UBS تسحب توصيات السندات مع مواجهة البيتكوين (BTC) احتمال 60% لرفع الفائدة في سبتمبر

UBS تتراجع عن توصيتها بسندات الدخل الثابت

وجه البنك السويسري UBS دعوة صريحة إلى عملائه لإعادة توزيع رؤوس أموالهم على ثلاثة مسارات استثمارية، في خطوة تزامنت مع تصاعد التقلبات قبيل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي المقرر في سبتمبر، بينما تراجع البنك في الوقت نفسه عن نصيحته السابقة بتثبيت عوائد السندات. ويجادل الاستراتيجيون بقيادة مارك هيفيلي (Mark Haefele) بأن السؤال الملح لا يتمثل فيما إذا كان الفيدرالي سيرفع الفائدة أو يحتفظ بها، بل في الظروف الاقتصادية التي سيكون يتخذ قراره على ضوئها — وهو تأطير بالغ الأهمية لأصول المخاطرة، ومنها البيتكوين (BTC) الذي تراجع إلى مستويات قريبة من 78,500 دولار مع تسارع إعادة تسعير أسعار الفائدة في الأسواق.

المسار الأول الذي رسمه البنك هو الشراء في مستويات هبوط الأسهم، شريطة أن تظل آفاق الأرباح سليمة؛ وفي ما يتعلق بتوزيعات الأسهم، لا يزال البنك يميل إلى قطاعات الذكاء الاصطناعي والطاقة والموارد وعلم طول العمر — وهي نفس الحزمة التي تضم شركات مثل NVIDIA (NVDA) وAMD. أما المسار الثاني فهو الجزء المتوسط والطويل من منحنى العوائد، حيث أفضى الارتفاع الأخير في العوائد إلى تحسين نقاط الدخول ويوفر دخلًا منتظمًا مع تنويع للمحفظة. والمسار الثالث هو الذهب، الذي يتعامل معه UBS بوصفه أداة تحوط وتنويع دائمة للمحفظة وليس رهانًا تكتيكيًا على اجتماع السياسة النقدي المقبل، رغم أن ارتفاع المعدلات الحقيقية وترسيخ الدولار يشكلان عوائق قصيرة الأجل أمام المعدن. كما طلب البنك من عملائه تقليص ممتلكاتهم الزائدة من الدولار، وصرّح صراحة بأنه لن يعد يوصي المستثمرين بتثبيت العوائد في سندات قصيرة ومتوسطة الأجل بديلًا عن النقد. وقال الاستراتيجيون في ذلك: «فيدرالي يستجيب لقوة الاقتصاد الأمريكي شيء مختلف تمامًا عن فيدرالي يستجيب لمشكلات تضخمية»، مضيفين أن هذا التمييز «أهم بكثير للمحافظ الاستثمارية من اجتماع السياسة المقبل ذاته».

بيانات التوظيف تعيد رسم احتمالات قرارات الفيدرالي

التحول المتشدد في تسعير الأسواق له مصدر واضح ومحدد. فقد استغل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش (Kevin Warsh) خطابه في ندوة جاكسون هول للتنبيه إلى استمرار التضخم، مشيرًا إلى أن محضر اجتماع يوليو أظهر استقرار أسواق العمل ومتانة الإنتاج «لكن التضخم ظل مرتفعًا للغاية»، وأن «الخيار الأحكم للجنة هو انتظار معلومات جديدة» مع البقاء مستعدًا للتحرك بحسب ما تتطلبه الظروف. ثم جاء تقرير الوظائف لشهر أغسطس ليدعم مزيدًا من التشدد: إذ ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 وظيفة الشهر الماضي، وهو رقم يفوق بفارق كبير التوقعات الإجماعية البالغة 55,000، ويشكل أقوى إجمالي شهري منذ مارس، في حين ظل معدل البطولة ثابتًا عند 4.1%.

أعاد المتداولون تسعير مسار الفائدة مرارًا وتكرارًا على مدى الشهر الماضي. فوفق بيانات CME FedWatch، بلغ احتمال رفع الفائدة في سبتمبر 60.4% يوم الثلاثاء، مع صعود الاحتمالات إلى 70.9% بحلول أكتوبر و85.8% بحلول ديسمبر. وتعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) اجتماعيها يومي 15 و16 سبتمبر؛ وفي يوليو أبقت اللجنة النطاق المستهدف للفائدة عند 3.50%-3.75%، وإن كان ثلاثة من أعضائها صوتوا بمعارضة لصالح رفع أعلى. وتصدر بيانات التضخم الأساسية لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس يوم 11 سبتمبر، أي قبل أربعة أيام فقط من انعقاد اللجنة، وسيكون هذا الإصدار اختبارًا حاسمًا لمدى صمود إعادة التسعير المتشدد. وبالنسبة للأصول الرقمية، فإن رفعًا للفائدة تقوده نمو اقتصادي مرن يختلف في أثره عن رفع تقوده تضخمات عنيدة — فالأول يمكن أن يتعايش مع شهية المخاطرة، بينما الثاني لم يتمكن تاريخيًا من ذلك. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

البيتكوين يستعد لاجتماع FOMC في سبتمبر

لا تزال بيانات السوق المجمعة لدينا في COINOTAG ترصد نزعة طمع في التداول: إذ يقرأ مؤشر الخوف والطمع 69 من أصل 100، ويحافظ البيتكوين على حصة سوقية تبلغ 68.1% من الكون الذي نتابعه، بينما تقف القيمة السوقية للسوق المتتبع قرب 2.32 تريليون دولار. وبذلك يشكل رفع فائدة مُسعَّر باحتمال 60% اختبار الضغط الرئيسي أمام التمويل اللامركزي (DeFi) وشهية المخاطرة في القطاع الأوسع حتى 16 سبتمبر.