توقعات بتسجيل TSMC (TSM) ربحًا ربع سنوي قياسيًا بقيمة 23.4 مليار دولار في 15 أكتوبر

المحللون يتوقعون قفزة في الأرباح بنسبة 65%

تستعد شركة تايوان سيميكوندكتور للتصنيع للإفصاح عن نتائج الربع الثالث يوم الخميس 15 أكتوبر، وتُعد محفظة المحللين قد حسمت مسبقًا مسألة تحقيق الشركة ربحًا ربع سنويًا قياسيًا للسادس مرة على التوالي. يعتمد الإجماع على تقدير LSEG SmartEstimate المستند إلى آراء 16 محللًا، ويشير إلى صافي دخل يقارب 746.3 مليار دولار تايواني جديد، أي نحو 23.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة تقارب 65% عن العام السابق. وأي رقم يتجاوز 706.56 مليار دولار تايواني جديد سيشكل مستوى قياسيًا جديدًا للربع، ويمدّ سلسلة نمو أرباح الشركة إلى الربع الحادي عشر على التوالي. وتبدأ المكالمة التحليلية للنتائج في الساعة 0600 بتوقيت غرينتش، أي الثانية عصرًا بتوقيت تايبيه.

أكبر مصنع شرائح بموجب عقود في العالم يورّد الإمدادات لكل من Nvidia وApple، وبقيمة سوقية تقارب 2.1 تريليون دولار يحل ثانيًا... لا، يحتل موقع الشركة الأكثر قيمة بين الشركات المدرجة في آسيا، بقيمة تقارب ضعفي قيمة سامسونج للإلكترونيات. وجانب الإيرادات للربع مسجل سلفًا: فقد أعلنت تايوان سيميكوندكتور يوم الخميس 8 أكتوبر عن مبيعات الربع الثالث بنحو 1.49 تريليون دولار تايواني جديد (46.71 مليار دولار)، بزيادة سنوية بلغت 50%، متجاوزةً تقدير 1.46 تريليون دولار تايواني وأعلى حدود التوجيه الذي أصدرته الشركة نفسها في يوليو والبالغ بين 44.6 و45.8 مليار دولار. وحققت شهر سبتمبر وحده إيرادات قدرها 511.86 مليار دولار تايواني جديد، بنمو سنوي نسبته 54.6%، فيما بلغت مبيعات الأشهر التسعة الأولى من عام 2026 نحو 3.90 تريليون دولار تايواني جديد، بزيادة نسبتها 41.1%. ورفعت الشركة منذ ذلك الحين توجيهها لنمو الإيرادات السنوية إلى ما يفوق 40% قليلًا بالدولار الأمريكي.

أما سطر الأرباح فتحمل قدرًا أكبر من عدم اليقين. يُتوقع أن تنزلق هامش الربح الصافي إلى نحو 50% بعدما بلغ 55.62% في الربع الثاني، ويعود ذلك جزئيًا إلى أن الفترة السابقة تضمنت مكسبًا لمرة واحدة قدره 63.20 مليار دولار تايواني جديد من بيع حصة نسبتها 8.1% في Vanguard International Semiconductor لن يتكرر. ويشكل الانتقال إلى إنتاج شرائح بدقة 2 نانومتر عائقًا ثانيًا، إذ تقول الشركة إن انخفاض معدلات التصنيع المبكر وارتفاع تكاليف الاستهلاك قد يخفضان هامش الربح الإجمالي للنصف الثاني من العام بمقدار 3 إلى 4 نقاط مئوية. وتزيد النفقات الرأسمالية الضغط، فقد رُفعت ميزانية عام 2026 في يوليو إلى ما بين 60 و64 مليار دولار، مقابل إنفاق بلغ 40.54 مليار دولار في 2025. ويتوقع المحلل في Morgan Stanley تشارلي تشان أن ترفع الإدارة توجيهات نمو الإيرادات السنوية إلى نطاق أوائل منتصف الـ40% بحكم الطلب القوي على شرائح 3 نانومتر. وقد اكتسب السهم 63% في تايبيه هذا العام، بفارق ضئيل خلف مكسب السوق الأوسع البالغ 69%، ما يعني أن المستثمرين قد يطالبون بأكثر من مجرد تجاوز شكلي للتوقعات.

