توم لي: توصية Fundstrat بنسبة 2% من بيتكوين (BTC) تجاوزت الآن 85% من المحافظ

توم لي: من 2% إلى 85%

قبل أكثر من عشر سنوات، أوصت شركة Fundstrat عملاءها الراغبين في الدخول إلى عالم العملات الرقمية بتخصيص 2% فقط من محافظهم لعملة بيتكوين (BTC)، واتباع ما يُعرف بـاستراتيجية HODL، أي ترك المركز دون بيع أو شراء إضافي. ووفقًا لتوم لي، رئيس الشركة، فإن هذا التخصيص تجاوز اليوم 85% لدى العملاء الذين اتبعوا التوصية. والأهم أن هذا النمو لم يأتِ من شراء إضافي، بل من ارتفاع قيمة الأصل وحده — فبيتكوين كان يتداول دون 1,000 دولار حين صدرت التوصية. وفي مقابلة نُشرت يوم الجمعة، قدّم لي هذه الحادثة كدليل على أن المركز الصغير بما يكفي لتحمّل الفشل قد يسيطر على المحفظة كاملة حين ينجح. كما شبّه تردد المستثمرين اليوم بحذرهم السابق تجاه السيارات الكهربائية والنماذج اللغوية الكبيرة — تقنيات يتبناها الناس دون أن يفهموها تمامًا. ولي، الذي يرأس أيضًا شركة Bitmine، يرى أن السوق تجاوز أصعب مراحل شتاء الكريبتو الرابع: فقد سبقت عملية إزالة رافعة مالية كبرى في أكتوبر موجة تصفية ثانية بعد اندلاع الحرب مع إيران، وما تزال معظم الرافعة المالية المتراكمة في النظام قد جُرِّدت — وهو النمط الذي يربطه بالقيعان السابقة. ويسمّي المرحلة الأخيرة "الخروج الغاضب"، حين ينسحب المتمسكون الذين تكبدوا خسائر فادحة محبطين. ويقول إن الرافعة المالية تعاد لبناؤها الآن في أسواق مثل كوريا الجنوبية، فيما وفّرت الأسهم المرتبطة بالكريبتو أربعة من أفضل 21 أداءً في مؤشر Russell 1000 خلال الربع الثالث، مع صعود سهم Bitmine نفسه بنسبة 99%. ومع ذلك، يقدّر لي أن 80% إلى 90% من المستثمرين ما زالوا يحملون أي انكشاف على بيتكوين على الإطلاق، وسؤاله لهذه الفئة صريح: هل تفضّلون إثبات أنكم على حق أم تحقيق الأرباح؟ ويعترف بأن الطريق أمامنا يحمل مخاطر — تصحيحات محتملة، وجدل حول التضخم، وقانون CLARITY Act الذي لا يزال يمر عبر الكونغرس في واشنطن — لكنه يتوقع أن تكون الاثنا عشر شهرًا المقبلة فترة صعود قوية للكريبتو.

Bitcoin Suisse: 1% من السندات إلى BTC

وصلت شركة Bitcoin Suisse إلى استنتاج مماثل من الاتجاه المعاكس في تقريرها "إدارة الثروات الكريبتو 2026"، الذي يحاكي ما يحدث حين يحوّل محفظة تقليدية من الأسهم والسندات والذهب وأدوات سوق النقد شريحة صغيرة من حصتها في السندات إلى BTC. فمجرد تحويل 1% من السندات إلى بيتكوين يرفع العائد السنوي التاريخي المُحاكى من 6.2% إلى 7.2%، وعند تخصيص 2.5% يرتفع الرقم السنوي إلى 8.6%. وإطار الدراسة لا يقول إن بيتكوين يجب أن يحل محل السندات، بل إن المستثمرين قد يحتاجون إلى أصل ثالث تكون محركات عائده مختلفة عن الأسهم والدخل الثابت معًا، مع تركّز مخاطر الأسهم في استثمارات الذكاء الاصطناعي. فقد قدّرت وحدة الأبحاث في Goldman Sachs في أغسطس أن الاستثمار العالمي المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيتجاوز 1 تريليون دولار في 2026، منها نحو 581 مليار دولار في الولايات المتحدة، فيما تتقارب توقعات نفقات رأس المال لمزودي مراكز البيانات الضخمة حول 800 مليار دولار وقد تتجاوز 1 تريليون دولار في 2027. وحذّر بنك التسويات الدولية مؤخرًا من أن أكبر خمس شركات تقنية وحدها قد تستثمر أكثر من 1 تريليون دولار في الذكاء الاصطناعي بين 2025 و2026، لتصل إلى 4 تريليونات دولار عالميًا بحلول 2030. والسندات تواجه ضغطها الخاص: فقد تجاوز الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار لأول مرة في أغسطس، واقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.8% مع ضغوط العجز وطلب رأس المال الخاص المدفوع بالذكاء الاصطناعي والتضخم المتجذر على العائدات طويلة الأجل. والتقرير صريح في أنه لا يصنّف بيتكوين تحوطًا من المخاطر — فهو يظل شديد التقلب وحساسًا للسيولة — لكن إمداده الثابت، المؤمَّن عبر إثبات العمل وجدول التنصيف، يمنحه محركات عائد لا تتبع الأسهم أو السندات. وتاريخيًا، كان تمويل تخصيص BTC من السندات أفضل من تمويله من الأسهم، لأن الأسهم تفوقت على الدخل الثابت عبر نافذة الاختبار. ويضيف التقرير أن وكلاء الذكاء الاصطناعي يستهلكون بالفعل أكثر من خمسة أضعاف عدد الرموز التي يستهلكها المستخدمون البشريون، ما قد يجعل السلاسل القابلة للبرمجة طبقة التسوية للمدفوعات بين الآلات. والتوقيت مهم هنا: تداول BTC قرب 77,210 دولار بتاريخ 13 سبتمبر، بعد أن تراجع الارتداد من 62,000 دولار إلى نحو 82,000 دولار في وقت سابق من الأسبوع عائدًا إلى نطاق 77,000 دولار. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

حجم المركز يتجاوز التنبؤ

قراءتنا في COINOTAG أن التطورين يرمزان إلى التحول نفسه: فقد تجاوز النقاش الأصولية البيتكوينية باتجاه رياضيات التخصيص. والسجل الأولي هو الحاسم — فلقاء المقابلة يُظهر لي يصرّح، أمام الكاميرا، بأن مركز 2% وصل إلى 85% عبر الارتفاع وحده دون أي شراء إضافي، بينما يُظهر نموذج Bitcoin Suisse المنشور أن تحويل 1% من السندات إلى BTC يرفع العائد السنوي من 6.2% إلى 7.2%. وسواء بدأت المحفظة عند 1% أو انجرفت إلى 85%، فإن الآلية واحدة: مركز صغير متعمّد، تُرك ليتضاعف. ومع بقاء 80% إلى 90% من المستثمرين دون انكشاف، قد يكون المشتري الحدي للدورة القادمة هو من يراهن بأصغر رهان.