مظلة حماية المستهلك البريطانية تمامًا، فيما قدمت جهات تمثيلية للصناعة بيانات للهيئة تفيد بأن استخدام المنصات الأجنبية بين البريطانيين بلغ بالفعل حجم ملايين المستخدمين. وقد رفضت FCA التعليق على المراجعة وأحالت إلى تحديثها الصادر في مارس. ويضيف تعقيدًا آخر الانقسام القضائي البريطاني: فالعقود المرتبطة بالأحداث المالية وبعض نتائج المناخ تقع داخل نطاق FCA، بينما عقود الرياضة والسياسة تخضع للجنة المراهنات (Gambling Commission). وبهذا يصبح أي مشغل يقدم منظومة أسواق كاملة ملزمًا نظريًا باستيفاء شروط الجهتين معًا — وهو ما يفسر لماذا تدير بورصة المراهنات Matchbook حاليًا خدمات سوق التنبؤ بموجب ترخيص من لجنة المراهنات. أما الرهان التجاري فثقيل: فقد بلغت Kalshi تقييمًا قدره 22 مليار دولار في جولة تمويل مايو، وتجاوزت قيمة Polymarket حاجز 20 مليار دولار، فيما خطت Robinhood وCoinbase وDraftKings جميعها إلى القطاع.

جهتان رقابيتان وجبل طارق سبّاقًا

تتقاطع المراجعة مع تسلسل كثيف من المناورات التنظيمية. فورقة النقاش DP25/3 الصادرة عن FCA ذاتها تشير إلى أن عقود التنبؤ قد تنطبق عليها تعريفات الخيار الثنائي المحظور — وهي الصياغة ذاتها التي يتوجب تعديلها لأي تخفيف. وعلى الجانب الآخر من القناة، ذكرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) في يوليو أن عقود الأحداث المؤهلة كأدوات مالية تخضع أصلًا لحظر الخيارات الثنائية الوطني الساري منذ 2018. أما لجنة المراهنات البريطانية فقد سبقت ذلك بقولها في فبراير 2026 إن أسواق التنبؤ التجارية تستوفي التعريف القانوني للمراهنات، وتتطلب بالتالي ترخيص وسيط مراهنات من النوع الذي تنتحه Betfair Exchange وMatchbook. وجاءت ولاية جبل طارق الأولى بين الأقاليم البريطانية: فقد دخل "قانون أسواق التنبؤ" الخاص بها حيز النفاذ في 13 يوليو 2026، فاستخرج القطاع من قانون المراهنات لعام 2025، واشترطت المصادقة والاعتماد المنفصل لكل عقد حدث من قبل سلطة المراهنات المحلية — إطار وصفه المدعي العام Nigel Feetham KC بأنه النظام المتخصص الأول من نوعه في العالم، مؤكدًا أنه يركّز على الجوهر لا على التسميات. وتقدم الولايات المتحدة النموذج المقابل: إذ تقدم Kalshi عقود الأحداث محليًا كسوق عقود معيّنة تحت إشراف لجنة CFTC، فيما رفع حكم استئنافي الشهر الماضي سؤال ما إذا كان القانون الفيدرالي يسود على قوانين المراهنات بالولايات إلى المحكمة العليا. وللمراقبين القريبين من قطاع العملات الرقمية، يعكس هذا السؤال الحاكمي الجدل الدائر حول منصات التداول الفوري والتسوية: فأسواق التنبؤ على البلوكتشين تعتمد على بنية التنبؤات (oracles) من نوع التي توفرها Chainlink لحسم النتائج، فيما أثبت توجيه الأوامر على المنصات اللامركزية مثل Uniswap كيف يمكن للأسواق القابلة للبرمجة أن تعمل بلا وسيط تقليدي. ولافت أن FCA رفعت حظرها للأفراد على أوراق المقبوضات المرتبطة بالعملات الرقمية المتداولة في البورصات في أكتوبر 2025 — دليل على أن موقفها من حماية المستهلك ليس ثابتًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

سيناريو برنشتاين لتريليون دولار بحلول 2030

قراءتنا في COINOTAG أن الهيئة تنظّم في اتجاه سوق تفوق قواعدها قائمة، لا بانتظار سوق جديدة لتحل. فالشركة البحثية Bernstein تتوقع أن يتوسّع حجم التداول السنوي العالمي لأسواق التنبؤ من نحو 51 مليار دولار في 2025 إلى قرابة 240 مليار دولار في 2026، مع مسار محتمل نحو 1 تريليون دولار بحلول 2030. أما الوثيقة الأساسية التي تعود إليها دوما فهي تحديث "قضايا النطاق" الصادر عن FCA في مارس 2026 ذاته: فهو يثبت تصنيف منتجات التنبؤ المالية كخيارات ثنائية، ما يعني أن أي فتح للأفراد يتطلب تغييرًا قاعديًا واعيًا لا انزلاقًا تفسيريًا — ويصبح بذلك نافذة استقبال الملاحظات على DP25/3 هو الجدول الزمني الذي ينبغي تتبعه.