SBI تحوّل مليار ين من احتياطيات العملة المستقرة JPYSC إلى سندات حكومية يابانية

قواعد الاحتياطيات تفتح الباب أمام JPYSC

بدأ مجموعتو SBI اليابانية توظيف احتياطيات عملتها المستقرة المقوّمة بالين في سوق السندات الحكومية. فقد أعلنت بنك SBI Shinsei Trust وشركة SBI VC Trade في السابع من سبتمبر أن جزءًا من الأصول الاستئمانية التي تدعم JPYSC — العملة المستقرة المرتبطة بالين والمصدرَة من بنك الاستئمان — بدأ يُستثمر في السندات الحكومية اليابانية قصيرة الأجل، مع تحويل دفعة أولى بقيمة 1 مليار ين من الاحتياطيات إلى هذه الأداة. ويأتي القرار بعد تعديل تنظيمي وسّع نطاق أصول الاحتياطي المسموح بها للعملات المستقرة من النوع الاستئماني في اليابان. فبموجب قانون خدمات الدفع المعدَّل، الذي دخل حيز التنفيذ في يونيو 2026، يجوز الآن الاحتفاظ بما يصل إلى 50% من المبلغ المتداول للعملة المستقرة في سندات حكومية قصيرة الأجل أو ودائع لأجل تستحق خلال ثلاثة أشهر أو أقل. وقبل هذا التعديل، كانت أصول الاحتياطي يُلزم مبدئيًا بالبقاء في ودائع تحت الطلب كالحسابات المصرفية العادية، دون أن تدرّ أي عائد على المصدر. وقد قدّمت الشركتان الخطوة كإجراء يتعلق بالسيولة لا بالبحث عن عائد: فالهدف، وفق إعلانهما، تأمين الأموال اللازمة للوفاء بطلبات استرداد JPYSC في أي وقت مع إدارة الاحتياطيات في أصول مقوّمة بالين تتمتع بجدارة ائتمانية عالية. والسندات الحكومية اليابانية قصيرة الأجل تلبي هذا الشرط بدقة، إذ تجمع بين سيولة ثانوية عميقة وضمان سيادي صريح. وتمثل هذه الخطوة واحدة من أولى الاستخدامات الملموسة للقانون المعدَّل من قِبل مصدرٍ ياباني للعملات المستقرة، وتشير إلى السرعة التي يتحول بها الإطار الياباني من نموذجٍ حفظيٍّ خالص إلى نموذج تشارك فيه الاحتياطيات بفاعلية في أسواق المال المحلية. ولعملة مستقرة تقوم قيمتها كلها على وعد الاسترداد الكامل مقابل الين، فإن تركيبة محفظة الاحتياطي هي المتغير الائتماني الأهم على الإطلاق — واختيار SBI الأداة السائلة الأكثر أمانًا المتاحة يؤكد هذه الأولوية.

أول عملة يينية مستقرة من النوع الاستئماني في اليابان

تحتل JPYSC موقعًا مميزًا في مشهد العملات الرقمية الياباني. فهي أداة دفع إلكترونية مصممة لمتابعة الين الياباني بنسبة واحد إلى واحد، وتحمل صفة كونها أول عملة يينية مستقرة من النوع الاستئماني في البلاد: بنك SBI Shinsei Trust هو من يُصدر الرمز، بينما تعمل SBI VC Trade — ذراع تبادل الأصول الرقمية في المجموعة، التي تمتد خدماتها المرخّصة بين التداول الفوري وخدمات التداول بالعقود — بوصفها واضع الاستئمان المسؤول عن التداول. والهيكل الاستئماني مهم لحاملي الرمز، لأن الأصول الموضوعة في الاستئمان تُفصل عن الميزانية العامة للمصدر، ما يضيف طبقة حماية في سيناريوهات الضغط. وعلى صعيد الحجم، التوسع يسير بوتيرة سريعة. فحتى السابع من سبتمبر 2026، بلغت قيمة إصدارات JPYSC القائمة نحو 20.1 مليار ين، مع طلبات إقراض إجمالية قرب 6.9 مليار ين، ليصل الأثر المجمع إلى ما يقارب 27 مليار ين. وبهذا الحجم، يمثل المليار ين الموجهة أولًا إلى السندات الحكومية شريحة متواضعة فقط من قاعدة الاحتياطي — أي داخل سقف الـ50% الذي يسمح به القانون المعدَّل بيسار كبير — ما يترك مساحة واسعة لتوسيع الاستثمار كلما اطمأنّت المجموعة إلى الآليات الجديدة. كما أن منظومة SBI الأوسع تنمّي منافع إضافية للرمز تتجاوز المدفوعات البسيطة. ففي يوليو، أعلنت SBI Holdings، الشركة الأم للمجموعة، شراكة استراتيجية مع Ondo Finance، وهي شركة رائدة في ترميز الأصول الواقعية. وتدرس الشركتان استخدام JPYSC للتسوية على السلسلة وكضمانة، بهدف تقديم خدمات مالية أكثر تنوعًا للمستثمرين المحليين والدوليين. ويصل هذا المسار سكك العملات المستقرة المنظَّمة في اليابان ببنية الترميز وأسواق Bitcoin DeFi التي تعمل فيها Ondo، ويتيح حالات استخدام للمدفوعات عابرة السلاسل ومتعددة الشبكات لم يكن ممكنًا دعمها بوقوف الاحتياطيات خاملة في ودائع تحت الطلب. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

في طريقها إلى سقف الاستثمار البالغ 50%

الإعلان الرسمي من SBI Shinsei Trust وSBI VC Trade هو السجل الأولي هنا، وصياغته متأنية: السيولة أولًا، والجودة الائتمانية ثانيًا، والعائد غائب تمامًا عن الذكر. وقراءتنا أن الإشارة أثقل من المبلغ نفسه. فمصدرٌ ياباني منظَّم يوجّه احتياطياته إلى الدين السيادي يرسم بالضبط القالب الذي صيغ قانون خدمات الدفع المعدَّل ليمكّنه، ومع أرصدة JPYSC المجمعية البالغة نحو 27 مليار ين، فإن خطوات تدريجية نحو سقف الـ50% ستضخ تدفقًا متكررًا ومؤثرًا في السندات الحكومية قصيرة الأجل. الأمر الذي يستحق المتابعة هو ما إذا كان مصدرون آخرون من النوع الاستئماني سيحذون حذوه — فالباب التنظيمي مفتوح الآن بشكل مثبت.