Castle Labs تقدّر سوق الأصول الواقعية لسولانا (SOL) بـ4.3 مليار دولار بعد نمو يتجاوز الستة أضعاف في عام

سوق الأصول الواقعية على سولانا يبلغ 4.3 مليار دولار

لم يعد اقتصاد سولانا (SOL) على السلسلة قائما على تداول العملات الميمية وحده. فخلال الأشهر الاثني عشر الماضية بنيت الشبكة سوقا فعليا للأصول الواقعية، وهي الصيغ الرقمية على البلوكتشين لأدوات مثل أذون الخزانة الأمريكية والأسهم والقروض والسلع، وقد تضخم هذا السوق بأكثر من ستة أضعاف من 700 مليون دولار إلى 4.3 مليار دولار. نشرت شركة Castle Labs البحثية، التي تتابع حركة ترميز الأصول، هذه الأرقام في 18 أكتوبر 2026 عبر تقرير نشرته على حسابها في منصة X. ويبرز هذا الوتيرة عند مقارنته بإيثيريوم، إذ نمو سوق الأصول الواقعية لديها بنسبة 7% فقط في الفترة نفسها، من 15.5 مليار دولار إلى 16.6 مليار دولار. تحتفظ إيثيريوم بالصدارة على المستوى المطلق، غير أن سوق سولانا قفز من ما يعادل 4.5% من حجم سوقها قبل عام إلى 26% اليوم. نموٌ بستة أضعاف مقابل 7% يعني فارقا يقارب رتبة كاملة في السرعة النسبية، وسوقا كانت قبل عام مجرد رقم هامشي أمام دفاتر إيثيريوم صار يمثل الآن نحو ربعها. الاستخدام الذي يقف خلف هذه الأرقام هو التخصيص والائتمان لا المراهنة على رمز ما. توفر الشبكة اليوم للمستخدمين أذون الخزانة الأمريكية، والقروض المضمونة بالأصول، والأسهم المرمنة، والسلع، واستراتيجيات استثمار منتقاة، وهو تشكيلة تنقل الأصول من التداول إلى الإقراض والتسوية، وهو تحول نتابعه ضمن تغطيتنا لسولانا. وبالنسبة لسعر سولانا، فإن هذه القفزة مهمة لأن نمو الأصول يغذي الطلب على الاقتراض داخل الشبكة، والذي يتحول إلى نشاط إقراض وإيرادات للتطبيقات بدلا من تدفقات داخلة لمرة واحدة. ويربط التقرير هذا التوسع بمكدس التمويل اللامركزي على سولانا الذي اتسع ليستقبل أصولا تتجاوز التداول المضاربي، إذ تُعامل الأدوات المرمنة كضمانات قابلة للاستخدام. نمو بهذه الوتيرة يغير ما تسويه السلسلة في أسبوع عادي، ويبقى السؤال التالي: أين تركّزت هذه الأموال؟

@castle_labs · منشور على X

تقرير نشرته على حسابها في منصة X.

عرض على X

الأسهم المرمنة تقود الصعود

الأسهم المرمنة قامت بالجزء الأكبر من العمل. فقد قفزت قيمتها السوقية على سولانا من 63 مليون دولار إلى 455 مليون دولار خلال العام، ويقود هذا القطاع منتج xStocks، الذي تُستخدم رموزه كضمانات على منصات الإقراض مثل Kamino وJupiter Lend. وكلاهما سوق إقراض قائم على الشبكة، ما يضع الأسهم المرمنة داخل حلقة الائتمان نفسها التي تعمل بها الضمانات المشفرة الأصلية. يمنح هذا التصميم الملاكين خيارات تتجاوز الشراء والانتظار: فيمكنهم الاقتراض مقابل مركزهم وتوظيف العائد في مكان آخر، بما في ذلك عبر الزراعة العوائد. ويتكرر النمط نفسه في فئات أصول أخرى: تقدم OnRe انكشافا على قطاع إعادة التأمين عبر رمزها ONyc، بينما تصدر Hastra منتجَي PRIME وAUTO المدعومين بقروض الرهن العقاري وقروض السيارات الاستهلاكية. كما توسعت Maple Finance إلى سولانا عبر syrupUSDC، مضافة أصل إقراض إلى خيارات جموعة السيولة على الشبكة. تجلب هذه المنتجات أصولا منتجة للعائد إلى السلسلة وتفتح مسارات جديدة للمقرضين والمقترضين. ويغذي بناء الأصول هذا مكدس التمويل اللامركزي الأوسع: بروتوكولات الإقراض تقبل الأصول المرمنة كضمانات، والمستخدمون يقترضون ضدها ويعيدون نشر السيولة، ويرتفع الطلب على طرفي السوق مع وصول مزيد من الأصول، ما يرفع النشاط المقاس بقيمة القيمة الإجمالية المقفلة عبر بروتوكولات الشبكة. وتؤكد إيرادات التطبيقات هذا الاتجاه: ولدت سولانا أكثر من 193 مليون دولار من إيرادات التطبيقات خلال 30 يوما حتى صدور التقرير، أي نحو ضعف 86.5 مليون دولار لـHyperliquid. وتشكل تطبيقات الويب3 الموجهة للمستهلك، من منصات الإطلاق إلى واجهات التداول والمحافظ، نحو 80% من هذه الإيرادات، ما يعني أن الأصول المرمنة ليست بعد المحرك الرئيسي للإيرادات. وقد أحرز تقريرنا السابق عن استخدام الأسهم المرمنة في التمويل اللامركزي النمط نفسه القائم على الضمانات في شريحة أضيق من السوق.

ما الذي يخلفه مضاعف الستة أضعاف لسولانا

مضاعف الستة أضعاف هو العنوان، لكن تفصيل الضمانات هو الجوهر. فالأصول التي يمكن رهنها تولد طلبا إقراضيا متكررا بدلا من مشتريات لمرة واحدة: xStocks متواجد في سوقي إقراض مسميين، وsyrUSDC يضيف عملة مستقرة قابلة للاقتراض. وتبقى الفجوة المطلقة مع إيثيريوم واسعة، 4.3 مليار دولار مقابل 16.6 مليار دولار، لذا فإن الانتقال من 4.5% إلى 26% يصف زخما لا مساواة. ويقترن ذلك بقاعدة إيرادات ما زالت مركزة في التطبيقات الاستهلاكية، نحو 80% من 193 مليون دولار خلال الثلاثين يوما الماضية. ويتطابق الاتجاه مع النشاط الأوسع للسلسلة، حيث حظي هيمنة رسوم سولانا الاستخدام على مركز الإيرادات. وقد جرى بناء الأصول هذا بينما كانت التدفقات الخارجة الصافية من صناديق سولانا ETF تتراكم، فتحرك التبني وتدفقات الصناديق على إيقاعين مختلفين. أما مدى امتداد استخدام الضمانات إلى ما بعد المنصات المذكورة، فالتقرير لا يحدد ذلك.