UBS تسحب توصيات السندات مع مواجهة البيتكوين (BTC) احتمال 60% لرفع الفائدة في سبتمبر

UBS تتراجع عن توصية السندات

وجّه بنك UBS عملاءه إلى إعادة توزيع رؤوس أموالهم على ثلاثة وجهات مع تصاعد التقلبات قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي المقرر في سبتمبر، وفي الوقت نفسه تراجع البنك عن نصيحته السابقة بتثبيت عوائد السندات. ويرى الاستراتيجيون بقيادة Mark Haefele أن السؤال الملح لا يتعلق بما إذا كان الفيدرالي سيرفع الأسعار أم سيبقيها ثابتة، بل بالظروف الاقتصادية التي سيتخذ قراره في ضوئها — وهو تأطير بالغ الأهمية للأصول عالية المخاطر ومنها عملة Bitcoin (BTC) التي تراجعت إلى نحو 78,500 دولار مع تسارع إعادة تسعير الأسعار في الأسواق.

الوجهة الأولى هي الانخفاضات في الأسهم، شريطة بقاء آفاق الأرباح سليمة؛ فضمن محفظة الأسهم يواصل البنك تفضيل قطاعات الذكاء الاصطناعي والطاقة والموارد وطول العمر — وهي المجموعة التي تضم NVIDIA (NVDA) وAMD. أما الوجهة الثانية فهي الطرف المتوسط إلى الطويل من منحنى العوائد، حيث حسّن الارتفاع الأخير في العوائد نقاط الدخول ويوفر دخلاً وتنويعاً في آن واحد. والوجهة الثالثة هي الذهب، الذي يتعامل معه UBS كأداة تحوط وتنويع للمحفظة لا كرهان تكتيكي على الاجتماع النقدي المقبل، رغم أن ارتفاع الأسعار الحقيقية وتعزيز الدولار يشكلان عائقين قصيري الأجل للمعدن. كما طلب البنك من العملاء تقليص حيازاتهم الزائدة من الدولار، وصرّح صراحة بأنه لن يوصي بعد الآن بتثبيت العوائد في السندات قصيرة إلى متوسطة الاستحقاق كبديل عن النقد. وقال الاستراتيجيون: «فيدرالي يستجيب لقوة الاقتصاد الأمريكي شيء مختلف تماماً عن فيدرالي يستجيب لمشكلات التضخم»، مضيفين أن هذه «الميزة أهم بكثير للمحافظ من الاجتماع النقدي المقبل».

بيانات الرواتب تعيد رسم احتمالات الفيدرالي

للتحول الصقوري في تسعير الأسواق مصدر واضح. فقد استخدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh خطابه في منتدى Jackson Hole للإشارة إلى استمرار التضخم، قائلاً إن محاضر اجتماع يوليو أظهرت استقرار أسواق العمل وصلابة الإنتاج «لكن التضخم ظل مرتفعاً للغاية»، وأن «الخيار الأحكم للجنة كان انتظار معلومات جديدة» مع البقاء جاهزة للتحرك بحسب ما تقتضيه الظروف. ثم عزز تقرير التوظيف لشهر أغسطس حالة التشديد: إذ ارتفعت الوظائف غير الزراعية بنحو 162,000 وظيفة الشهر الماضي، متجاوزة بفارق كبير التوقعات المحيطة البالغة 55,000، وسجلت أقوى إجمالي شهري منذ مارس، بينما بقيت معدلات البطالة مستقرة عند 4.1%.

أعاد المتداولون تسعير مسار الفائدة مراراً على مدى الشهر الماضي. فوفق مؤشر CME FedWatch بلغ احتمال رفع الفائدة في سبتمبر 60.4% يوم الثلاثاء، مع صعود الاحتمالات إلى 70.9% بحلول أكتوبر و85.8% بحلول ديسمبر. وتنعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 15 و16 سبتمبر؛ وقد أبقت في يوليو النطاق المستهدف عند 3.50%-3.75%، مع معارضة ثلاثة أعضاء لصالح رفع أعلى. وتصدر بيانات التضخم الأساسية لمؤشر أسعار المستهلك عن أغسطس يوم 11 سبتمبر، أي قبل أربعة أيام من انعقاد اللجنة، وسيختبر هذا القرار ما إذا كانت إعادة التسعير الصقورية ستصمد. أما الأصول الرقمية، فارتفاع الفائدة المدفوع بنمو اقتصادي مرن يترافق مع شهية المخاطر، فيما كان المدفوع بتضخم عنيد تاريخياً لا يتماشى معها. ويمكن للقراء المتابعة اللحظية لأسعار السبوت والعقود الآجلة عبر MEXC.

Bitcoin يتحسب أمام اجتماع FOMC في سبتمبر

برز ضغط السوق بوضوح في تداول يوم الثلاثاء. فبِيعت عملة Bitcoin (BTC) دون مستوى 78,800 دولار بقليل، متراجعة أكثر من 1% في اليوم لكنها تحافظ على مكاسب أسبوعية محدودة، وقد عجزت خلال أسبوعين عن الإغلاق فوق 80,000 دولار. وبقيت عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 4.8% بينما سعّر المتداولون احتمالاً يقارب 60% لرفع بمقدار ربع نقطة في الأسبوع المقبل. وتراجعت Zcash بنحو 5% إلى نحو 1,125 دولار رغم صعودها 33% خلال سبعة أيام، وهبط رمز HYPE الخاص بـHyperliquid أكثر من 3% إلى نحو 84 دولاراً، وفقدت Solana أكثر من 2% لتبقى فوق 103 دولارات بقليل؛ بينما خفّت Ether بنسبة 1% إلى ما دون 2,482 دولاراً، فيما صمدت Dogecoin وBNB في أفضل حالة. ويُعد مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس ومؤشر أسعار المستهلك يوم الجمعة آخر قراءتين للتضخم قبل اجتماع FOMC — وقد يدفع قراء التضخم الأساسي الحاد احتمالات الرفع نحو الثلثين ويضع أرضية نطاق Bitcoin عند 77,000 دولار في دائرة الخطر مباشرة.

(حتى الساعة ‏06:12 UTC‏) (اعتباراً من 06:12 بتوقيت UTC) لا تزال بيانات السوق المجمعة لدى COINOTAG تُظهر ميولاً جشعة: إذ يقرأ مؤشر الخوف والطمع 69/100، وتحتفظ Bitcoin بحصة 68.1% من سوقنا المرصود، وتبلغ القيمة السوقية للسوق المتتبع نحو 2.32 تريليون دولار. ويظل الرفع المسعّر بنسبة 60% اختبار الضغط الحاسم أمام DeFi وشهية المخاطر في سوق العملات الرقمية عموماً حتى 16 سبتمبر.