التزامات إيجار بقيمة 347 مليار دولار في ميزانية Meta

موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي التي تقف خلف الطلب على شرائح TSMC تتراكم أيضًا في ميزانيات كبار عملائها في صورة التزامات إيجار طويلة الأمد. تُظهر وثيقة إيداع رسمية لدى SEC قدمتها Meta Platforms التزامات دفع مستقبلية بقيمة نحو 278.99 مليار دولار بموجب عقود إيجار لم تبدأ بعد، وذلك حتى 30 يونيو. وفي يوليو وقعت الشركة ما يقارب 68 مليار دولار إضافية من عقود إيجار مراكز بيانات، ما رفع الالتزام المجمّع إلى نحو 347 مليار دولار. وفي المقابل، كانت Meta تحمل 84 مليار دولار من السندات القائمة في نهاية يونيو. والرقمان لا يقيسان الشيء ذاته في المحاسبة: الأول يمثل كامل تدفق الإيجارات المستحقة الدفع مستقبلًا، والثاني يمثل أصل الدين للسندات.

تشمل العقود مراكز البيانات ومرافق الاستضافة المشتركة والبنية التحتية للشبكات. ويصل طول بعضها إلى 30 عامًا، وتبدأ الدفعات مع دخول كل موقع الخدمة، فتتوزع التكلفة النقدية على عقود بدل أن تتراكم في ربع واحد. وتضخم محفظة عقود الإيجار غير المبدوءة نحو 5.3 أضعاف خلال عام واحد، وأضافت اتفاقيات يوليو حجمًا إضافيًا فوق ذلك المعدل الجاري. ولا تبدأ Meta في الدفع على معظم هذه العقود إلا بعد تشغيل المرافق المقابلة لها. والإفصاح لا يفصّل الالتزامات بحسب الموقع أو الطرف المقابل أو الجدول السنوي، فيبقى وتيرة الإنفاق الفعلي تقديرًا يقع على عاتق المستثمرين. ما تثبته الأرقام هو الحجم: إيجار مستقبلي يبلغ نحو 347 مليار دولار يقف الآن عند أكثر من أربعة أضعاف أصل سندات Meta القائمة. وينعكس ذلك مباشرة على TSMC، لأن مراكز البيانات هذه تُجهّز بمعيّرات التسريع وشرائح الشبكات التي ينتجها المصنع، وتبقى طاقة التغليف المتقدم CoWoS المذكورة في بيان إيرادات الشركة مطلوبة ما دامت هذه المشاريع قيد الإنشاء والتوسع.

سهم TSM يثبت قرب 451 دولارًا قبل النتائج

تُظهر بيانات COINOTAG أن سهم TSMC (TSM) يتداول آخر مرة عند 451.09 دولار، بتراجع 0.68% خلال 24 ساعة، مع اتجاه يومي عرضي، ومؤشر القوة النسبية RSI عند 47.1 وإشارة MACD هابطة. تقع المقاومة على مقربة علوية عند 459.25 دولار، وسُجّلت 79 من 100 في التركيب الحسابي لبيانات COINOTAG، ويدعمها نطاق تصحيح فيبوناتشي؛ وكسرها يفتح المستوى التالي عند 468.06 دولار بتقييم 66/100. أما الدعم عند 441.70 دولار فيحمل قراءة أقوى تبلغ 90/100، وسيكون الاختبار الأول إذا خيّبت نتائج الخميس الظن. وبالقياس إلى السعر الحالي، فإن أقرب مستوى هو مقاومة 459.25 دولار، وتقييمها البالغ 79/100 هو العقبة التي على حركة السعر تجاوزها لتواكب أخبار الأرباح صعودًا.