منصة Aquarius من Reed Smith تُؤتمت الامتثال لإطار MiCA عبر دول الاتحاد الأوروبي الـ27

أخبار MiCA

أطلق مكتب محاماة عالمي يدير أكثر من 30 مكتبًا موزعة على أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا منصة Aquarius، وهي منصة امتثال مؤتمتة صُممت لمساعدة شركات العملات الرقمية على التعامل مع إطار الاتحاد الأوروبي لأسواق الأصول المشفّرة (MiCA) عبر الدول الأعضاء الـ27 كافة. وتتولى Aquarius أتمتة تصنيف الأصول المشفّرة، وإنتاج الأوراق البيضاء التنظيمية، وإجراءات العناية الواجبة، والإفصاحات البيئية والاجتماعية والحوكمية، إذ تدمج مسارات عمل تُدار آليًا مع مراجعة قانونية بشرية. وأوضح المكتب أنه يعتزم توسيع الأداة لتشمل أطر الامتثال في المملكة المتحدة والإمارات العربية المتحدة وهونغ كونغ وسنغافورة. ويستهدف الإطلاق الشركات الداخلة إلى السوق الأوروبية أو تلك التي توسّع طروحاتها من العملات البديلة والرموز في ظل قواعد الترخيص الجديدة للتكتّل.

يأتي هذا الطرح عقب انقضاء الفترة الانتقالية لإطار MiCA في 1 يوليو، وهو موعد نهائي صارم أنهى الإعفاءات الوطنية المؤقتة في الدول الأعضاء التي اعتمدت نافذة الحقوق المكتسبة كاملةً. واعتبارًا من ذلك التاريخ، لم يعد بوسع شركات الكريبتو الاعتماد على التسجيلات المحلية القديمة، وبات لزامًا عليها الحصول على تصريح ضمن النظام الموحّد لخدمة عملاء الاتحاد. ويفرض الإطار متطلبات الترخيص وحماية المستهلك والمتطلبات التشغيلية على مزوّدي خدمات الأصول الرقمية في السوق المشتركة. وبالنسبة لكثير من المشغّلين، حوّل انتهاء المهلة إطار MiCA من مدوّنة قواعد استشرافية إلى شرط تشغيلي مباشر، ما أذكى الطلب على أدوات قادرة على ضغط أعمال التصنيف والأوراق البيضاء من أشهر إلى عملية منظّمة قابلة للتكرار.

وتشتدّ إجراءات الإنفاذ فعليًا. فقد فتحت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) الأسبوع الماضي مراجعة رقابية لمزوّدي خدمات الأصول المشفّرة المرخّصين، تفحص فيها كيفية حماية جهات الحفظ لأصول العملاء وإدارتها للمخاطر التشغيلية. وتشير المراجعة إلى أن الحصول على ترخيص MiCA هو خط بداية لا خط نهاية: فالجهات التنظيمية تعتزم اختبار ما إذا كانت الشركات المرخّصة تستوفي فعلًا معايير الحفظ والحوكمة والمتانة المنصوص عليها في الإطار. وبالنسبة للمنصات التي تحتفظ بأموال العملاء، ترفع هذه الرقابة المنسّقة سقف الامتثال إلى ما هو أبعد من الأوراق الأولية، إذ تضع الضوابط الداخلية وفصل الأصول والاستجابة للحوادث تحت فحص إشرافي مباشر عبر بنية الرقابة الموحّدة حديثًا في التكتّل.

ويردّد ممارسو القطاع أن الترخيص لا يمثّل سوى بداية الالتزام. فقد أشار أحد مؤسّسي إحدى شركات البنية التحتية للأصول الرقمية إلى أن جهات الحفظ المرخّصة بموجب MiCA تواجه تدقيقًا مستمرًا في الأمن السيبراني والحوكمة وقدرتها المثبتة على حماية أصول العملاء، لا موافقة تُمنح مرة واحدة. وتُبرز هذه الملاحظة سمة بنيوية في النظام: فالتصريح مشروط وقابل للإلغاء، ورهنٌ بالالتزام المتواصل بالمعايير التشغيلية والاحترازية. وهذا العبء المستمر هو تحديدًا ما تسعى منصات الامتثال المؤتمتة لمعالجته، عبر تضمين التزامات التوثيق والمراقبة والإفصاح ضمن مسارات عمل متكرّرة بدلًا من التعامل معها بوصفها إيداعات معزولة تُنجز مرة واحدة عند دخول السوق.

وتتّجه الأنظار كذلك إلى أحكام العملات المستقرة في إطار MiCA، التي تفيد التقارير بأن صانعي السياسات في الاتحاد يدرسون تعديلها، بما يشمل القواعد الناظمة لإصدار العملات المستقرة غير المقوّمة باليورو. وقد تأثّرت هذه المناقشات جزئيًا بقانون GENIUS الأمريكي، الذي أرسى إطارًا فيدراليًا للعملات المستقرة المخصّصة للمدفوعات وكثّف الضغط التنافسي على المشرّعين الأوروبيين. وأي إعادة معايرة ستكون مهمّة لمُصدري العملات المستقرة المدعومة بالنقود والعملات المستقرة الخوارزمية الساعين للوصول إلى الاتحاد، ولمكانة اليورو في المدفوعات على السلسلة. ويعكس النقاش توترًا أوسع بين حماية السيادة النقدية والحفاظ على جاذبية التكتّل للرموز المرتبطة بالدولار التي تهيمن على أحجام التسوية العالمية.

وقد أعاد ضغط الترخيص فعلًا تشكيل مقاربة المنصات الكبرى للمنطقة. فقد دعت الجهات التنظيمية منصة Binance إلى السعي للحصول على تراخيص جديدة عقب نكسة متصلة بإطار MiCA، وفق تصريحات نُسبت إلى الرئيس التنفيذي المشارك للمنصة، بما يوضح كيف يتعيّن حتى على أكبر منصات التداول إعادة الدخول في عملية التصريح وفق شروط الإطار. وتُظهر الواقعة عمل MiCA على النحو المقصود منه: مدوّنة قواعد واحدة تُجبر المنصات العالمية على توطين بصمتها القانونية وإعادة التأهّل وفق المعايير الأوروبية. وبالنسبة لمزوّدي الخدمات ومستشاريهم، تبقى الرسالة ثابتة: بات الوصول إلى السوق يمرّ عبر ترخيص موثّق وخاضع للإشراف، لا عبر فسيفساء التسجيلات الوطنية التي صُمم MiCA ليحلّ محلّها.

ولأن MiCA إطار تنظيمي لا أصل قابل للتداول، فإن محرّك التقييم المركّب للدعم والمقاومة الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا، لا يُرجع أي سعر أو مستويات دعم أو مقاومة للرمز، كما لا تُظهر لوحة المشتقات لدينا أي معدّل تمويل أو مراكز مفتوحة أو تموضعًا للصفقات الطويلة والقصيرة. أما ما تلتقطه بياناتنا السوقية الأوّلية فهو المزاج: إذ يقرأ مؤشر الخوف والطمع من COINOTAG عند 28/100، أي في نطاق الخوف بوضوح، وهي خلفية تتّسق مع موقف مخاطرة يميل إلى السوق الهابط مع ارتفاع تكاليف الامتثال. وقراءتنا أن تشديد الإنفاذ الأوروبي محرّك بنيوي لا اتجاهي — إيجابي لجهات الحفظ المرخّصة ومنصات صانع السوق الآلي التي تتجاوز السقف، وسلبي للمشغّلين غير المرخّصين العاجزين عن ذلك.